錯(cuò)過光伏行業(yè)最佳“擊球區(qū)”?投資需要摒棄偏見

發(fā)布時(shí)間:2022-02-15 16:02:25
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來源:證券市場紅周刊
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量變到質(zhì)變

光伏行業(yè)“一飛沖天”

當(dāng)年三季度,歐盟取消了對我國企業(yè)長達(dá)六年的“雙反”措施,光伏貿(mào)易恢復(fù)正常,四季度,政策也重新轉(zhuǎn)暖。到了2019年中國逐步退出固定電價(jià)補(bǔ)貼,實(shí)行市場競爭,光伏的度電成本經(jīng)過十年的大幅下降,已經(jīng)逼近燃煤電價(jià),邁入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。光伏行業(yè)的邏輯從周期股變成成長股。而隨著疫情催化了“雙碳”減排政策的出臺(tái),光伏行業(yè)徹底爆發(fā)。

從圖2可以看到,2010年到2019年以來可再生能源發(fā)電技術(shù)成本下降,其中太陽能光伏發(fā)電下降幅度最大,達(dá)到82%。太陽能技術(shù)的學(xué)習(xí)率為20%,即每增加一倍產(chǎn)量能降低20%的生產(chǎn)成本。標(biāo)桿電價(jià)的逐年下降戰(zhàn)略就是取法于該學(xué)習(xí)率。

在投資過程中我們不難發(fā)現(xiàn),從量變積累到質(zhì)變所爆發(fā)出的預(yù)期差能夠帶來最為震撼人心的回報(bào)。筆者認(rèn)為光伏行業(yè)的騰飛有五個(gè)核心的變化:首先,市場從海外轉(zhuǎn)到國內(nèi);其次,通過包括金剛線切割在內(nèi)的一系列技術(shù)革新,單晶硅成本大幅降低,讓平價(jià)上網(wǎng)變成可能;再次,政策注重質(zhì)量清除了過剩產(chǎn)能為龍頭創(chuàng)造了極好的營商環(huán)境和成長空間;最后,人類面臨的不可規(guī)避的生死攸關(guān)的問題,即氣候變暖,催化一系列利好行業(yè)發(fā)展政策出臺(tái)。

此外,從國際政治角度考慮,中國作為“貧油貧氣”國家,新能源是中國重塑全球能源格局的巨大契機(jī),是中國在全球能源格局中彎道超車的重要途徑,因此從國家意志層面來看,也是勢在必行。

光伏龍頭的“聚焦法則”

氫能或是下一個(gè)新能源風(fēng)口

1991年,巴菲特和比爾·蓋茨見面時(shí),兩人不約而同地寫道,他們成功的關(guān)鍵詞在于聚焦。同樣的,福耀玻璃的曹德旺在《心若菩提》一書中提到他早年也做很多非相關(guān)領(lǐng)域的東西,但自從閱讀了《聚焦法則》之后,便把所有的精力都放到了汽車玻璃上。

筆者發(fā)現(xiàn),國內(nèi)某光伏龍頭企業(yè)的掌門人同樣在踐行聚焦法則。如其一生只做太陽能電池,而且只做單晶硅。細(xì)致研究該公司的發(fā)家及成長史,不難發(fā)現(xiàn)其是一家非常理性且保守的公司,在筆者看來,其并不像很多人認(rèn)為的那樣是在“豪賭單晶”。

該公司團(tuán)隊(duì)其實(shí)是在深入研究了單晶和多晶的降成本曲線后,認(rèn)定單晶可以通過金剛線切割技術(shù)實(shí)現(xiàn)更低的發(fā)電成本。盡管當(dāng)時(shí)該技術(shù)僅掌握在少數(shù)日本廠商手中,但他們堅(jiān)定地相信科技的力量,并愿意在2012~2013年每年承受幾千萬的虧損,通過生產(chǎn)和學(xué)習(xí)快速降低成本,最終單晶硅的成本低過了多晶硅,市場占比也隨之超過了多晶硅。

如今的該龍頭又把目光投向氫能源。綠氫作為一種終極清潔能源,想必在未來的十年間會(huì)有長足的發(fā)展。雖然從當(dāng)下的數(shù)據(jù)看,結(jié)果似乎“令人悲觀”。因?yàn)槌擞密嚾剂想姵叵到y(tǒng)成本高達(dá)42萬元,商用車燃料電池系統(tǒng)成本高達(dá)30萬元,2019年的50萬元補(bǔ)貼退補(bǔ)之后,2020和2021年的銷量都直接腰斬。

但有了光伏行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),筆者或?qū)⑽∩弦惠喒夥芷诘耐顿Y經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),從市場擴(kuò)張、技術(shù)迭代、成本下降、替代品類比等多維度視角,來捕捉可能是新能源下一個(gè)風(fēng)口所在的氫能板塊。

標(biāo)簽: 光伏行業(yè) 最佳擊球區(qū) 摒棄偏見 投資需要

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