《魷魚游戲》助奈飛三季度新增用戶翻倍,下季或更好,股價近新高 | 財報見聞
10月19日周二美股盤后,作為“疫情經(jīng)濟”的受益者,美國乃至全球最大的視頻流媒體巨頭奈飛發(fā)布了2021財年第三季度財報,率先開啟了大型美股科技公司的財報季。
由于奈飛三季度關(guān)鍵盈利指標(biāo)EPS和凈付費用戶增量均超過市場預(yù)期,盤后一度漲超2%,但最終轉(zhuǎn)跌。該股周二一度跌0.9%,尾盤轉(zhuǎn)漲,重新逼近歷史最高,今年累漲18%,略遜于同期標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)。
奈飛的主要漲幅集中在過去三個月,并在兩周前創(chuàng)新高,而7月的二季報發(fā)布前還是FAAMNG明星科技股中唯一年內(nèi)累跌的巨頭,并曾一度跌入技術(shù)位回調(diào)區(qū)間(從52周新高跌10%)。
奈飛三季度EPS大增83%,全球付費用戶增量同比翻倍,預(yù)計四季度再增850萬
財報顯示,奈飛今年三季度營收74.8億美元,同比增16%,符合市場預(yù)期和公司官方指引。每股收益EPS為3.19美元,遠(yuǎn)超預(yù)期的2.56美元,較上年同期的1.74美元大增83%。營業(yè)利潤同比增33%至18億美元,營業(yè)利潤率23.5%同比增長了3個百分點,并高于公司此前預(yù)期。
當(dāng)季全球流媒體付費用戶數(shù)凈新增438萬,顯著高于公司官方指引的350萬以及分析師預(yù)期的372萬,并較2020年三季度的新增220萬翻倍。這令季末其全球流媒體付費用戶總數(shù)升至2.14億,高于分析師預(yù)期的2.13億。去年末,這一總數(shù)曾首度超過2億大關(guān)。
亞太地區(qū)連續(xù)第二個季度成為會員增長的最大貢獻(xiàn)者,付費凈增220萬,占當(dāng)季總增量的一半。歐洲、中東和非洲地區(qū)的用戶增加180萬,顯著高于二季度的增量18.8萬,主要由于一些劇目產(chǎn)生了特別強烈的反響。擁有該公司最大用戶群的美國和加拿大新增訂閱7萬,扭轉(zhuǎn)了二季度時新增用戶環(huán)比減少的不佳趨勢,拉美地區(qū)會員增速也較慢,與當(dāng)?shù)厥袌鼋咏柡陀嘘P(guān)。
奈飛的四季度官方指引也利好,預(yù)計全球流媒體付費用戶凈增850萬,與去年四季度的增量一致,并較今年三季度的增量翻倍。但作為擁有“史上最強大內(nèi)容產(chǎn)品矩陣的四季度”,內(nèi)容開支抬升將拉低利潤率,預(yù)計四季度營業(yè)利潤率從去年同期的14%腰斬至6.5%,全年營業(yè)利潤率約為20%。
將迎史上最強內(nèi)容供應(yīng)的四季度,游戲不會貨幣化仍處早期階段,今年自由現(xiàn)金流有望轉(zhuǎn)正
公司表示,由于去年與新冠疫情相關(guān)的生產(chǎn)延遲,今年前兩個季度提供的內(nèi)容量低于正常水平,因此下半年更強勁的內(nèi)容量回歸帶來了積極影響。9月17日上線的爆火韓劇《魷魚游戲》已成為奈飛史上最大的電視節(jié)目,全球有1.42億家庭會員在首發(fā)一個月內(nèi)收看,并在包括美國的94個國家/地區(qū)被評為奈飛節(jié)目之首,備受歡迎的周邊產(chǎn)品正進(jìn)入零售市場。
同時,奈飛已經(jīng)在選定的國家/地區(qū)測試游戲產(chǎn)品,但該計劃仍處于早期“試錯和改進(jìn)”階段,而三季度其收購的第一家游戲工作室Night School Studio將幫助增強游戲開發(fā)能力。公司稱,游戲?qū)跁T訂閱的服務(wù)項目中,不會提供廣告或應(yīng)用內(nèi)購買,即不會貨幣化會員游戲的過程。
奈飛曾在7月下旬的二季度財報中提到,公司正處于進(jìn)軍視頻游戲業(yè)務(wù)的早期階段,最初將專注于手機游戲,訂閱用戶在享受游戲服務(wù)時不會增加成本。
奈飛稱,如果沒有新的疫情復(fù)燃或無法預(yù)見的事件導(dǎo)致大規(guī)模停產(chǎn),預(yù)計2022年的內(nèi)容發(fā)布將更為規(guī)范化,原創(chuàng)內(nèi)容更多,發(fā)布時間表也更為平衡。未來公司將不再統(tǒng)計觀看平臺劇目的賬戶數(shù)量,而是轉(zhuǎn)為報告觀看時長/小時數(shù),作為衡量用戶參與、互動和滿意度的更好指標(biāo)。
