實控人意圖“魚和熊掌兼得” “高拋低吸”的套利鬧劇不該上演
日前,億緯鋰能發(fā)布了《關(guān)于向特定對象發(fā)行股票申請獲得深圳證券交易所受理的公告》。上市公司發(fā)布此類公告本很平常,但在億緯鋰能公告的背后,市場質(zhì)疑其實控人通過拋售股份和參與定增,涉嫌“高拋低吸”與套利。個人以為,對此類行為應(yīng)堅決說“不”。
2021年12月6日,億緯鋰能實控人駱錦紅以142.21元的均價減持股份509萬股,套現(xiàn)7.24億元。由于當天在減持的同時誤操作買入2萬股股票構(gòu)成短線交易,導致其1800萬股的減持計劃不得不終止。
今年6月7日晚,億緯鋰能披露了欲募資90億元的定增預(yù)案。控股股東億緯控股(由實控人劉金成和駱錦紅共同控制)和劉金成、駱錦紅擬認購金額分別為30億元、20億元和40億元。經(jīng)測算,本次定增的初始發(fā)行價格為63.11元/股。
億緯鋰能6月7日披露定增預(yù)案可謂“恰到好處”。根據(jù)《證券法》第四十四條的規(guī)定,上市公司重要股東將其持有的公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后六個月內(nèi)賣出,或者在賣出后六個月內(nèi)又買入,將構(gòu)成短線交易,屬于違規(guī)行為,所得收益歸公司所有。6月7日披露定增預(yù)案,時間點恰好卡在實控人駱錦紅套現(xiàn)7億元的6個月之后,規(guī)避了證券法規(guī)定的短線交易的情形。因此,駱錦紅此次參與定增并不違規(guī)。
不過,駱錦紅從減持套現(xiàn)到參與定增,卻存在高拋低吸的套利嫌疑。由于其套現(xiàn)價格高達142.21元,而定增價格只有63.11元,意味著每股存在近80元的價差。如果按照套現(xiàn)的509萬股測算,因“高拋低吸”,該公司實控人“套利”超過4億元,這顯然不是個小數(shù)目。
事實上,上市公司重要股東高拋低吸實現(xiàn)套利的案例并不少見。近幾年可轉(zhuǎn)債火爆,有上市公司大股東在可轉(zhuǎn)債上高拋低吸套利,更多上市公司重要股東高拋低吸主要體現(xiàn)在高位減持套現(xiàn),然后通過定增“增持”股份。
如果是二級市場的投資者,或者是財務(wù)投資者,其通過高拋低吸獲利無可厚非。但如果是上市公司的重要股東,特別是控股股東或?qū)嵖厝藢嵤└邟伒臀奶桌僮?,顯然是值得商榷的。
相對于一般投資者(包括機構(gòu)投資者在內(nèi))而言,控股股東或?qū)嵖厝藢ι鲜泄镜牧私?包括業(yè)績等)無疑更全面、更徹底,對于上市公司籌劃的重大事項往往也能提前知曉。客觀上,這為控股股東、實控人高拋低吸創(chuàng)造了可能,也為其套利創(chuàng)造了條件。但控股股東、實控人如此套利行為,雖然是通過市場這一“載體”,但明顯又存在與投資者爭利的嫌疑,個中也造就了新的不公平。
特別是,某些上市公司的大股東、實控人意圖“魚和熊掌兼得”,既欲通過高位減持實現(xiàn)自身利益的最大化,又欲牢牢掌握上市公司的控股權(quán)。如果持股比例較高,實現(xiàn)這一目標定然不存在問題;如果持股比例較低,高位減持然后低位定增則成為其達到目的的手段。
減持股份是上市公司大股東、實控人的權(quán)利,參與定增也是其權(quán)利。但通過高位減持低位定增,既不能成為其套利的權(quán)利,也不能成為其實現(xiàn)對上市公司控股的權(quán)利?;诖?,個人有如下建議。
建議一:大股東、實控人如果有高位減持股份行為的,應(yīng)禁止其參與低位定增。盡管大股東等減持股份都會有不同的理由,但無法逃避“利益”兩字。既然拋售了股份,也就沒有“增持”的必要了。如果任由大股東高拋低吸套利,既擾亂了市場正常的交易秩序,也會加劇個股股價波動,并放大投資風險。
建議二,如果大股東、實控人在高位減持股份后要參與低位定增,那么,個中套利的金額應(yīng)全部上繳上市公司。一邊高位減持一邊低位定增的鬧劇本不該上演,將套利金額全部上繳上市公司,既能增厚上市公司的收益,也能在市場中產(chǎn)生警示效果。
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