招商銀行股價跌幅已達30％ 已成為空頭打壓市場的一大籌碼

招商銀行從今年年初的每股53元，下跌到目前的每股38元附近，短線跌幅已經(jīng)達30%左右。特別是從三月初這波下跌走勢的圖形來看，幾乎就是上證指數(shù)下跌的一個縮影。

市場對于招商銀行的分歧越來越大，盡管不少賣方機構依舊看好，并發(fā)布了眾多看漲研報，給出的最低目標價也在50元以上，但招行的股價卻依舊跌跌不休。而且由于權重和影響力的雙重原因，目前招商銀行已經(jīng)成為空頭打壓市場的一大籌碼。從周二的市場表現(xiàn)可以看出，招商銀行每一次反彈都能帶動指數(shù)上沖，但屢屢又遭受資金的打壓，畢竟行長被查不是小事，而且還不知道是因為此前在其它銀行出的事還是這幾年在招行出的事，市場資金保持謹慎也可以理解。

但是從基本面來看，招商銀行依舊是目前國內(nèi)最好的商業(yè)銀行。我們看幾點：第一是不良率，第二是業(yè)績增速，第三是業(yè)務構成。

招行第一季度不良率和不良貸款略有上升，是和房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀密切相關的，而且就目前情況看，招行的房貸總額肯定比不過國有大行，所以招行即便增加暴露不良貸款，也是出于謹慎原則，其資產(chǎn)狀況還是比較優(yōu)秀的。而且招行增加不良貸款總額，從而降低撥備率，實質(zhì)上撥備覆蓋的金額是沒有什么變化的，這也為今后的健康發(fā)展打下了基礎。

其次是業(yè)績增速，招行并沒有單純降撥備來提高業(yè)績增速，這也是招行保持一貫謹慎的原則。也就是說，招行在不良貸款上升的情況下，利用內(nèi)生式增長也取得了12%的業(yè)績增速，這已經(jīng)很難能可貴了。

最后我們來看看招行的業(yè)務構成有沒有變化?招行被認為是國內(nèi)最好的零售銀行，一季度也根據(jù)市場情況發(fā)生了一些細微變化。其中一季度對公貸款需求好于居民貸款需求，并在新增貸款中進一步加大零售貸款配置。對公貸款主要聚焦五大方向，包括新能源、綠色經(jīng)濟等;零售貸款方面積極挖掘結(jié)構性機會，如在一手房需求受影響的情況下，加大二手房按揭的推動力度。從這些不難看出，招行還是那個招行，而且是在積極求變的招行。

至于市場最終會給招行一個什么樣的估值，是按照賣方機構給出的55元以上還是市場給出的30元附近，這將決定招行未來是繼續(xù)領跌市場還是幫助大市啟穩(wěn)。從基本面角度看，即便是跌到30元，這幾乎也是招行估值的最低洼地，而且距離目前股價跌幅也僅僅20%左右，但是向上卻有50%左右的空間。

從另一個角度看，招行是不折不扣的人氣王，最近A股持續(xù)下跌就是因為其它“氛圍組”人氣喪失，都沒有了市場號召力，包括寧德時代、中芯國際等賽道股。從周二的情況不難看出，即便啟動工商銀行這樣的權重股，也無法挽回跌勢，因此市場急需啟動像招商銀行這樣的人氣王，打擊空頭的囂張氣焰。如果招商銀行能出現(xiàn)“一支穿云箭”式的上漲，多頭就可以“千軍萬馬來相見”，目前A股的頹勢就可以一舉扭轉(zhuǎn)!

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