旅游酒店修復(fù)預(yù)期獲提振 中國(guó)中免(601888)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變

在疫情影響下旅游酒店板塊繼續(xù)承壓，但隨著刺激消費(fèi)政策的持續(xù)，行業(yè)存在復(fù)蘇預(yù)期?？芍涫杖氲脑黾盈B加疫情防控政策放松預(yù)期對(duì)旅游影響的降低，預(yù)計(jì)旅游業(yè)的恢復(fù)強(qiáng)度將有所增強(qiáng)。

有行業(yè)人士指出，短期來(lái)看跨省出行受疫情影響，短途個(gè)性化的旅游需求相對(duì)較好。中長(zhǎng)期看，疫情的擾動(dòng)有望推動(dòng)線下消費(fèi)行業(yè)的加速出清和經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，看好細(xì)分行業(yè)龍頭的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自身逆境成長(zhǎng)能力。在各地刺激消費(fèi)背景下，旅游業(yè)存在復(fù)蘇預(yù)期，而顯著的乘數(shù)效應(yīng)將對(duì)內(nèi)需的擴(kuò)大形成有效的支撐。乘數(shù)效應(yīng)使得旅游業(yè)在刺激內(nèi)需方面具有獨(dú)特的作用。雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，旅游業(yè)具有的乘數(shù)效應(yīng)使得其對(duì)促進(jìn)內(nèi)需有著重要作用。

基本面來(lái)看，三季度旅游出行受疫情影響較大，上市公司三季度業(yè)績(jī)普遍承壓，但餐飲酒店部分企業(yè)利用暑期需求反彈實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)超預(yù)期。東莞證券分析師魏紅梅指出，出入境限制方面利好頻現(xiàn)，洲際等全球酒店集團(tuán)業(yè)績(jī)修復(fù)較好，提振疫后修復(fù)預(yù)期。預(yù)計(jì)出入境利好將持續(xù)落地，建議投資者關(guān)注優(yōu)先受益于出入境限制放松的出境游龍頭眾信旅游，機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇的免稅龍頭中國(guó)中免，建議布局業(yè)績(jī)彈性較大的景區(qū)個(gè)股云南旅游、天目湖、宋城演藝等，酒店龍頭君亭酒店等，餐飲龍頭同慶樓等。

潛力股精選

中國(guó)中免(601888)

公司受國(guó)內(nèi)疫情沖擊較明顯，其中8月、9月的海南疫情對(duì)于公司線下經(jīng)營(yíng)影響最大。雖然前三季度公司線下門店多次閉店，業(yè)績(jī)承壓，但仍保持了三季度單季度的盈利，公司持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率疊加線上業(yè)務(wù)提振，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。東亞前海證券指出，展望未來(lái)，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變。線下新項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，線上業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭不減，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固?？傮w來(lái)看，公司新項(xiàng)目不斷突破，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，公司港股上市后進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)，伴隨疫情擾動(dòng)逐漸降低、預(yù)期轉(zhuǎn)好，新店開(kāi)業(yè)以及國(guó)外業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，公司龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

天目湖(603136)

公司上半年雖然疫情影響較大，但從三季度開(kāi)始經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)改善，客流同比恢復(fù)，三季度收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。公司注重周邊游產(chǎn)品的打造，暑期推出夜公園，水世界等項(xiàng)目，帶動(dòng)客流量的提升。單三季度景區(qū)收入恢復(fù)至2019年同期的92.3%，歸母凈利潤(rùn)恢復(fù)至2019年同期的91.3%，達(dá)到疫情以來(lái)的新高，顯示出公司應(yīng)對(duì)常態(tài)化疫情的管理能力以及疫情恢復(fù)期的較高彈性。太平洋證券指出，疫情期間公司仍然穩(wěn)步推進(jìn)新項(xiàng)目落地，豐富一站式旅游目的地的產(chǎn)品組合，做好細(xì)分市場(chǎng)的布局與擴(kuò)張。有望在疫情控制后占據(jù)旅游市場(chǎng)復(fù)蘇的先機(jī)。

宋城演藝(300144)

公司2022年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元，同比減少1.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.05 億元，同比增長(zhǎng)93.51%。雖然公司前三季度整體持續(xù)下滑，但就單三季度來(lái)看業(yè)績(jī)已同比出現(xiàn)明顯改善?？梢钥吹?，杭州宋城演藝開(kāi)展國(guó)慶新玩法，推出主體活動(dòng)天燈盛宴、河燈祈福、華燈巡游、宋韻研學(xué)，有望增加客流量。華金證券指出，前三季度受疫情沖擊影響，公司多個(gè)項(xiàng)目再次閉園，短期業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。閉園期間，公司苦練內(nèi)功，升級(jí)內(nèi)容，提升產(chǎn)品品質(zhì)，為疫情后做準(zhǔn)備。同時(shí)，公司優(yōu)化組織架構(gòu)和管理流程，積極推動(dòng)數(shù)字化改造，減少冗余環(huán)節(jié)，提升運(yùn)營(yíng)效率。

君亭酒店(301073)

公司2022年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.07億元，同比增長(zhǎng)63.48%，三季度國(guó)內(nèi)疫情仍多點(diǎn)散發(fā)，國(guó)內(nèi)酒店市場(chǎng)呈現(xiàn)不均衡復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)三角區(qū)域尤其是杭州市場(chǎng)疫情相對(duì)穩(wěn)定，上半年需求端受疫情壓制在三季度有所釋放，暑期長(zhǎng)線游加速回暖疊加周邊游市場(chǎng)升溫利好公司度假產(chǎn)品，三季度營(yíng)收增速提升顯著。利潤(rùn)端，公司三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1119.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.90%。東北證券指出，公司通過(guò)并購(gòu)君瀾、景瀾突破規(guī)模瓶頸、由區(qū)域邁向全國(guó)，卡位中高端、高端形成差異化品牌矩陣、順應(yīng)行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)，未來(lái)伴隨行業(yè)復(fù)蘇周期啟動(dòng)、旅游度假熱度持續(xù)上升，公司有望將品牌勢(shì)能轉(zhuǎn)化為高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

中青旅（600138）

公司作為國(guó)內(nèi)旅行社行業(yè)中首家A股上市的企業(yè)、中國(guó)第一家擁有中央大型金融控股集團(tuán)發(fā)展背景的旅游類上市公司，已形成以“中青旅”品牌為核心，以“遨游”、“耀悅”等為旅行社業(yè)務(wù)骨干子品牌，以“烏鎮(zhèn)”、“古北水鎮(zhèn)”為景區(qū)業(yè)務(wù)骨干子品牌的多產(chǎn)品品牌體系。公司已經(jīng)形成了覆蓋景區(qū)投資與運(yùn)營(yíng)、酒店運(yùn)營(yíng)與管理、會(huì)議展覽與整合營(yíng)銷、旅行社與旅游互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的多元布局，并在“旅游+”業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笸黄啤＝衲耆径裙緺I(yíng)業(yè)收入雖然同比下降27.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)831.18%，顯示出強(qiáng)勁的恢復(fù)預(yù)期。

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