鋰資源股回調(diào) 業(yè)績增長能否消化估值？

鋰電材料價格似乎沒有最高，只有更高。

截至12月3日，電池級碳酸鋰當周均價 20.99 萬元/噸，較上周上漲5%，較上月上漲7.7%。較去年同期上漲366%，創(chuàng)歷史新高。

有上市公司相關人員對第一財經(jīng)坦言，漲幅確實有些瘋狂，但當前鋰價隨市場行情決定，目前庫存幾近于零，訂單根本來不及生產(chǎn)。

碳酸鋰領銜，第三輪鋰價上漲或已啟動

12月6日，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰再度漲3000元-4000元/噸。至此，碳酸鋰漲價已持續(xù)一年以上。

造成價格上漲的主要原因仍是供不應求。

供給方面，隨著寒冬將至，青海地區(qū)鹽湖提鋰產(chǎn)量有所下滑。百川數(shù)據(jù)顯示，2020年10-12月，青海地區(qū)碳酸鋰的單月產(chǎn)量較7-9月減少約3成。與此同時，受限電影響，四川有生產(chǎn)大廠將停工檢修半個月。

需求端來看，新能源汽車需求增幅較快，搭載磷酸鐵鋰電池的車型銷量向好。

由于價格不斷上漲，下游采購開始“內(nèi)卷”，爭相囤貨確保生產(chǎn)需求。上述相關人士表示，目前訂單來不及生產(chǎn)，都在尋求外協(xié)加工。

多家機構表示，第三輪鋰價漲價已經(jīng)醞釀并啟動，碳酸鋰價格將率先領漲，預計到2022年一季度，價格可達25萬元/噸。

鋰礦爭奪戰(zhàn)打響，電池龍頭買礦遭“截胡”

供需緊張、優(yōu)質(zhì)資源稀缺，鋰資源全球競爭進入白熱化，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司紛紛開啟“奪礦”之旅。

上述相關人士稱，目前國內(nèi)資源企業(yè)談不上加速生產(chǎn)保供應，大企業(yè)都在搶國外資源，有資源才能正常生產(chǎn)，原料不能被供應商卡脖子。

早在2019年9月，寧德時代(300750.SZ)曾以5500萬澳元入股Pilbara(全球主要鋰礦基地、澳洲的主力鋰礦公司)，占發(fā)行后總股本的8.5%;而在寧德時代之前，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)全資子公司贛鋒國際是Pilbara的第一大股東，持有股權約8.24%。

2021年9月，Pilbara進行了第二次鋰輝石精礦拍賣，價格最終定格在2240美元/干噸，遠超當時鋰精礦約1000美元/干噸的主流價格，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

官網(wǎng)顯示，此時Pilbara第一大、第二大股東已被投資機構占據(jù)，寧德時代變成第三大股東，持股比例約為7.07%;贛鋒國際則合計持股5.88%。

上述相關人士認為，目前企業(yè)爭搶澳大利亞礦產(chǎn)的原因是當?shù)劁嚨V純度較高，質(zhì)量較優(yōu)。

隨后在2021年11月，寧德時代與贛鋒鋰業(yè)對加拿大千禧鋰業(yè)阿根廷鹽湖資產(chǎn)的爭奪戰(zhàn)即將落下帷幕之際，半路殺出的美洲鋰業(yè)出資4億美元且不惜付出2000萬美元違約金，從寧德時代手里搶走了這塊肥肉。該價格分別比寧德時代、贛鋒鋰業(yè)報價高出約34%、43%。

鋰礦爭奪之激烈可見一斑。

鋰資源股回調(diào)，業(yè)績增長能否消化估值?

隨著鋰價持續(xù)上漲，鋰資源股三季報業(yè)績普遍亮眼。其中，贛鋒鋰業(yè)三季度歸母凈利高達24.73億元，同比大增648%;天齊鋰業(yè)(002466.SZ)扭虧為盈;雅化集團凈利同比增226%。

但9月以來，鋰資源股股價回調(diào)已三月有余。

截至12月7日，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)自8月底的高點以來分別下跌22.08%、30.91%;雅化集團自9月中旬高點以來已下跌超35%。

觀察人士認為，當前，鋰資源板塊逐漸進入靠業(yè)績增長來消化估值的階段，如果業(yè)績超預期，估值可能還會有提升空間。因此，比起短期鋰價能沖多高，市場更關心的是價格能否持續(xù)，也更青睞于鋰價緩慢上行，當市場對鋰價中樞區(qū)間形成一致預期時，企業(yè)擴產(chǎn)帶來的alpha業(yè)績提升將受到關注。

回顧2015年鋰價上漲周期，股價與基本面也曾出現(xiàn)背離，但隨著2015年年報業(yè)績的陸續(xù)披露，股價重回上行區(qū)間。

寧德時代、長遠鋰科(688779.SH)等電池、正極材料廠商頻頻推出大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，2022年1.5線、2線企業(yè)勢必都將面臨缺礦問題。出海奪礦的盛新鋰能(002240.SZ)、贛鋒鋰業(yè)，以及年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰的永興材料(002756.SZ)等鋰資源板塊公司，在不俗的三季報之后，2021年年報業(yè)績值得期待。

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