“PPI向CPI傳導” 提價潮刺激食品飲料板塊復活

發(fā)布時間:2021-11-24 10:15:52
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來源:中國食品報
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因原材料、運輸?shù)瘸杀旧蠞q,近一段時間以來,與日常生活相關的消費品接連漲價,多家上市公司發(fā)布了漲價公告,涉及調味品、糧油、榨菜、休閑零食等多個領域。食企漲價潮來臨,是危還是機?

食企掀起漲價潮

自調味品龍頭海天味業(yè)打響調價第一槍之后,漲價潮蔓延至整個食品飲料行業(yè)。

10月21日,洽洽食品發(fā)布公告顯示,對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整,各品類提價幅度為8%—18%;11月3日,金龍魚披露最新調研記錄顯示,不同油種的整體漲價幅度約為10%—15%;11月8日,祖明股份公告稱對部分植物蛋白飲品(主要是自立袋豆奶)的出廠價上調15%—20%;11月9日,銀鷺食品發(fā)出產品漲價通知函,稱由于三片罐等包材成本持續(xù)上漲,公司決定對整體三片罐食品飲料的價格體系進行調整,包括罐裝即食粥系列、點心、罐裝花生牛奶和罐裝果汁系列產品等;11月12日,克明食品公告稱對各系列產品上調價格,這也是該“面業(yè)第一股”自2012年上市以來首次提價;11月14日,涪陵榨菜公告稱對部分產品出廠價格進行調整,各品類上調幅度為3%—19%;11月18日,三全食品也宣布漲價,稱鑒于各原材料、人工、運輸、能源等成本持續(xù)上漲,決定對部分速凍米面制品及速凍魚糜制品的促銷政策進行縮減、或對經銷價進行上調,調價幅度為3%—10%,新價格自2021年12月1日起按各產品調價通知執(zhí)行。

食品企業(yè)掀起漲價潮,實屬無奈之舉。外界普遍分析認為,“PPI向CPI傳導”是本輪消費品價格上漲的主要原因。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2021年9月,中國CPI同比增長0.7%,PPI同比增長10.7%,PPI/CPI已經出現(xiàn)較大的剪刀差。原材料價格、能源價格、人力成本、運輸成本均在上漲,相關上市公司毛利率持續(xù)遭到壓縮,盈利能力有所下降,而在多個企業(yè)宣布漲價的通知中,可以看到原材料成本上漲是其中推動企業(yè)漲價的最主要因素。

不止國內,全球食品都面臨漲價的趨勢。雀巢表示2021年公司投入的成本預計上漲4%左右,可口可樂表示由于原材料價格上漲2022年的壓力越來越大,百事可樂表示明年一季度可能繼續(xù)提高產品售價以應對成本增加。

自去年以來,全球食品價格指數(shù)經歷了連續(xù)12個月上漲,今年6、7月份在出現(xiàn)兩個月的短暫回調后,又連續(xù)3個月上漲,并且10月份的指數(shù)達到了2011年7月以來的最高水平。

11月4日,聯(lián)合國糧農組織發(fā)布了最新一期的全球食品價格指數(shù)。報告顯示,2021年10月全球食品價格指數(shù)為133.2點,較上個月環(huán)比上漲3.0%,較上年同比上漲31.3%。

一邊是上游原材料持續(xù)上漲,一邊是消費低迷,生產企業(yè)面臨兩難境地:如果不能將成本傳導到消費端,那么迎來的只有倒閉,但是一旦選擇漲價又可能失去大片客戶。倒閉和失去部分客戶,生產公司自然是選擇后者,漲價毋庸置疑。

宣布產品漲價,確實能夠為企業(yè)帶來一些積極的影響,比如削減成本壓力、提振企業(yè)業(yè)績等。從短期來看,這波提價不僅緩解了成本壓力,而且提升了渠道利潤空間,帶動各大品類板塊持續(xù)回暖;從長期來看,在促進“內循環(huán)”及消費升級的背景下,具有核心價值和長期確定性增長的食品飲料細分行業(yè)未來空間也相當廣闊。

受漲價消息提振,食品飲料板塊近期屢屢大漲,再度受到不少投資者的關注。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月15日,以周漲跌幅計,在28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中,申萬食品飲料行業(yè)漲幅居前。就具體個股而言,鹽津鋪子自階段低點反彈幅度超60%,洽洽食品、青島啤酒等階段反彈幅度也均超過20%以上。此前安井食品在發(fā)布提價函后,甘化科工、千禾味業(yè)、千味央廚等漲停,安井食品、安琪酵母、海天味業(yè)等漲超5%。而恒順醋業(yè)發(fā)布調價函后,食品股再次逆市上漲,鹽津鋪子漲停,千味央廚漲超5%。11月15日,涪陵榨菜跳空漲停。

對于近期消費股的反彈,前海開源首席經濟學家楊德龍表示,“食品等消費股的大漲,一方面是前期跌幅比較大,同時消費具有長期投資價值;另一方面受上游原材料漲價及通脹預期影響,近期部分消費品價格上漲,其中具有品牌價值的消費品公司具備中長期的投資機會,投資者可以適當關注。”

