償付能力監(jiān)管新規(guī)落地 保險(xiǎn)市場(chǎng)格局迎變

歷經(jīng)逾四年的打磨后，2022年起，保險(xiǎn)業(yè)償二代二期工程將正式實(shí)行。近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡(jiǎn)稱“規(guī)則Ⅱ”)，對(duì)現(xiàn)行償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行全面修訂升級(jí)，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，有力有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士認(rèn)為，監(jiān)管規(guī)則切換后，短期部分險(xiǎn)企的償付能力充足率可能會(huì)有所下滑，與此同時(shí)，行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化。

償付能力監(jiān)管新規(guī)落地

規(guī)則Ⅱ?qū)ΜF(xiàn)行償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行全面修訂升級(jí)，重點(diǎn)圍繞風(fēng)險(xiǎn)穿透式監(jiān)管、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、防范化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力等方面展開(kāi)。

其中，針對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的多層嵌套等問(wèn)題，規(guī)則Ⅱ要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識(shí)別資金最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)。根據(jù)最近10年的數(shù)據(jù)，對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行全面校準(zhǔn)。

同時(shí)，為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，規(guī)則Ⅱ完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資(子公司)，實(shí)施資本100%全額扣除，促使保險(xiǎn)公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長(zhǎng);規(guī)定保險(xiǎn)公司不得將投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值計(jì)入實(shí)際資本等。

在引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)方面，規(guī)則Ⅱ完善了利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，優(yōu)化了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)范圍和評(píng)估曲線，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。針對(duì)重疾風(fēng)險(xiǎn)顯著上升的情況，增設(shè)了重疾惡化因子，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司科學(xué)發(fā)展重疾產(chǎn)品。針對(duì)專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性特征和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣。

行業(yè)格局或進(jìn)一步優(yōu)化

“此次償二代二期的大多數(shù)變動(dòng)與前期監(jiān)管內(nèi)容及行業(yè)測(cè)試數(shù)據(jù)基本一致，整體看負(fù)債端保單盈余分級(jí)計(jì)入、資產(chǎn)端部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子增加致使最低資本提升，此外季度披露數(shù)據(jù)大幅增加，未來(lái)行業(yè)及公司將實(shí)現(xiàn)極高的透明度。”國(guó)盛證券報(bào)告指出，短期預(yù)計(jì)2022年一季度行業(yè)大部分公司償付能力充足率將有所下降，長(zhǎng)期利好行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展。

中泰證券報(bào)告認(rèn)為，受未來(lái)盈余對(duì)應(yīng)的資本分級(jí)要求，核心充足率下降幅度將高于綜合充足率，但前者的監(jiān)管要求僅為50%，當(dāng)前上市公司的核心充足率均在200%以上，因此即使核心資本明顯下行，但二期工程下大型公司的核心充足率依然可以在100%以上，而原先償付能力就處在監(jiān)管邊緣的小公司受到的沖擊將更大，因此行業(yè)的格局進(jìn)一步優(yōu)化。

對(duì)于險(xiǎn)企而言，未來(lái)該如何適應(yīng)償二代二期工程相應(yīng)規(guī)則?平安證券報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)保險(xiǎn)公司將在監(jiān)管要求和導(dǎo)向之下，逐步剝離與保險(xiǎn)主業(yè)無(wú)關(guān)的子公司，合理控制集中度風(fēng)險(xiǎn)和地產(chǎn)投資敞口。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分把握固收類資產(chǎn)的配置機(jī)遇、合理管控資產(chǎn)負(fù)債久期，壽險(xiǎn)公司尤其應(yīng)當(dāng)增加長(zhǎng)久期國(guó)債等標(biāo)準(zhǔn)化固收資產(chǎn)的配置力度，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)最低資本。此外，在利率中樞下行的背景下，險(xiǎn)企應(yīng)在權(quán)益資產(chǎn)方面關(guān)注高股息、低估值的股票;并適度加大對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資(如綠色、科創(chuàng)等)，獲得企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)收益。但權(quán)益類資產(chǎn)基礎(chǔ)因子較高，對(duì)最低資本占用更多，險(xiǎn)企應(yīng)不斷資本規(guī)劃，動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模。(本報(bào)記者 吉雪嬌)

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