業(yè)績滑坡疊加成本壓力 海天味業(yè)漲價(jià)難破增長瓶頸

10月12日，被“漲價(jià)”傳聞籠罩的海天味業(yè)一紙公告正式官宣提價(jià)，確定了對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%-7%不等，將于2021年10月25日開始實(shí)施。海天味業(yè)上一次調(diào)價(jià)是在2017年1月，距今已超過4年時(shí)間。

金融投資報(bào)記者注意到，在本次漲價(jià)靴子落地之前，市場上已有傳聞，而海天味業(yè)也于9月26日發(fā)布澄清公告稱，近期公司正在評估是否對產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，但調(diào)價(jià)計(jì)劃尚未最終確定。

業(yè)績滑坡疊加成本壓力

在海天味業(yè)今年3月31日舉行的業(yè)績說明會上，公司董事長龐康曾表示，提價(jià)一般會結(jié)合成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素來考慮，短期內(nèi)公司沒有提價(jià)計(jì)劃。

金融投資報(bào)記者注意到，此次海天味業(yè)提價(jià)公告顯示，經(jīng)公司研究決定，對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%-7%不等，新價(jià)格執(zhí)行于2021年10月25日開始實(shí)施。

今年以來，調(diào)味品行業(yè)收入增速放緩，海天味業(yè)、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)等上市公司業(yè)績皆出現(xiàn)不同程度降速。作為調(diào)味品行業(yè)龍頭的海天味業(yè)，此次漲價(jià)背后面臨的是成本上漲和新渠道變革帶來的業(yè)績壓力。

海天味業(yè)2021年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.32億元，同比增長6.36%;歸母凈利潤33.53億元，同比增長3.07%。相比于上市以來每年保持15%的收入增長率和20%的利潤增長率，海天味業(yè)的上半年業(yè)績讓市場大跌眼鏡。

對于業(yè)績不理想的原因，海天味業(yè)在半年報(bào)中回應(yīng)稱，今年以來上游材料價(jià)格持續(xù)上升，企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大經(jīng)營壓力，行業(yè)利潤受到擠壓。

漲價(jià)難破業(yè)績增長瓶頸

那么，此次提價(jià)是否能給海天味業(yè)帶來可持續(xù)的業(yè)績增長?

國聯(lián)證券認(rèn)為，此次海天味業(yè)先行提價(jià)將帶動(dòng)其他調(diào)味品公司跟隨，行業(yè)整體盈利能力有望改善。梳理行業(yè)內(nèi)公司提價(jià)后業(yè)績表現(xiàn)，除2014年外，提價(jià)后公司短期盈利能力均有所改善。從提價(jià)后半年的毛利率、凈利率看，各公司提價(jià)均對毛利率、凈利率水平有正向提振。

不過，在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，目前海天味業(yè)面臨的不僅是原料成本問題，除老產(chǎn)品利潤遇天花板，其布局的糧油、火鍋底料等新賽道也較為飽和。因此，僅靠提價(jià)，海天味業(yè)很難突破業(yè)績增長瓶頸。

方正證券也表示，在目前調(diào)味品需求較疲軟，行業(yè)整體庫存較高的情況下，提價(jià)造成了庫存轉(zhuǎn)移。價(jià)格體系的順利傳導(dǎo)還存在不確定，社區(qū)團(tuán)購對價(jià)格體系破壞未完全停止，需觀察提價(jià)后的動(dòng)銷情況。

二級市場上，海天味業(yè)股價(jià)已提前大漲。9月24日，漲價(jià)傳聞一出，公司股價(jià)便迎來漲停，隨后一路震蕩上揚(yáng)。10月13日收盤，海天味業(yè)高開后快速下跌，收跌于113.55元，但自9月24日以來，其股價(jià)已上漲近24%。

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