晚間研報精選 10股值得關注(3)

發(fā)布時間:2017-02-04 07:38:18
作者:李允晨 編輯:網(wǎng)絡
來源:華訊財經(jīng)-市場聚焦
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  深圳華強000062 公告, 行情, 點評, 財報, 圈子):業(yè)績預增,電子元器件分銷是亮點

  研究機構:民生證券

  事件概述:近期,深圳華強發(fā)布公告:1)預計2016年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為37,558萬元~45,069萬元,同比增長0%~20%,對應EPS分別為約0.52元~0.62元;2016年度扣非后歸母凈利潤為36,463萬元~45,042萬元,同比增長70%-110%,對應EPS分別為約0.51元~0.62元;2)公司以支付現(xiàn)金方式收購鵬源電子70%股權,支付對價暫定為6.16億元。

  2016年業(yè)績預增,扣非業(yè)績同比大幅增長,電子元器件分銷是亮點:根據(jù)2016年業(yè)績預告,2016年四季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤變動區(qū)間為1.06億元至1.82億元,同比增長-30.50%~18.53%,扣非后歸母凈利潤變動區(qū)間為1.05億元至1.91億元,同比增長23.04%-123.73%。公司2016年業(yè)績預增主要受益于電子元器件分銷業(yè)務并表和銷售規(guī)模持續(xù)擴大。報告期內(nèi),電子元器件業(yè)務為公司貢獻約2億元~2.4億元的利潤。

  認為,隨著國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)向高技術、高附加值、高端化轉(zhuǎn)型升級,電子元器件行業(yè)迎來快速發(fā)展機遇,公司基于豐富的電子產(chǎn)業(yè)鏈資源和大數(shù)據(jù)資源,能夠為客戶提供集產(chǎn)品、交易、數(shù)據(jù)、技術、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等全方位綜合服務,電子元器件分銷業(yè)務將成為公司業(yè)績的新增長點。

  收購PE合理,業(yè)務延伸至電力電子、新能源汽車領域,協(xié)同效應顯著:根據(jù)公告,預計鵬源電子2016年度將實現(xiàn)營收為97,967.97萬元,扣非后歸母凈利潤為6,146.37萬元,收購價格對應2016年的PE為14.3倍。根據(jù)業(yè)績承諾,2017年~2019年鵬源電子將在上一年業(yè)績承諾基數(shù)的基礎上分別增長10%、20%、25%,2017年的業(yè)績承諾基數(shù)是5900萬元。參考近期上市公司收購電子元器件分銷項目的PE,英唐智控收購深圳柏健、深圳海威思對應的2016年PE分別為10.1倍、10.2倍,力源信息收購武漢帕太對應的PE為12.8倍?紤]到鵬源電子在電力電子、新能源汽車領域具備快速增長的潛力,認為,鵬源電子的收購PE合理。

  鵬源電子是國內(nèi)領先的電力電子、新能源汽車等行業(yè)核心元器件授權分銷商,主要為客戶提供各類IGBTs、MOSFET、快速二極管、整流橋、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化鎵材料功率半導體元器件,與IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系,是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商,擁有包括100多家內(nèi)地、香港及海外上市公司在內(nèi)的1500家客戶資源,服務的國內(nèi)客戶主要包括比亞迪、陽光電源、科士達、特銳德、匯川技術、科華恒盛、邁瑞醫(yī)療、中車時代電氣等。

  認為,鵬源電子估值合理,擁有豐富的客戶資源、銷售渠道資源,能夠為客戶提供專業(yè)化、高效率、經(jīng)濟的元器件解決方案,與公司現(xiàn)有業(yè)務在客戶、產(chǎn)品、渠道等方面存在明顯的協(xié)同效應,將極大協(xié)助公司穩(wěn)步推進電子元器件分銷業(yè)務的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,進一步提升公司的盈利能力。

  二、三、盈利預測與投資建議:公司是國內(nèi)領先的電子信息產(chǎn)業(yè)高端服務提供商,圍繞“交易服務平臺”與“創(chuàng)新服務平臺”不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,電子元器件業(yè)務是公司業(yè)績的主要增長點,致力于為客戶提供集產(chǎn)品、交易、數(shù)據(jù)、技術、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的全鏈條、全方位服務。

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  原標題:晚間研報精選 10股值得關注

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