錯(cuò)過(guò)光伏行業(yè)最佳“擊球區(qū)”？投資需要摒棄偏見(jiàn)

投資需要打破認(rèn)知偏見(jiàn)!這是筆者作為曾經(jīng)的光伏行業(yè)從業(yè)人員，卻錯(cuò)失光伏行業(yè)巨大投資機(jī)會(huì)帶來(lái)的最大教訓(xùn)。而復(fù)盤(pán)國(guó)內(nèi)光伏龍頭崛起之路來(lái)看，“股神”巴菲特推崇的聚焦法則再次生效。而汲取此前教訓(xùn)，筆者認(rèn)為當(dāng)前該龍頭布局的氫能賽道，值得重點(diǎn)研究和關(guān)注，或是下一個(gè)風(fēng)口。

因認(rèn)知偏見(jiàn)錯(cuò)過(guò)光伏行業(yè)最佳“擊球區(qū)”

2011年前后，還在上學(xué)的筆者，所學(xué)專(zhuān)業(yè)正是多晶硅的研發(fā)和生產(chǎn)，在筆者的認(rèn)知中，“太陽(yáng)能電池就是能源的未來(lái)”。但隨著2012年的秋天，產(chǎn)能過(guò)剩和歐美“雙反”令太陽(yáng)能行業(yè)舉步維艱。

資本市場(chǎng)的反映自然非常激烈，納斯達(dá)克太陽(yáng)能行業(yè)指數(shù)從2011年的1000點(diǎn)，毫不留情地跌到了2013年的300點(diǎn)，跌幅高達(dá)67%，整個(gè)行業(yè)哀鴻遍野。

筆者在投行工作的朋友們紛紛勸我轉(zhuǎn)型，也正因此，在筆者看來(lái)，“光伏是條不歸路”，理由很簡(jiǎn)單，當(dāng)時(shí)的光伏行業(yè)全靠政府補(bǔ)貼，沒(méi)了補(bǔ)貼，企業(yè)很可能就無(wú)法生存。但這種情緒化和主觀認(rèn)知，隨著2020年光伏行業(yè)的一飛沖天，被打了一個(gè)“響亮的耳光”。

復(fù)盤(pán)來(lái)看，2009年的金融危機(jī)和2011年的歐債危機(jī)是歐美“雙反”(反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼)的主要誘因，2009年江蘇的標(biāo)桿電價(jià)為2.15元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每度0.4元的煤電上網(wǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)不經(jīng)濟(jì)，國(guó)外沒(méi)市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)又經(jīng)歷了好幾年的高歌猛進(jìn)，在筆者看來(lái)，“崩盤(pán)”似乎應(yīng)是理所當(dāng)然。

然而，當(dāng)這個(gè)行業(yè)陷入困境后，國(guó)家的逆周期政策就來(lái)了。國(guó)家不僅按照地區(qū)將每度上網(wǎng)的標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，納入了成本不斷降低的假設(shè)，設(shè)立了一系列以時(shí)間為方程的標(biāo)桿電價(jià)，還不斷拓寬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為光伏公司提供一個(gè)“家”。

一切都在2013年悄然改變。在2005年，中國(guó)的新增光伏裝機(jī)量只有5MW，但到2013年之后，國(guó)內(nèi)的新增光伏裝機(jī)量已然替代出口變成了最大的市場(chǎng)。

根據(jù)興業(yè)證券報(bào)告，2017年中國(guó)光伏組件產(chǎn)量達(dá)到全球產(chǎn)量的73%，而光伏裝機(jī)量占全球的51%。這是第一個(gè)很重要的改變——市場(chǎng)本土化，外界“雙反”的風(fēng)險(xiǎn)，已然消散。

而隨著2018年5月31日出臺(tái)“531新政”大幅降低補(bǔ)貼店家并大幅縮減享有補(bǔ)貼的新增裝機(jī)總量：一類(lèi)至三類(lèi)資源區(qū)分別為每千瓦時(shí)0.57元、0.67元和0.7元。自發(fā)自用、余量上網(wǎng)的分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)也下降5分，具體為每千瓦時(shí)0.32元，從擴(kuò)大規(guī)模轉(zhuǎn)到提質(zhì)增效上。這對(duì)行業(yè)造成了巨大的沖擊，但這也是行業(yè)起飛之前最后一次極佳的龍頭股買(mǎi)點(diǎn)。

事實(shí)上，政策對(duì)行業(yè)的強(qiáng)制出清，恰好就是龍頭公司抓住機(jī)會(huì)擴(kuò)張市場(chǎng)份額，做好下一個(gè)上行周期崛起的最佳時(shí)機(jī)。

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