醫(yī)藥板塊存結構性機會 重點關注創(chuàng)新藥、CXO投資機會

今年重點關注創(chuàng)新藥、CXO投資機會

“我更看好創(chuàng)新藥的機會，通過創(chuàng)新能夠解決人類疾病，創(chuàng)造新的需求，經過這幾年的研發(fā)投入，部分創(chuàng)新藥企業(yè)已經開始進入收獲期。”對于醫(yī)藥股，深圳翼虎投資董事長余定恒表示，醫(yī)藥生物行業(yè)中細分領域非常多，雖然未來類似于過去兩年全行業(yè)的上漲趨勢應該很難再出現(xiàn)了，但醫(yī)藥板塊仍會存在結構性機會。

在細分醫(yī)藥產業(yè)中，張小豐看好的是創(chuàng)新藥頭部公司，“目前醫(yī)藥板塊已經觸發(fā)了類似于供給側改革的趨勢?！?ldquo;十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確給出了行業(yè)年化8%的增速，且重點提及創(chuàng)新藥占比要提高，那就意味著規(guī)劃中創(chuàng)新藥的占比會高于8%，而行業(yè)中做的最好的頭部企業(yè)或者執(zhí)行力強的企業(yè)，增速又會高于平均值，所以對于創(chuàng)新藥公司尤其是創(chuàng)新藥頭部公司的成長性我們可以給予其信任。”

對于創(chuàng)新藥，《紅周刊》記者統(tǒng)計相關概念股的年度業(yè)績表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新藥公司目前雖然還沒有披露2021年正式年報，但已有29家公司以預告或者快報的形式對年度業(yè)績做出了預測，除了公布凈利潤增長208.88%的智飛生物，信立泰、藥石科技、天士力等公司均預計2021年度業(yè)績有望實現(xiàn)翻倍增長。

在創(chuàng)新藥中，龍頭公司恒瑞醫(yī)藥是值得一提的，其在此輪醫(yī)藥股回調大潮中，調整幅度超過了60%。股價的大幅回調顯然是與政府的“集采”有關，公司有大量仿制藥被納入政府帶量采購，導致相關產品的利潤率有明顯下滑，直接帶來了公司業(yè)績的明顯下滑。當然，若從更長的時間周期去看，政府集采對于恒瑞醫(yī)藥業(yè)績的影響已經在逐步減弱，因為其旗下創(chuàng)新藥的不斷出現(xiàn)在一定程度上對沖了政策集采的負面影響。資料顯示，截至2021年底，恒瑞醫(yī)藥已有達爾西利片、恒格列凈片、氟唑帕利、海曲泊帕等10款創(chuàng)新藥獲批上市。

圖4：恒瑞醫(yī)藥近期股價表現(xiàn)

來源：同花順

相較張小豐看好創(chuàng)新藥頭部公司，林存更看好“CXO”產業(yè)鏈公司。目前26只概念股中有20家提前發(fā)布了業(yè)績預告，其中有14家公司預計全年業(yè)績實現(xiàn)增長，1家公司成功扭虧。海特生物、聯(lián)化科技、博濟醫(yī)藥、藥石科技、美迪西的業(yè)績增長預期均超過了100%。頭部公司藥明康德全年的業(yè)績增長預期也高達68%~70%。

仍需一提的是，2月7日一則藥明生物子公司被美國商務部納入“未經核實名單”的消息導致CXO概念股股價出現(xiàn)了集體回調，“藥明系”整體市值下滑明顯。對此情況，張小豐認為，CXO概念股股價的下跌雖然更多還是情緒的宣泄，但未來還是要密切關注是否能從名單中移除。

圖5：藥明生物近期股價表現(xiàn)

來源：同花順

相對來說，林存更為樂觀，他認為此事件并不會對相關公司或CXO行業(yè)的經營產生實質影響，只是限制了采購設備，但相關設備近1~2年已經不需要再采購，并且還有替代品的選擇供應。

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