業(yè)績對賭完成后立馬“變臉” 佳發(fā)教育（300559）營收凈利雙降

近日，佳發(fā)教育(300559)發(fā)布了2021年業(yè)績快報。報告期內(nèi)，公司業(yè)績明顯下滑，營業(yè)收入較上年同期下降37.21，歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期下降60.66%。業(yè)績不及預(yù)期的同時，公司股價也在2021年跌超三成。金融投資報記者注意到，在業(yè)績下滑背后，佳發(fā)教育用近三分之一募資收購的兩家公司在業(yè)績對賭完成后立馬“變臉”，嚴(yán)重侵蝕了公司的利潤。

營收凈利雙雙下降

業(yè)績快報顯示，佳發(fā)教育2021年實現(xiàn)營業(yè)收入3.71億元，同比下降37.21%;歸母凈利潤為8275.79萬元，同比下滑60.66%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)8145.03億元，同比下滑59.79%。對于業(yè)績下滑原因，公司將其歸因于訂單減少，銷售收入下降所致。

值得注意的是，佳發(fā)教育業(yè)績在經(jīng)歷了2018年、2019年的高增長之后，去年業(yè)績已增長乏力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為3.90億元、5.83億元、5.90億元，同比增長103.13%、49.30%、1.26%;對應(yīng)歸母凈利潤為1.24億元、2.05億元、2.10億元，同比增長69.43%、65.46%、2.59%。由此可見，佳發(fā)教育的業(yè)績增長在2020年就已幾近停止。

在發(fā)布業(yè)績快報的同時，佳發(fā)教育發(fā)布了2022年第一季度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1200萬元至1800萬元，比上年同期上升145.23%至267.84%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1195萬元至1785 萬元，比上年同期上升162.03%至291.40%，盈利明顯回暖。對此，公司表示，公司歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期增加主要系公司智慧招考等業(yè)務(wù)收入較上年同期增加所致。

金融投資報記者注意到，佳發(fā)教育2022年一季度業(yè)績大幅增長原因之一，是2021年一季度業(yè)績基數(shù)較低。2020年一季度，佳發(fā)教育歸母凈利潤為2738.29萬元，也就是說，即使以2022年一季度業(yè)績上限1800萬元來算，也僅達(dá)到2020年同期業(yè)績的66%。

子公司虧損侵蝕利潤

值得注意的是，佳發(fā)教育業(yè)績下滑背后，還隱藏著收購公司后產(chǎn)生的虧損。

佳發(fā)教育上市時，募集資金總額為2.81億元，計劃1.4億元用于產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目，4756.88萬元用于巡查指揮系統(tǒng)項目、5003.5萬元用于高科技作弊防控項目、4315.37萬元用于運(yùn)維服務(wù)體系建設(shè)項目。2017年9月，公司將“巡查指揮系統(tǒng)項目”和“高科技作弊防控項目”兩個募集資金投資項目，變更為“以4836萬元增資及收購上海好學(xué)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱：上海好學(xué))62%股權(quán)項目”、“以4080萬元增資及收購成都環(huán)博軟件有限公司(下稱：成都環(huán)博)51%股權(quán)項目”和“將1103.77萬元(含理財收益)永久補(bǔ)充流動資金”。

此后，佳發(fā)教育公告稱，鑒于首次公開發(fā)行股票募集資金投資項目“產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目”、“運(yùn)維服務(wù)體系建設(shè)項目”已建設(shè)完畢，達(dá)到了預(yù)定可使用狀態(tài)，為提高募集資金使用效率，結(jié)合公司實際經(jīng)營情況，便將募投項目結(jié)項并分別將節(jié)余募集資金2770.18萬元、1110.01萬元永久性補(bǔ)充流動資金。至此，從首次變更募資用途算起，佳發(fā)教育3年半累計變更用途的募集資金總額比例超過49%。

其中，佳發(fā)教育累計使用8916萬元用于收購兩家公司股權(quán)，占募資總額近三分之一。收購時，成都環(huán)博承諾2017年至2019年扣非后凈利潤分別不低于451萬元、658萬元、865萬元;上海好學(xué)承諾凈利潤分別不低于600萬元、800萬元、1200萬元。2017年至2019年，上海好學(xué)和成都環(huán)博均完成承諾期內(nèi)承諾業(yè)績。

但到了2020年，上述兩家公司業(yè)績都變臉。成都環(huán)博虧損609.53萬元，上海好學(xué)虧損799萬元;2021年上半年，兩家公司又分別虧損573.86萬元、492.69萬元。不到兩年時間，兩家公司累計虧損近2500萬元，且虧損幅度明顯擴(kuò)大，嚴(yán)重侵蝕了佳發(fā)教育2021年的業(yè)績。

業(yè)績不斷下滑同時，佳發(fā)教育股價也節(jié)節(jié)走低。二級市場上，公司股價在 2021 年累計下跌超30%。截止 2022 年 3 月 21 日收盤，佳發(fā)教育股價報收11.16元，當(dāng)日跌幅4.62%。盡管今年以來公司股價呈震蕩上行態(tài)勢，漲幅逾20%，但相較于2021年15.28元的最高價仍跌超25%。(本報記者 劉敏)

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