中國(guó)下半年市場(chǎng)可能并非單邊行情 需要先求“穩(wěn)”再伺機(jī)而“進(jìn)”

中金指出，隨著反彈已持續(xù)超過(guò)兩個(gè)月，時(shí)間長(zhǎng)度和幅度均較為接近歷次底部后的首輪反彈情形，市場(chǎng)可能將逐步面臨以下因素的檢驗(yàn)而波動(dòng)加大。在內(nèi)外部不確定性因素影響下，中國(guó)下半年市場(chǎng)可能并非單邊行情，需要先求“穩(wěn)”，然后伺機(jī)而“進(jìn)”，配置考慮以宏觀關(guān)聯(lián)度不高或有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?，成長(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開(kāi)始加大。

中銀證券指出，A股調(diào)整窗口即將關(guān)閉，更重要的是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，聚焦成長(zhǎng)主線。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期下，藍(lán)籌價(jià)值業(yè)績(jī)天花板低，而且需要一定時(shí)間消化結(jié)構(gòu)上的不確定影響。反觀成長(zhǎng)方向，復(fù)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性較好，估值切換流暢。一些成長(zhǎng)方向，如新能源光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能;新能源車，鋰電，中周期景氣與短周期景氣疊加，具備盈利、估值雙擊的可能性，行業(yè)板塊也有望趨勢(shì)新高;另一些成長(zhǎng)方向，如半導(dǎo)體芯片，消費(fèi)電子，創(chuàng)新藥等，短周期在庫(kù)存調(diào)整的尋底階段，板塊估值回到了歷史中低位，但以臺(tái)積電為代表的行業(yè)龍頭中周期資本開(kāi)支增速較高，中周期景氣確定性好，短期回調(diào)給了市場(chǎng)較好的布局階段。最后，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，聚焦中游是下半年優(yōu)選的配置思路之一。上游成本回落，中游毛利和現(xiàn)金流改善走在前面，行業(yè)估值因盈利改善而修復(fù);如果下游成長(zhǎng)性需求持續(xù)性好，那么中游成長(zhǎng)有望從估值修復(fù)走向擴(kuò)張。

粵開(kāi)證券表示，目前市場(chǎng)進(jìn)入了基本面確認(rèn)與事件擾動(dòng)增加的調(diào)整階段，其典型特點(diǎn)是波動(dòng)大、分化嚴(yán)重。短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)大幅下挫的概率不大，但從技術(shù)和催化的角度看，未來(lái)一周可能仍以震蕩調(diào)整為主，建議投資者以防御為主，等待后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策再度發(fā)力，配置方面關(guān)注兩條主線：第一，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期板塊投資機(jī)會(huì)。從目前中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露情況來(lái)看，基礎(chǔ)化工、電子、電力設(shè)備等板塊的業(yè)績(jī)確定性相對(duì)更強(qiáng)。后續(xù)盈利能力有望成為市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，建議投資者從業(yè)績(jī)表現(xiàn)出發(fā)，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，且估值水平處于合理區(qū)間的板塊;第二，低估值板塊投資機(jī)會(huì)。當(dāng)下防御的板塊是低估值領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注近期北向資金逆市加倉(cāng)的部分低估值板塊投資機(jī)會(huì)，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注新老基建板塊投資機(jī)會(huì)，尤其是低估值性價(jià)比較高的個(gè)股標(biāo)的。

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