引爆油價(jià)的導(dǎo)火索：美國(guó)原油期貨交割地庫(kù)欣庫(kù)存一跌再跌

受到美國(guó)石油需求反彈、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)緩慢復(fù)蘇以及與極端天氣等事件影響，今年已經(jīng)消耗了美國(guó)主要原油中心俄克拉荷馬州庫(kù)欣（WTI 原油期貨合約的交割中心）的許多石油。

自 2020 年 4 月以來，庫(kù)欣的原油庫(kù)存減少了一半以上，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于因?yàn)橐咔樵蛟斐傻姆怄i從而帶來的高庫(kù)存感到擔(dān)憂。庫(kù)欣交付中心缺乏庫(kù)存存儲(chǔ)導(dǎo)致當(dāng)時(shí)WTI 即將交付的期貨合約價(jià)格一度跌至負(fù)值。

一年半之后，美國(guó)石油需求恢復(fù)到疫情前的水平后，由于美國(guó)大部分頁(yè)巖區(qū)嚴(yán)格的資本紀(jì)律以及冬季的風(fēng)暴和夏季的颶風(fēng)，石油生產(chǎn)仍然受到抑制。

跌跌不休的供給端，庫(kù)欣原油庫(kù)存創(chuàng)18年10月以來的最低水平

華爾街見聞此前文章已介紹過，本周美國(guó)能源信息署 EIA 數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油期貨的主要交割地庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降幅度，從 2020 年 4 月超過 6000 萬(wàn)桶，到 2021 年 10 月 22 日當(dāng)周降至 3000 萬(wàn)桶以下，至少創(chuàng)下1月來的單周最大，使得庫(kù)存量創(chuàng)下 2018 年 10 月以來的最低水平。

具體來看，截至 10 月 22 日，庫(kù)欣中心的原油庫(kù)存周環(huán)比大幅下降 390 萬(wàn)桶，至 2730 萬(wàn)桶。與去年同期相比下降了 54.4%，與 2019 年疫情前的同一周相比下降了 40.6%。

盛寶銀行商品戰(zhàn)略主管 Ole Hansen 對(duì)此評(píng)價(jià)，“按照這種下降速度，庫(kù)欣可能會(huì)在幾周內(nèi)觸及其運(yùn)營(yíng)底線。”

瑞穗能源期貨主管鮑勃·亞格 Bob Yawger 告訴路透社：“僅庫(kù)欣的儲(chǔ)存就有可能真正讓油價(jià)漲上天。”

與此同時(shí)，美國(guó)原油日產(chǎn)量近幾個(gè)月徘徊在 1130 -1140 萬(wàn)桶/日左右，低于疫情前的 1300 萬(wàn)桶/日峰值。 2 月和 9 月，德克薩斯州極端天氣和颶風(fēng)艾達(dá)分別使美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量連續(xù)數(shù)周下降至 1000 萬(wàn)桶/日。

反彈迅猛的原油需求端，9月總需求創(chuàng)歷史新高

反觀需求端，今年美國(guó)的需求從 2020 年的疫情低迷中反彈。根據(jù) EIA 數(shù)據(jù)，過去 4 周期間供應(yīng)的總需求達(dá)到平均每天 2080 萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng) 9.9%。

根據(jù)美國(guó)石油協(xié)會(huì) API 的月度統(tǒng)計(jì)報(bào)告 MSR ，根據(jù)截至 9 月的美國(guó)石油初級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 9 月石油總需求達(dá)到歷史新高，達(dá)到 2060 萬(wàn)桶/日。

API 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪恩·福爾曼 Dean Foreman 本月早些時(shí)候?qū)懙?，這些數(shù)據(jù)“強(qiáng)化了 2021 年迄今為止反復(fù)出現(xiàn)的一系列發(fā)展——即需求超過供應(yīng)、庫(kù)存下降，從而導(dǎo)致進(jìn)口和價(jià)格上漲”。

原油市場(chǎng)何去何從？

庫(kù)欣處于三年低點(diǎn)的庫(kù)存也直接導(dǎo)致 WTI 原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格的折價(jià)收窄。截至周四早些時(shí)候，WTI 原油價(jià)格較布倫特原油每桶貼水 1.67 美元，主要是由于伊朗表示核談判將在 11 月底恢復(fù)。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加 430 萬(wàn)桶，也打壓了價(jià)格。事實(shí)上，截至 10 月 22 日當(dāng)周的 EIA 周報(bào)中，庫(kù)欣庫(kù)存下跌是唯一的看漲點(diǎn)。

10 月初，WTI 對(duì)布倫特原油的折價(jià)超過每桶 4 美元。自 2020 年 9 月以來，該價(jià)差現(xiàn)在處于一年多以來的最窄水平。

周四早些時(shí)候，WTI 2021 年 12 月合約的交易價(jià)格較 2022 年 12 月合約每桶溢價(jià)超過 10.30 美元，這表明庫(kù)欣的庫(kù)存可能會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)保持在低水平，因?yàn)樵谳^近期原油的如此高溢價(jià)的情況下儲(chǔ)存石油是不經(jīng)濟(jì)的。

同日，荷蘭安智銀行 ING 大宗商品策略主管 Warren Patterson 回應(yīng)道：“ 對(duì)庫(kù)存觸底的擔(dān)憂應(yīng)該將會(huì)繼續(xù)對(duì) WTI 產(chǎn)生影響?！?/p>

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