中概股出現(xiàn)“回歸潮” 出海七年微博“回家”

8日，新浪微博掛牌港交所，發(fā)行價(jià)272.8港元，又一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭選擇回港二次上市。在美國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)海外上市公司審查趨嚴(yán)的背景下，中概股當(dāng)前正面臨著巨大考驗(yàn)，回歸港股二次上市成為了中資企業(yè)的重要選項(xiàng)。

海外監(jiān)管環(huán)境變化帶來(lái)考驗(yàn)

在連日來(lái)港股大市走弱的背景下，新浪微博的“港股”首秀以收跌告終，截至收盤(pán)下跌7.18%，報(bào)253.2港元。新浪微博于2014年4月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，時(shí)隔7年多之后，選擇了香港市場(chǎng)作為二次上市地。

對(duì)于香港上市，新浪董事長(zhǎng)兼CEO曹?chē)?guó)偉發(fā)文祝賀表示“微博回家了”。其實(shí)，在頗具規(guī)模的中資企業(yè)中，微博并不是回歸港股的個(gè)例。今年以來(lái)，已經(jīng)有嗶哩嗶哩、攜程等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以及小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)等造車(chē)新勢(shì)力成功在港二次上市。

中概股出現(xiàn)“回歸潮”，除了融資與估值的考慮，與海外市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境變化帶來(lái)的不確定性同樣不無(wú)關(guān)系。本月初，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)通過(guò)了修正案，最終確定了《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》(簡(jiǎn)稱HFCAA)的實(shí)施規(guī)則。根據(jù)規(guī)則，SEC要求在美國(guó)上市的外國(guó)企業(yè)必須披露是否由政府實(shí)體擁有或控制，并提供審計(jì)檢查證據(jù)，同時(shí)以可變利益實(shí)體(VIE)上市的企業(yè)需要進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露。

5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)做出回應(yīng)，“美國(guó)一些政治勢(shì)力近年來(lái)把資本市場(chǎng)監(jiān)管政治化，無(wú)端打壓在美上市中國(guó)企業(yè)，脅迫中國(guó)企業(yè)退市，這不僅有悖于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原則和法治理念，也損害了全球投資者利益和美國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際地位，是一種‘多輸’的做法，對(duì)誰(shuí)都沒(méi)有好處。”

中信建投分析師趙然指出，受到美國(guó)監(jiān)管政策影響的外國(guó)企業(yè)主要是中概股，HFCAA適用于所有在美國(guó)上市的外國(guó)企業(yè)，但目前在不接受美國(guó)PCAOB檢查審計(jì)底稿的外國(guó)上市企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)占了近90%。而按照目前中國(guó)法律要求，相關(guān)企業(yè)無(wú)法提供底稿。

港交所為吸引中概股“開(kāi)綠燈”

今年以來(lái)，中概股在二級(jí)市場(chǎng)上的日子并不好過(guò)。其中，中概股互聯(lián)網(wǎng)板塊回調(diào)明顯，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)下跌幅度達(dá)到了38%。

為更好承接中概股回歸，港交所近日出臺(tái)新規(guī)擬放寬和降低二次上市門(mén)檻。新規(guī)降低二次上市的最低市值要求，發(fā)行人達(dá)到以下兩個(gè)準(zhǔn)則之一即可：至少達(dá)30億港元，上市滿5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度且具有良好監(jiān)管合規(guī)記錄;或至少達(dá)100億港元，上市滿2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度且具有良好監(jiān)管合規(guī)記錄。而此前，港交所對(duì)于二次上市的最低市值門(mén)檻是100億港元。

上述新規(guī)將于明年1月1日正式實(shí)施，這將給中概股回歸帶來(lái)哪些影響?據(jù)中信證券最新研究報(bào)告，當(dāng)前符合優(yōu)化后港交所二次上市條件的美股中資企業(yè)多達(dá)77家，市值約達(dá)2.4萬(wàn)億港元。而對(duì)于這些有條件回港上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于持有美股的投資者可以轉(zhuǎn)股到港股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在美退市對(duì)其影響相對(duì)較小。

華安證券認(rèn)為，隨著美國(guó)SEC對(duì)外國(guó)在美上市公司的審查趨嚴(yán)，以及近期我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全、個(gè)人信息保護(hù)相關(guān)政策的頻繁出臺(tái)，對(duì)于擁有較強(qiáng)國(guó)資背景、或涉及大規(guī)模用戶數(shù)據(jù)安全的平臺(tái)型公司而言，其在美上市及交易進(jìn)程或存在不確定性。隨著港交所放寬二次上市公司要求，港交所有望成為此類新經(jīng)濟(jì)公司的替代性融資平臺(tái)。

“恒生指數(shù)當(dāng)前處于磨底過(guò)程中，這對(duì)于投資者是艱難的考驗(yàn)，中概股拋售潮短期會(huì)給港股資訊科技板塊帶來(lái)負(fù)面沖擊。從中長(zhǎng)期角度看，中概股一旦大量從美股退市轉(zhuǎn)至港股上市，將給港股市場(chǎng)帶來(lái)更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也給港股市場(chǎng)及投資者帶來(lái)更多的機(jī)遇。”平安證券分析師魏偉指出。

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