償付能力監(jiān)管新規(guī)落地 保險市場格局迎變

歷經(jīng)逾四年的打磨后，2022年起，保險業(yè)償二代二期工程將正式實行。近日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡稱“規(guī)則Ⅱ”)，對現(xiàn)行償二代監(jiān)管規(guī)則進行全面修訂升級，引導保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，增強服務實體經(jīng)濟能力，有力有效防范風險。

分析人士認為，監(jiān)管規(guī)則切換后，短期部分險企的償付能力充足率可能會有所下滑，與此同時，行業(yè)格局將進一步優(yōu)化。

償付能力監(jiān)管新規(guī)落地

規(guī)則Ⅱ對現(xiàn)行償二代監(jiān)管規(guī)則進行全面修訂升級，重點圍繞風險穿透式監(jiān)管、促進保險業(yè)回歸保障本源、增強服務實體經(jīng)濟質效、防范化解保險業(yè)風險、強化保險公司風險管控能力等方面展開。

其中，針對保險資金運用存在的多層嵌套等問題，規(guī)則Ⅱ要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，準確反映其風險實質。根據(jù)最近10年的數(shù)據(jù)，對所有風險因子進行全面校準。

同時，為促進保險業(yè)增強服務實體經(jīng)濟質效，規(guī)則Ⅱ完善了長期股權投資的實際資本和最低資本計量標準，大幅提升了風險因子，對具有控制權的長期股權投資(子公司)，實施資本100%全額扣除，促使保險公司專注主業(yè)，防止資本在金融領域野蠻生長;規(guī)定保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本等。

在引導保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)方面，規(guī)則Ⅱ完善了利率風險的計量方法，優(yōu)化了對沖利率風險的資產(chǎn)范圍和評估曲線，引導保險公司加強資產(chǎn)負債匹配管理。針對重疾風險顯著上升的情況，增設了重疾惡化因子，引導保險公司科學發(fā)展重疾產(chǎn)品。針對專屬養(yǎng)老保險產(chǎn)品的長期性特征和風險實際，對長壽風險最低資本給予10%的折扣。

行業(yè)格局或進一步優(yōu)化

“此次償二代二期的大多數(shù)變動與前期監(jiān)管內容及行業(yè)測試數(shù)據(jù)基本一致，整體看負債端保單盈余分級計入、資產(chǎn)端部分資產(chǎn)的風險因子增加致使最低資本提升，此外季度披露數(shù)據(jù)大幅增加，未來行業(yè)及公司將實現(xiàn)極高的透明度。”國盛證券報告指出，短期預計2022年一季度行業(yè)大部分公司償付能力充足率將有所下降，長期利好行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展。

中泰證券報告認為，受未來盈余對應的資本分級要求，核心充足率下降幅度將高于綜合充足率，但前者的監(jiān)管要求僅為50%，當前上市公司的核心充足率均在200%以上，因此即使核心資本明顯下行，但二期工程下大型公司的核心充足率依然可以在100%以上，而原先償付能力就處在監(jiān)管邊緣的小公司受到的沖擊將更大，因此行業(yè)的格局進一步優(yōu)化。

對于險企而言，未來該如何適應償二代二期工程相應規(guī)則?平安證券報告認為，未來保險公司將在監(jiān)管要求和導向之下，逐步剝離與保險主業(yè)無關的子公司，合理控制集中度風險和地產(chǎn)投資敞口。同時，應當充分把握固收類資產(chǎn)的配置機遇、合理管控資產(chǎn)負債久期，壽險公司尤其應當增加長久期國債等標準化固收資產(chǎn)的配置力度，有效降低利率風險最低資本。此外，在利率中樞下行的背景下，險企應在權益資產(chǎn)方面關注高股息、低估值的股票;并適度加大對優(yōu)質創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權投資(如綠色、科創(chuàng)等)，獲得企業(yè)成長帶來的財務收益。但權益類資產(chǎn)基礎因子較高，對最低資本占用更多，險企應不斷資本規(guī)劃，動態(tài)調整權益類資產(chǎn)規(guī)模。(本報記者 吉雪嬌)

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