有分析稱,長期投資者應(yīng)注意到奈飛不再以來債務(wù)來推動增長,疫情期間公司不僅鞏固了市場地位,還有望實現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,這些應(yīng)被視為對股價利好的因素。奈飛此前便表示,不再需要籌集外部款項(即借貸)來為日常運營提供資金。
奈飛今日稱,第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為8200萬美元,去年同期為13億美元,當(dāng)季自由現(xiàn)金流 為-1.06億美元,去年同期為11億美元,主要由于疫情期間內(nèi)容生產(chǎn)停滯。年初至今的自由現(xiàn)金流為4.1億美元,盡管預(yù)計四季度自由現(xiàn)金流因內(nèi)容生產(chǎn)增加而為負(fù)數(shù),公司仍預(yù)計今年有望接近自由現(xiàn)金流的收支平衡,并預(yù)計2022年及以后的年度自由現(xiàn)金流均為正數(shù)。
《魷魚游戲》推高華爾街對下半年和明年預(yù)期,熱門劇周邊產(chǎn)品增加新零售勢頭
三季報發(fā)布前,F(xiàn)actSet調(diào)查的至少10位分析師在過去一周提高了對奈飛目標(biāo)股價。憑借9月推出后迅速風(fēng)靡全球的熱門生存游戲類韓劇《魷魚游戲》,華爾街樂觀地認(rèn)為,在經(jīng)歷了令人失望的上半年之后,奈飛的訂閱用戶到年底前將重新加速增長。
華爾街見聞提到,奈飛都沒想到《魷魚游戲》能成該平臺的史上最強收視冠軍。據(jù)彭博社,在這部奈飛原創(chuàng)劇發(fā)布后的23天里,全球約1.32億人收看了至少兩分鐘,超過奈飛此前的最火劇集《布里奇頓(Bridgerton)》;同期有8700人看完整季,人數(shù)比Comcast的Peacock流媒體和蘋果電視合計訂戶還多。奈飛內(nèi)部對這部劇的估值接近9億美元,而制作成本僅為2140萬美元。
數(shù)據(jù)供應(yīng)商YipitData預(yù)估稱,在亞太地區(qū)的推動下,全球奈飛app下載量已達(dá)2021年最高水平。分析稱,除了《魷魚游戲》大火,《宋飛正傳》可在奈飛點播以及其他熱門電視劇的新季出爐,都表明奈飛的吸引力在后疫情時代也將保持強勁,訂閱用戶的反彈速度可能比很多人預(yù)期要快。
瑞銀分析師John Hodulik在周一最新研報中,重申今年1月就持有的“買入”評級,并將目標(biāo)價從620美元大幅上調(diào)至720美元,理由主要是奈飛的“強大內(nèi)容列表”:
“原創(chuàng)內(nèi)容不斷推出、熱門劇集回歸和新的熱點劇目涌現(xiàn),將推動訂戶獲取、用戶參與度和業(yè)績增長的改善,預(yù)計第三季度的訂戶趨勢會發(fā)生變化并在第四季度加速,有助于推動今年最后幾個月和明年的用戶增長,應(yīng)用下載量表明三季度的凈新增用戶將高于350萬的官方指引?!?/p>
Loop Capital 分析師 Alan Gould和Guggenheim分析師Michael Morris都提到,奈飛最火的10部劇里有三部是國際制作(韓劇《魷魚游戲》、西班牙劇《紙鈔屋(Money Heist)》和法劇《紳士怪盜(Lupin)》),與競爭對手相比,奈飛在全球原創(chuàng)劇生產(chǎn)方面處于“多年領(lǐng)先地位”,進(jìn)而將推動用戶的超預(yù)期增長
隨著奈飛的全球訂戶基數(shù)突破2億大關(guān),其客戶貨幣化的關(guān)鍵指標(biāo)——全球付費流媒體訂閱用戶年增長率從2015財年起便呈現(xiàn)穩(wěn)步下降趨勢,華爾街預(yù)計今年的總增長率同比降至個位數(shù)區(qū)間。因此,市場更加關(guān)注奈飛業(yè)務(wù)多元化,包括在視頻游戲、活動組織和電商賣貨等新領(lǐng)域的進(jìn)展。
幾周前,奈飛宣布收購第一家游戲工作室Night School Studio。美股研投網(wǎng)站The Motley Fool稱,《魷魚游戲》已經(jīng)成功吸引了游戲玩家的注意,不少主播和內(nèi)容創(chuàng)作者在少兒游戲平臺Roblox和電游《堡壘之夜》中復(fù)刻相關(guān)劇情,可以被視為奈飛未來視頻游戲計劃的積極信號。
此外,奈飛在10月初與沃爾瑪合作推出“Netflix Hub”獨家新零售中心,《魷魚游戲》、《怪奇物語》、兒童節(jié)目《CoComelon》等熱門劇目周邊產(chǎn)品將在此銷售,還推出了類似目的的新零售網(wǎng)店,由加拿大跨境電商Shopify提供支持,都可能受益于今年的年末節(jié)假日購物季。
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