央行連續(xù)兩天千億逆回購 對沖稅期、政府債發(fā)行繳款

10月21日周四，央行公告“為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充?！?，投放1000億元逆回購，中標(biāo)利率2.2%，持平上次。

此外，今日另有100億元逆回購到期。

9月以來央行逆回購頻繁放量，今天是央行連續(xù)第二天進(jìn)行千億逆回購的操作。

這也是今年春節(jié)假期之后，央行公開市場操作公告罕見提及“對沖稅期、政府債發(fā)行繳款”，這指向了貨幣市場可能存在暫時(shí)性資金缺口。

對此，廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊(duì)表示：

從總量層面來看，四季度剩余國債和地方債待發(fā)金額較大，但同時(shí)財(cái)政支出剩余額度也較大，兩者沖抵之后，財(cái)政因素在總量層面帶來的資金缺口不大。

在稅期（月中）、跨季、政府債發(fā)行量較大的時(shí)點(diǎn)，央行投放逆回購對沖暫時(shí)性資金缺口，而接近財(cái)政支出釋放流動(dòng)性（月末）時(shí)點(diǎn)，前期投放的逆回購到期，通過逆回購“削峰填谷”滿足短期資金需求，從而平滑資金面。

而面臨MLF到期，央行往往等額對沖，并未真正帶來基礎(chǔ)貨幣缺口。從這個(gè)角度，我們可以理解9月到10月中旬央行主要通過逆回購工具來實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的供需基本平衡。

往后看，總量層面資金缺口仍然不大，而面臨繳稅、政府債發(fā)行繳款、跨月等因素帶來的暫時(shí)性資金缺口，央行可能仍然以逆回購工具對沖為主。

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