朱孟依不想“放走”許家印

一家愿買，一家卻不愿賣了。幾則公告勾勒出一場世紀交易背后的多方博弈。

半個月前，市場消息稱，合生創(chuàng)展擬以200億港元的代價收購恒大物業(yè)的控股權(quán)，關(guān)聯(lián)方紛紛停牌，緋聞中的各方也未對此辟謠，一時間市場嘩然。

畢竟如若交易成功，這將是一筆發(fā)生在物業(yè)領(lǐng)域的頂級交易。甚至這筆交易可能需要發(fā)起要約收購，那么交易金額又會進一步上升至400億港元，即便是在地產(chǎn)領(lǐng)域也在金字塔尖的頂端。

然而才過了兩個星期，這筆買賣突然生變。

10月20日晚間，中國恒大、恒大物業(yè)在港交所披露了終止、解除協(xié)議的公告，稱受讓方合生創(chuàng)展未能符合對恒大物業(yè)股份作出全面要約收購的先決條件。也就是說，交易沒成，是合生創(chuàng)展的“鍋”。

隨后的合生創(chuàng)展卻在公告里“訴苦”。其大意是，不是我不想買，是恒大的要求無理。并且合生創(chuàng)展還表示不會放棄這筆交易，堅持要恒大履行合同——“鍋”又被甩了回去。

交易的雙方各執(zhí)一詞，給交易本身增加了更多的戲劇性。有接近交易的投行人士透露，合生創(chuàng)展這邊確實是很想達成這筆交易的，早早地簽了協(xié)議，許家印進行這筆交易的意愿也很強，但簽了協(xié)議后卻遭到了其他股東的反對，交易也由此生變。

近日市場上也有消息稱，雙方對于交易的談判暫停，大概率是因為恒大地產(chǎn)的股東之間未形成共識。

匯生國際融資總裁黃立沖則對這個消息表示懷疑。

他指出，雙方唯有簽訂條件性協(xié)議后才會停牌，正常情況下全部條款應(yīng)都已經(jīng)談好，并且合生創(chuàng)展已有足夠的資金證明。

“否則，從一開始，大家就沒有真正的誠意”，黃立沖說。

回到雙方公告，交易雙方一開始確實早已簽訂了收購協(xié)議。10月1日，買方合生活科技集團有限公司（合生創(chuàng)展間接非全資子公司）、賣方（CEG Holdings (BVI) Limited，中國恒大集團的全資子公司）與賣方擔保人（中國恒大集團）訂立協(xié)議。

交易涉及恒大物業(yè)已發(fā)行股本的50.1%，對價為200.4億港元。合生創(chuàng)展也解釋了自己的資金從哪來，其表示，會以現(xiàn)金支付代價，擬通過內(nèi)部資源及銀行融資為代價提供資金。

合生創(chuàng)展管理層認為，這筆交易可為公司提供寶貴機會，可受益于恒大物業(yè)的既有運營體系，并利用其經(jīng)驗、行業(yè)知識及人才。同時，收購事項可讓合生創(chuàng)展在相對較短的時間內(nèi)開拓新的本地市場并擴大其運營規(guī)模及市場占有率。

原本這筆交易，應(yīng)該是在10月12日或之前完成的，但隨后雙方卻產(chǎn)生了分歧。

合生創(chuàng)展在公告中披露了一個細節(jié)。原定協(xié)議中，合生創(chuàng)展付的錢應(yīng)該是先付一部分到恒大物業(yè)的賬上，在恒大物業(yè)與賣方擔保人中國恒大及其關(guān)聯(lián)方之間的應(yīng)收賬款結(jié)清后，再把余額付清。

但恒大在簽訂協(xié)議后，卻要求更改方案，要求合生創(chuàng)展直接付錢到恒大集團的賬上，而不是恒大物業(yè)的前述銀行賬戶。

合生創(chuàng)展對于這個方案變更存在擔憂。其認為，在完成對恒大物業(yè)的盡調(diào)，以及前述應(yīng)收賬款結(jié)清前，新方案很難確保恒大物業(yè)收到賣方擔保人及其關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付款。

于是，在10月12日，交易雙方的分歧加劇。

恒大的說法是，在10月12日，從證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會以外的其他方所得的信息，公司有理由相信受讓方未能符合對恒大物業(yè)股份作出全面要約收購的先決條件，因此，恒大在10月13日行使權(quán)利解除/終止該協(xié)議。

合生創(chuàng)展則表示，是恒大物業(yè)沒有按照協(xié)議的條款于10月12日完成向買方出售銷售股份。

其稱，恒大在10月13日先是通知合生創(chuàng)展，要求其履行協(xié)議的責任，隨后合生創(chuàng)展再次接到恒大物業(yè)的通知，稱恒大物業(yè)予以解除或終止協(xié)議。

合生創(chuàng)展對恒大物業(yè)的回應(yīng)是不接受，并對恒大物業(yè)的第二份通知進行了反駁。直到近期，雙方的矛盾進一步激化。

想想被擺上案板的恒大物業(yè)，從萬科物業(yè)到碧桂園服務(wù)，多個有意向的買方兜轉(zhuǎn)幾圈，卻最后都不了了之。據(jù)說，楊惠妍和碧桂園服務(wù)的財務(wù)總在恒大總部洽談收購事宜未果后，對恒大方面的評價就是“沒有誠意”。

如今，好不容易迎來了一個愿意接盤的朱孟依，卻又在協(xié)議簽訂后頹然生變。讓這筆有不小幾率達成的交易，終止了，恒大也大概率拿不到這筆應(yīng)急的救命錢了。

從去年11月恒大轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)紓困起，大大小小的股權(quán)賣了不少，但包括近期出讓盛京銀行股權(quán)，讓出大股東地位在內(nèi)的交易，多是股權(quán)抵債。這也讓恒大看起來雖然在出售不少資產(chǎn)，但真正落地、回籠現(xiàn)金的并不多。

雖然近期將其持有的盛京銀行非流通內(nèi)資股轉(zhuǎn)讓予沈陽盛京金控投資，回籠資金99.93億元，但這筆資金也是用以抵消相關(guān)債務(wù)，對改善恒大流動性并無明顯作用。

恒大也在10月20日的公告稱，將繼續(xù)采取措施緩解流動性問題，盡力爭取與債權(quán)人達成借款續(xù)貸、展期或其他替代方案。

但留給恒大避免公開債務(wù)違約的時間已經(jīng)不多了。其在上個月23日、29日有兩筆共計1.29億美金的美元債利息到期，按30日寬限期來算，如今剩下的時間并不多。

與合生創(chuàng)展的這筆交易也徒增了恒大的壓力。合生創(chuàng)展一方面表示，至今仍準備根據(jù)該協(xié)議完成買賣銷售股份，另一方面也表示，違約后，恒大物業(yè)應(yīng)該向他支付違約金10億港元。

而恒大，接下來又會做出什么選擇呢？

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