平安證券認為,從歷史復盤來看,提價后能夠順利傳導至下游且盈利能力有改善的行業(yè)和公司能迎來提價后的二次股價上升。

東興證券指出,從三季報來看,乳制品、調味品、休閑食品受上游成本上漲影響,毛利率環(huán)比有普遍下滑。受上游原材料上漲的影響,近期一些主流食品企業(yè)對商品進行調價,明年上游原材料價格上漲會進一步向下游傳導,更多企業(yè)有漲價的預期。

消費板塊后市看好

事實上,今年以來,消費行業(yè)的走勢經歷了大起大落,消費主題基金也面臨著不小壓力。一部分原因是新能源板塊的崛起,市場資金在成長賽道上形成合力;另一部分原因是,近兩年消費板塊累積了較大漲幅,需要時間消化,所以今年消費板塊表現(xiàn)低迷,白酒等細分行業(yè)上半年跌幅明顯。

在相關指數(shù)表現(xiàn)欠佳的背景下,部分消費龍頭股的年內跌幅也進一步擴大。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月15日,貴州茅臺的年內跌幅近10%;同期,還有海天味業(yè)、格力電器等消費龍頭股的年內跌幅擴大至23.41%、41.18%。從上述數(shù)據(jù)不難看出,消費龍頭個股年內表現(xiàn)難言樂觀。

同樣,消費主題基金在年內的表現(xiàn)也不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月15日,在數(shù)據(jù)可取得的210只消費主題基金中,有161只產品的年內收益率告負,占比近八成。若從近一個月的數(shù)據(jù)來看,也有114只基金近一個月的收益率為負,占比超五成。

對于消費板塊在年內表現(xiàn)持續(xù)低迷的原因,深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤認為主要原因有三:一是部分消費品原材料價格上漲,導致銷售價格上漲,企業(yè)利潤下滑;二是休閑類消費仍然未擺脫疫情影響;三是全球經濟萎靡,投資者消費意愿低迷。

當然,在此背景下,也有少數(shù)產品跑出了不錯的成績,例如浦銀安盛消費升級A,年內收益率為22.18%。三季報數(shù)據(jù)顯示,浦銀安盛消費升級在三季度末的前十大重倉股中包含喜臨門、古井貢酒、酒鬼酒、貴州茅臺、青島啤酒等個股。

不過,就在消費主題基金仍倍感壓力之際,不少知名公私募機構近期卻已開市頻頻造訪消費類上市公司,部分明星基金經理也盯上了消費投資新方向,關注國潮投資機會。如,東鵬飲料發(fā)布的10月投資者關系活動記錄表顯示,“千億頂流”易方達基金張坤帶隊調研,萬家基金李文賓、劉宏達、束金偉等多位基金經理的名字在列。此外,10月29日,保銀投資、睿遠基金、華夏基金、富國基金、敦和資產等知名公私募機構出現(xiàn)在洽洽食品的調研名單中。11月2日,中歐基金、希瓦資產等也參與了現(xiàn)場調研。

嘉實大消費研究總監(jiān)吳越表示,消費是永恒的賽道,無論是中國還是全球,在權益資產里面最優(yōu)秀的就是消費。吳越對于年底特別是2022年消費板塊的機會持非常充足的信心,消費和硬科技的劇烈分化在2022年估值和景氣差異有望回歸。消費賽道有望成為全市場新的投資主線。

對于消費行業(yè)的投資機會,天弘基金表示,在行業(yè)中上游通脹壓力下,已有海天味業(yè)等部分食品公司開始提價,但提價能否對企業(yè)利潤形成保護仍需觀察。綜合來看,繼續(xù)看好高端、次高端白酒的投資機會,其堅韌的基本面在今年消費低迷的環(huán)境中表現(xiàn)得更為突出。

而10月以來,新基金發(fā)行近百只,其中,多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費類基金。多位業(yè)內人士表示,隨著消費板塊度過壓力期,明年或迎戴維斯雙擊,如果出現(xiàn)反轉,消費賽道有望成為全市場新的投資主線。包括博時、富國在內的多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費類基金,單本月已有12只消費主題基金密集發(fā)行,而第三季度消費主題基金發(fā)行數(shù)量僅18只。

展望后市,中歐基金就提到,在經歷半年的調整后,消費行業(yè)整體估值已回落至過去5年均值。雖然基本面受經濟下行影響較多,但中長期仍具配置價值,且為公募基金重點關注行業(yè)。若考慮到消費板塊相較科技等其他賽道的相對估值優(yōu)勢,建議關注其中的食品飲料行業(yè)在四季度的估值輪動機會。近期消費股的反彈更多表現(xiàn)出資金年末偏防御的特征,市場對于消費的基本面仍偏謹慎,短期的震蕩期間預計仍將出現(xiàn)布局機會。

   原標題:“PPI向CPI傳導” 提價潮刺激食品飲料板塊復活

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