特斯拉連續(xù)九季盈利 三季度EPS高于預(yù)期但營收不佳 盤后先跌后漲 | 財報見聞

10月20日周三美股盤后，電動汽車巨頭特斯拉公布了今年第三季度財報。

財報顯示，特斯拉三季度收入137.6億美元，遜于分析師預(yù)期的139.1億美元，但調(diào)整后每股收益EPS為1.86美元，高于預(yù)期的1.59美元，為連續(xù)第九個季度實現(xiàn)盈利，盤后先跌后漲。

特斯拉周三低開高走，盤中最高漲0.6%，上逼867美元，也更加接近今年1月所創(chuàng)的逾900美元盤中新高和883.09 美元的收盤新高。該股即將連漲九周，在過去13周里有12周上漲，并從8月16日的階段低點漲超30%，小幅跑贏同期福特和通用汽車的表現(xiàn)，今年累漲近23%。

在汽車全行業(yè)面臨芯片短缺而影響產(chǎn)量的大背景下，由于特斯拉的汽車交付量最近幾個季度屢創(chuàng)新高，華爾街在贊揚其供應(yīng)鏈存在彈性的同時，對公司業(yè)績的預(yù)期也水漲船高。

分析師希望了解半導(dǎo)體短缺對特斯拉的具體影響和何時可能出現(xiàn)緩解，還希望知悉美國得州奧斯汀和德國柏林超級工廠的投產(chǎn)情況，以及今年四季度和2022年的車輛交付前景。特斯拉上周起更廣泛地發(fā)布了全自動駕駛測試版（FSD Beta），投資者也希望了解新功能的表現(xiàn)情況。

美東下午5點半舉行財報電話會的一個很大懸念是CEO馬斯克是否出席。他曾在7月26日美股盤后發(fā)布二季報時透露，“隨著時間推移”將不再特斯拉的財報電話會上發(fā)言，除非要披露重要信息或者解答關(guān)鍵問題，他未來可能只在年度股東大會上現(xiàn)身，也會參加社交媒體的粉絲采訪。

由于全球半導(dǎo)體短缺，特斯拉也面臨著供應(yīng)鏈中斷的問題，第三季度汽車交付量創(chuàng)新高但也超過了其生產(chǎn)速度。在10月初舉辦的年度股東大會上，馬斯克曾承認供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)來自多個方面，公司正在某些標(biāo)準(zhǔn)汽車芯片的“極端供應(yīng)限制下”運營。三季度交付聲明還提到了“供應(yīng)鏈和物流挑戰(zhàn)”，馬斯克稱這因此帶來巨大的成本壓力，希望2023年度過嚴重的供應(yīng)鏈短缺。

馬斯克此前暗示，零部件短缺是導(dǎo)致特斯拉新品延遲投產(chǎn)的原因之一。設(shè)計頗具現(xiàn)代感和科技感的Cybertruck電動皮卡被推遲了約一年推出，可能在明年末生產(chǎn)、后年量產(chǎn)；原定于2019年投產(chǎn)的半掛卡車Semi生產(chǎn)也被進一步推遲到2023年。特斯拉稱許多種類的供應(yīng)都短缺，不限于芯片。

在財報發(fā)布前，華爾街特別提到了特斯拉上海超級工廠的制造提速，以及在全球最大汽車市場中國的本土銷量不斷增長，是構(gòu)成公司股價利好的重要積極變量。

特斯拉在年度股東大會上表示，上海超級工廠生產(chǎn)的汽車數(shù)量已經(jīng)超過特斯拉在美國加州Fremont的旗艦工廠。公司二季報也確認，由于供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)和工廠升級的緣故，中國上海工廠略微受到干擾，但生產(chǎn)活動仍然非常強勁，上海現(xiàn)在是汽車出口的主要樞紐。

在交付量環(huán)比增20%、同比增73%、并打破上一季度交付紀錄新高的三季度，特斯拉在中國的汽車交付量也創(chuàng)新高至近7.4萬輛，環(huán)比增約20%，比二季度多交付約1.2萬輛，這令不少人認為特斯拉當(dāng)季利潤率可能保持不變在24%，否則全球芯片短缺和運輸成本上升會損害利潤率。

券商Wedbush分析師Dan Ives便在最新研報中稱，中國的需求在三季度出現(xiàn)反彈，相信特斯拉僅9月便在全球交付約15萬輛車，占三季度24.13萬輛總數(shù)的六成：“這清楚地表明全球電動汽車需求正在增長，中國則引領(lǐng)潮流?！彼A(yù)計特斯拉今年可能交付90萬輛車，比去年增長80%，2022年將進一步升至140萬輛，即再漲逾五成，因此給出1000美元目標(biāo)價和跑贏大盤評級。

瑞信分析師Dan Levy也指出，特斯拉的垂直整合程度比許多汽車制造商都要高，有助于比一些競爭對手更順利地解決芯片短缺問題：“鑒于其軟件領(lǐng)先地位，特斯拉在芯片采購方面有更好的能力?！惫?yīng)鏈韌性也令特斯拉繼續(xù)主導(dǎo)市場份額，是其股價在過去三個月漲超30%的邏輯之一。

市場還將繼續(xù)關(guān)注特斯拉先進駕駛輔助工具Autopilot面臨的監(jiān)管風(fēng)險。美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）8月中旬宣布，正式對特斯拉自動駕駛系統(tǒng)展開調(diào)查，理由是與停放的應(yīng)急車輛發(fā)生碰撞，審查將涉及76.5萬輛特斯拉汽車，包括Model Y、Model X等多款車型。上述聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)還要求特斯拉提供有關(guān)其先進駕駛輔助技術(shù)的大量信息，周五是提交第一批數(shù)據(jù)的截止日期。

（持續(xù)更新中）

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