國慶長假臨近 尋找逆勢高景氣+估值合理行業(yè)

回顧周三A股行情，受假期外圍市場拖累，市場早盤有所反復(fù)也在意料之中，好在三大股指全線低開之后，伴隨著周期股王者歸來，滬指逐步震蕩上行，午后拉升小幅翻紅，最終滬指收于全天最高點(diǎn)附近，創(chuàng)業(yè)板全天低迷，小幅收跌。整體上看，市場總體呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱態(tài)勢。

正如東吳證券所述，周三A股經(jīng)過早間悲觀情緒的釋放，市場自發(fā)形成了一定的反彈，總體板塊個(gè)股漲跌參半，部分熱門板塊持續(xù)性相對較好，市場賺錢效應(yīng)相較節(jié)前有所回暖。

就后市而言，東吳證券進(jìn)一步提到，目前市場依然處于調(diào)整階段，總體成交量明顯縮小，時(shí)間點(diǎn)上臨近國慶長假，市場面臨的不確定性較高，選擇觀望的資金開始增加，部分資金選擇暫時(shí)離場。操作上，投資者可保持低倉位進(jìn)行觀望，等待市場有效企穩(wěn)再進(jìn)行后續(xù)的跟隨操作。

國盛證券認(rèn)為，經(jīng)歷了前期快速上行后，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及海外政策擾動(dòng)都將為市場做多信心帶來一定負(fù)面沖擊，而隨著節(jié)前效應(yīng)資金面趨緊以及風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)，近期率先調(diào)整的市場或小幅波動(dòng)為主，投資重心繼續(xù)向價(jià)值加速偏移，可以考慮加碼調(diào)整充分的價(jià)值藍(lán)籌板塊，保持成長和價(jià)值的均衡配置。操作上，該機(jī)構(gòu)指出，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位，適宜低吸，重點(diǎn)布局券商、基建、軍工，鋼鐵煤炭和價(jià)值藍(lán)籌等板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

另外，中原證券也表示，短期來看，臨近9月末市場面臨資金面及預(yù)期波動(dòng)。經(jīng)歷了前期的快速上行，某地產(chǎn)商引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及海外政策擾動(dòng)都將為市場帶來短期波動(dòng)，季末及雙節(jié)資金面趨緊或進(jìn)一步加劇市場短期負(fù)面沖擊。但年內(nèi)來看，這些風(fēng)險(xiǎn)因素尚難以對市場形成趨勢性逆轉(zhuǎn)。一方面，穩(wěn)增長定調(diào)下，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)事件難以全面擴(kuò)散;另一方面，進(jìn)入四季度，市場資金面環(huán)境將會(huì)回到前期穩(wěn)定狀態(tài)，市場的行情主線也將重新回歸。配置角度，中原證券持續(xù)推薦周期板塊超額收益機(jī)會(huì)，以及估值切換行情下主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的趨勢行情。

宏觀方面，中信證券認(rèn)為，9月議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率和購債規(guī)模不變，聲明中提及，“如果進(jìn)展大致如預(yù)期，則資產(chǎn)購買步伐可能很快就會(huì)放緩。”經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖顯示加息預(yù)期進(jìn)一步提前。鮑威爾講話較為鷹派，表示縮減購債規(guī)模最早可能在下次會(huì)議上得到滿足。中信證券認(rèn)為，按照本次會(huì)議聲明和鮑威爾講話，Taper或?qū)⒃?1月宣布，12月開始實(shí)施，節(jié)奏可能是每月縮減150億美元購債，至明年年中結(jié)束，美債利率拐點(diǎn)或取決于債務(wù)上限解決時(shí)間。

在操作策略上，渤海證券表示，短期看，相對低估疊加漲價(jià)或基本面改善的品種的資金偏好更強(qiáng)。不過，相較而言，碳中和等中長期方向的政策確定性更強(qiáng)，其估值加速調(diào)整，也為以后的反彈蓄力，建議關(guān)注儲(chǔ)能在碳中和大背景下的政策性機(jī)會(huì)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力抬升下，建議投資者關(guān)注基建板塊托底價(jià)值，還可圍繞政策性主題專精特新“小巨人”板塊進(jìn)行布局。

東興證券認(rèn)為，應(yīng)尋找逆勢高景氣+估值合理行業(yè)。經(jīng)濟(jì)下行壓力下有望持續(xù)發(fā)力的基建產(chǎn)業(yè)鏈：建筑(基建建設(shè))、水泥、工程機(jī)械;8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度全面下行，下半年基建發(fā)力進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)的趨勢已經(jīng)比較明確。8月政府債券發(fā)行也有所加速，達(dá)到為年內(nèi)峰值?；óa(chǎn)業(yè)鏈盈利預(yù)計(jì)將持續(xù)受到拉動(dòng)。而基建產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前估值較低，基建建設(shè)、水泥、PB分位數(shù)僅處于30%、34%、42%。

業(yè)績具備高成長性、持續(xù)維持高景氣的新能源汽車、半導(dǎo)體。8月新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，半導(dǎo)體重要廠商臺(tái)積電、安森美等近期密集漲價(jià)，新能源、半導(dǎo)體行業(yè)高景氣延續(xù)、市場一致預(yù)期對兩個(gè)行業(yè)的盈利預(yù)測仍在上修。

寬信用發(fā)力，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，歷史估值底部下銀行進(jìn)入配置窗口期。8月央行金融機(jī)構(gòu)信貸座談會(huì)表明將維持信貸增速穩(wěn)定，9月9日央行公告新增3000億元支小再貸款額度，信用政策整體趨向?qū)捤?，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，銀行PB的歷史分位數(shù)僅為0.53%，四季度銀行或?qū)⑦M(jìn)入配置窗口期。

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