單季盈利超過去11年總和 九安醫(yī)療業(yè)績增長持續(xù)性存疑

剛經(jīng)歷了高位回調(diào)的“十倍股”九安醫(yī)療1月19日發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長271.40%-395.19%。受業(yè)績大增消息提振，1月20日，九安醫(yī)療股價(jià)再度漲停，報(bào)收77.66元，換手率13.54%。

金融投資報(bào)記者注意到，九安醫(yī)療2021年業(yè)績大增主要是因?yàn)槟昴┳詈笠粋€(gè)多月，公司新冠抗原家用自測產(chǎn)品在美國市場銷售大幅增長。正因如此，市場對九安醫(yī)療業(yè)績可持續(xù)性存在較大分歧。有人大膽預(yù)測公司2022年度利潤有望達(dá)到千億級，有人則比較謹(jǐn)慎，表示還是“趁漲停落袋為安好好過年”。

股價(jià)兩月漲逾十倍

九安醫(yī)療本輪股價(jià)暴漲，起自2021年11月8日的一份公告。公告稱，經(jīng)美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)授權(quán)，公司美國子公司“iHealth美國”的新型冠狀病毒(SARS-CoV-2) 抗原家用自測OTC試劑盒(膠體金免疫層析法)獲得應(yīng)急使用授權(quán)(EUA)。該產(chǎn)品獲得美國應(yīng)急使用授權(quán)(EUA)后，可在美國公共衛(wèi)生健康應(yīng)急期間，在美國和認(rèn)可美國EUA的國家/地區(qū)銷售。消息一出，公司股價(jià)開始飆升，從7元一路上漲至2021年末的50元附近。

進(jìn)入2022年，九安醫(yī)療緊跟疫情熱點(diǎn)，愈發(fā)動(dòng)作頻頻。1月6日晚間，公司披露稱，經(jīng)美國FDA安排的美國國立衛(wèi)生研究院實(shí)驗(yàn)證明，“iHealth美國”新冠抗原家用自測OTC試劑盒產(chǎn)品在實(shí)驗(yàn)中100%的檢測出了最大CT值為21.5(n=5) 的奧密克戎活性病毒樣本。緊接著，公司又披露了美國子公司新簽下的合計(jì)超百億元的大單。在國內(nèi)，不久前天津出現(xiàn)奧密克戎疫情，公司為此向天津市疫情防控指揮部提出了《關(guān)于采用家庭自測盒實(shí)現(xiàn)奧密克戎新冠防疫1+1的建議》，一時(shí)成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)。聚光燈下的九安醫(yī)療股價(jià)在2022年年初短暫回調(diào)后，又開啟連漲模式，于1月18日盤中創(chuàng)出88.88元的新高。不過，股價(jià)在創(chuàng)新高當(dāng)日即再次回調(diào)，以74.53元的跌停價(jià)報(bào)收。

就在市場猜測九安醫(yī)療是否就此陷入調(diào)整時(shí)，2021年業(yè)績預(yù)告再次給股價(jià)注入了一針興奮劑。公司預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為9億至12億元，同比增長271.40%-395.19%;扣非后的凈利潤為8.5億至11.5億元，同比增長243.46%-364.68%。

業(yè)績持續(xù)增長存疑

金融投資報(bào)記者注意到，九安醫(yī)療2021年業(yè)績大增，全靠最后一個(gè)多月力挽狂瀾。2021年前三季度，公司營收、凈利雙雙大幅下滑，扣非后的凈利潤虧損2477萬元。業(yè)績下滑的主要原因是，國內(nèi)外疫情趨于好轉(zhuǎn)，加之全球防疫產(chǎn)品產(chǎn)能的持續(xù)供給，防疫物資的緊缺情況有所緩解且防疫產(chǎn)品毛利率下滑。不過，隨著11月初公司新冠檢測產(chǎn)品獲得美國應(yīng)急使用授權(quán)，公司業(yè)績短期暴增。2021年前三季度，公司凈利潤僅5012.8萬元，以此測算，公司第四季度單季盈利約為8.5億至11.5億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其2010年上市以來各年凈利潤的總和。

事實(shí)上，在新冠疫情發(fā)生前，九安醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)乏善可陳，不僅營收增長遲緩，凈利潤也時(shí)不時(shí)出現(xiàn)虧損。2015年和2017年虧損超1.5億元，扣非后的凈利潤在2020年前更是已連續(xù)7年虧損，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也常年為負(fù)。直到2020年，隨著海外疫情的蔓延，公司開始向海外提供額溫計(jì)、血氧儀等醫(yī)用產(chǎn)品出口，當(dāng)年?duì)I收和凈利均創(chuàng)下上市以來最好成績。2021年，在額溫計(jì)等產(chǎn)品收益下滑的情況下，公司又轉(zhuǎn)而銷售新冠檢測產(chǎn)品，成功地讓業(yè)績上了一個(gè)新臺階。

不過，與其他在疫情中崛起的公司一樣，九安醫(yī)療也面臨著新冠疫情結(jié)束后“以何為生”的問題。公司在業(yè)績預(yù)告中也提示了風(fēng)險(xiǎn)：2021年，公司經(jīng)營業(yè)績主要依賴新冠檢測試劑，未來業(yè)績能否繼續(xù)保持高速增長，存在重大不確定性。即便是在美國簽到了大單，訂單及合同執(zhí)行過程中也要受當(dāng)?shù)匾咔樽兓?、政策變化、公司供?yīng)鏈能力變化、物流運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)以及不可預(yù)計(jì)或不可抗力等因素的影響，可能存在合同無法如期或全部履行的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是，美國政府有權(quán)隨時(shí)因自身因素中止合同。

金融投資報(bào)記者注意到，雖然2020年以來業(yè)績大增，但九安醫(yī)療研發(fā)投入反而有所下滑。2020年公司研發(fā)費(fèi)用為7654.46萬元，相比2019年下降了4.36%。

業(yè)績爆發(fā)全靠突發(fā)的新冠疫情，研發(fā)投入不升反降，大訂單后續(xù)執(zhí)行存在風(fēng)險(xiǎn)，九安醫(yī)療未來靠什么繼續(xù)支撐股價(jià)，市場為此打上一個(gè)大大的問號。

標(biāo)簽： 九安醫(yī)療 業(yè)績 增長 持續(xù)性

　　 原標(biāo)題：單季盈利超過去11年總和 九安醫(yī)療業(yè)績增長持續(xù)性存疑