高額銷售費(fèi)用連累業(yè)績(jī) 千禾味業(yè)股價(jià)腰斬

10 月 28 日，千禾味業(yè)發(fā)布2021年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.56億元，同比增加10.91%;歸母凈利潤(rùn)為1.32億元，同比下降41.09%;基本每股收益為0.17元。

金融投資報(bào)記者注意到，今年以來，原材料價(jià)格上漲疊加銷售費(fèi)用增加，千禾味業(yè)業(yè)績(jī)一直處于增收不增利情況，股價(jià)也持續(xù)下挫。截止10月27日，千禾味業(yè)股價(jià)自年內(nèi)高點(diǎn)已回撤過半。

高額銷售費(fèi)用連累業(yè)績(jī)

2016年3月7日上市的千禾味業(yè)，主要從事高品質(zhì)醬油、食醋、料酒等調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前形成了以上述產(chǎn)品為主的調(diào)味品產(chǎn)品系列和以焦糖色為主的食品添加劑產(chǎn)品系列。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，千禾味業(yè)在三季報(bào)中表示，主要是由于報(bào)告期內(nèi)廣告宣傳及促銷費(fèi)增加。同時(shí)，公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.43億元，比去年同期下降了51.78%。對(duì)此，公司也將其歸因于廣告宣傳及促銷費(fèi)增加。

值得一提的是，今年前三季度，千禾味業(yè)的營(yíng)業(yè)成本為7.94億元，其中銷售費(fèi)用高達(dá)3.15億元，較去年同期的2.62億元增加超20%。

事實(shí)上，千禾味業(yè)的高額銷售費(fèi)用早已引起上交所關(guān)注。今年8月27日，上交所下發(fā)了《關(guān)于千禾味業(yè)食品股份有限公司2021年半年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函》，在要求公司說明業(yè)績(jī)下滑等相關(guān)問題的同時(shí)，還要求其解釋近期大幅增加在江蘇衛(wèi)視投放廣宣費(fèi)用的原因、用途及效果。據(jù)了解，2020年11月與2021年3月，公司分別與江蘇衛(wèi)視簽訂廣告合作合同及其補(bǔ)充協(xié)議，相關(guān)合同及協(xié)議總金額為9800萬元。

具體來看，今年以來，千禾味業(yè)的高額銷售費(fèi)用明顯拖累業(yè)績(jī)。據(jù)半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.86億元，同比增長(zhǎng)10.82%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6581.28萬元，同比下降58.09%。

從營(yíng)業(yè)成本來看，公司今年上半年?duì)I業(yè)成本為5.12億元，較2020年同期的4.02億元增加了1.1億元，同比增幅達(dá)27.39%。同時(shí)，公司上半年銷售費(fèi)用為2.34億元，其中促銷及廣告宣傳費(fèi)用為1.54億元，比去年同期增加1.13億元，同比增長(zhǎng)279.68%。

股價(jià)自年內(nèi)高點(diǎn)腰斬

在調(diào)味品這一擁擠的細(xì)分賽道上，千禾味業(yè)區(qū)外影響力有限，品牌影響力仍弱于海天、廚邦等全國(guó)性龍頭。因此，為拓寬市場(chǎng)進(jìn)行大手筆廣告投入也不難理解。

但從目前情況看，高增長(zhǎng)的銷售費(fèi)用，隨之而來“侵蝕”了利潤(rùn)，進(jìn)而影響了公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

盤面顯示，自今年2月份到達(dá)51.37元/股的高點(diǎn)后，千禾味業(yè)股價(jià)就開始大幅回調(diào)。截止10月27日，公司股價(jià)已自高點(diǎn)回撤超50%。

10月28日，盡管三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，然受食品飲料板塊持續(xù)回暖的影響，千禾味業(yè)報(bào)收漲停，股價(jià)為23.41元。

事實(shí)上，不止是千禾味業(yè)，調(diào)味品行業(yè)的龍頭企業(yè)股價(jià)在年內(nèi)均出現(xiàn)不同幅度的下降。WIND數(shù)據(jù)顯示，自今年初截止10月28日，中炬高新、金龍魚均跌超40%，加加食品、恒順醋業(yè)、海天味業(yè)也分別下跌了34.43%、29.29%、24.09%。

據(jù)了解，今年以來，原材物料、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)大幅上漲，給調(diào)味品行業(yè)帶來不小的挑戰(zhàn)。業(yè)績(jī)面上，調(diào)味品行業(yè)的上市公司中，加加食品、千禾味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)今年上半年歸母凈利分別同比下滑82.23%、58.09%、38.51%、14.62%。同時(shí)，龍頭海天味業(yè)業(yè)績(jī)也增長(zhǎng)乏力，今年上半年歸母凈利潤(rùn)同比小幅增長(zhǎng)3.07%。

前不久，調(diào)味品巨頭海天味業(yè)發(fā)布公告，對(duì)醬油、蠔油、醬料等產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，漲幅在3%-7%不等。

這次時(shí)隔五年的提價(jià)，對(duì)于調(diào)味品行業(yè)而言或許是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。此次提價(jià)，市場(chǎng)普遍解讀為行業(yè)利好，或引領(lǐng)新一輪的行業(yè)漲價(jià)潮。而千禾味業(yè)在接受媒體采訪時(shí)表示，將靜觀其變。

對(duì)于上述相關(guān)問題，金融投資報(bào)記者聯(lián)系上市公司，截止發(fā)稿時(shí)，仍未獲得回復(fù)。(本報(bào)記者 劉敏)

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