集合信托遇冷“含金量”下降 組合投資產(chǎn)品值得關(guān)注

告別了火熱的年末“收官戰(zhàn)”，2022年開(kāi)年，集合信托市場(chǎng)迅速降溫。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新年首周，集合信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)?？焖傧滦?，其中，非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模大幅下滑。另一方面，信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率亦再度進(jìn)入下行通道。

分析人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，未來(lái)集合信托市場(chǎng)的平均預(yù)期收益率的“含金量”將有所下降。

成立規(guī)模同比減少68%

受年末沖規(guī)模影響，2021年12月，集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上行，非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品投放增長(zhǎng)迅速。其中，在2021年收官之周，市場(chǎng)迎來(lái)2021年最后一波集中成立的高潮，產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

而這樣的“狂歡”未能持續(xù)。2022年開(kāi)年，集合信托市場(chǎng)迅速降溫。用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，新年首周(1月3日-9日)，集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模快速下行，其中，共有242款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少50.91%;成立規(guī)模83.54億元，環(huán)比減少68.04%。去年末沖規(guī)模等季節(jié)性因素和上周成立規(guī)?；鶖?shù)過(guò)高，被認(rèn)為是集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大幅下滑的主要原因。

與此同時(shí)，發(fā)行市場(chǎng)亦相對(duì)冷清。首周34家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品220款，環(huán)比減少14.06%;發(fā)行規(guī)模258.52億元，環(huán)比增加1.33%。

在分析人士看來(lái)，集合資金信托發(fā)行的潛在核心基礎(chǔ)是風(fēng)險(xiǎn)管理，只有在完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控要求的前提下，信托產(chǎn)品的發(fā)行才會(huì)更有保證，信托產(chǎn)品投資者的權(quán)益才能得到保障。其中，宏觀環(huán)境的去杠桿疊加監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)，信托公司業(yè)務(wù)“非標(biāo)”轉(zhuǎn)“標(biāo)”是必然選擇，標(biāo)品信托已經(jīng)成為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域。

新年首周，標(biāo)品類(lèi)信托產(chǎn)品受季節(jié)性因素的影響，成立數(shù)量及規(guī)模有較大幅度下滑，但從趨勢(shì)來(lái)看，用益金融信托研究院認(rèn)為，標(biāo)品信托產(chǎn)品的募集情況有較為顯著的上行趨勢(shì)，標(biāo)品信托已逐漸成為集合信托市場(chǎng)的重要組成部分。整體看來(lái)，截至2021年12月，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立情況依舊處于相對(duì)高位，并有進(jìn)一步上行的空間。

組合投資產(chǎn)品值得關(guān)注

另一方面，去年末信托公司沖規(guī)模，投放較多非標(biāo)產(chǎn)品以帶動(dòng)市場(chǎng)熱度，導(dǎo)致平均預(yù)期收益率有所上升。分析人士認(rèn)為，2022年信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率或再度進(jìn)入下行通道。

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，新年首周，成立非標(biāo)類(lèi)的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為6.93%，環(huán)比減少 0.10 個(gè)百分點(diǎn)。從投資期限來(lái)看，僅1年期以下產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率有所增長(zhǎng)。其中，1年期及以內(nèi)產(chǎn)品平均預(yù)期收益為6.69%，環(huán)比增加0.06個(gè)百分點(diǎn);1-2年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益為7.15%，環(huán)比減少0.13個(gè)百分點(diǎn);2年期以上產(chǎn)品的平均預(yù)期收益6.37%，環(huán)比減少0.68%。

用益金融信托研究院認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的大趨勢(shì)不變，國(guó)內(nèi)仍將會(huì)保持低利率的市場(chǎng)環(huán)境?，F(xiàn)階段企業(yè)的投融資需求不旺，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控導(dǎo)致行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升，信托公司在尋求優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)上難度增加，集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍有下行空間。

同時(shí)，監(jiān)管收緊和產(chǎn)品凈值化管理的要求，非標(biāo)固收類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模的下滑是一大趨勢(shì)，凈值化產(chǎn)品預(yù)期將會(huì)是集合信托市場(chǎng)的主流。隨著市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，未來(lái)集合信托市場(chǎng)的平均預(yù)期收益率的“含金量”將有所下降。

在全面降準(zhǔn)等影響下，分析人士認(rèn)為，未來(lái)不同類(lèi)型的信托產(chǎn)品或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，其中，組合投資類(lèi)信托產(chǎn)品值得關(guān)注。“在行業(yè)轉(zhuǎn)型的背景下，組合投資業(yè)務(wù)是信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，多家信托公司在該領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。”中誠(chéng)信托報(bào)告指出，展望2022年，即使出現(xiàn)部分資產(chǎn)價(jià)格震蕩，但基于多元化的配置思路，組合投資類(lèi)信托產(chǎn)品仍具有較好的配置價(jià)值。(本報(bào)記者 吉雪嬌)

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