公募打新樂此不疲 為增強(qiáng)收益“逢新必打”_世界熱聞

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：吳琦

今年以來(lái)，參與新股申購(gòu)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)4848只，獲配總金額達(dá)到460.56億元，其中全市場(chǎng)74%的權(quán)益類基金均參與了打新。

【資料圖】

公募基金為何樂此不疲地參與打新?市場(chǎng)持續(xù)震蕩，打新被認(rèn)為是公募基金當(dāng)下獲取低風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)收益的重要途徑之一。數(shù)據(jù)顯示，數(shù)十只小型規(guī)?；鸾衲甑拇蛐率找鏋槠浠饍糁地暙I(xiàn)了至少2個(gè)百分點(diǎn)的收益。

74%權(quán)益類基金參與打新

市場(chǎng)持續(xù)震蕩，公募基金獲取低風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)收益的途徑越來(lái)越少。即便今年不少新股破發(fā)，公募基金參與打新的熱情依然不低。

截至10月15日，今年以來(lái)，參與新股申購(gòu)的基金數(shù)量多達(dá)4848只，獲配總金額達(dá)到460.56億元，其中權(quán)益類基金為主力。權(quán)益類基金參與新股申購(gòu)的基金數(shù)量多達(dá)4266只，占全市場(chǎng)權(quán)益類基金的74%，獲配總金額達(dá)到415.82億元。

主動(dòng)權(quán)益基金參與打新的普遍性更高。具體來(lái)看，偏股混合型基金和靈活配置型基金參與新股申購(gòu)的基金數(shù)量均超千只，分別為1699只和1102只。逾八成普通股票型基金參與了打新，超七成偏股混合型基金和靈活配置型基金參與了打新。

指數(shù)增強(qiáng)基金參與打新的熱情最高。數(shù)據(jù)顯示，今年有近九成的指數(shù)增強(qiáng)基金參與了打新。此外，跟蹤指數(shù)的完全被動(dòng)式基金中，參與打新的基金產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)到了近六成。

2023年度公募基金參與打新的基金產(chǎn)品數(shù)量有稍許下降，獲配總金額更是大幅下滑。2022年同期，公募基金參與新股申購(gòu)的基金數(shù)量共計(jì)5044只，獲配總金額達(dá)到737.74億元。業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，獲配總金額大幅下滑的主要原因還是市場(chǎng)低迷，今年前三季度相比去年同期，新股發(fā)行數(shù)量下降超一成，募資總額下滑三分之一。

為增強(qiáng)收益“逢新必打”

公募基金為何樂此不疲地參與打新?業(yè)內(nèi)人士告訴記者，當(dāng)下，打新仍然是公募基金產(chǎn)品用于增強(qiáng)絕對(duì)收益的重要方式。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上市的新股上市5日、15日、30日破發(fā)的比例分別為73.95%、75.30%和74.68%。雖然新股上市5日之后的破發(fā)率很高，但值得注意的是，今年上市新股首日破發(fā)比例僅有24%，上市首日的平均收益率高達(dá)41%。開源證券統(tǒng)計(jì)顯示，2023年網(wǎng)下打新仍有可觀收益，截至2023年9月15日，2023年以來(lái)5億元規(guī)模A類/B類賬戶打新仍能實(shí)現(xiàn)2.07%/1.53%的增強(qiáng)收益。

可見，如果在打新首日就將新股出手，打新仍有利可圖，這也被認(rèn)為是公募基金參與打新的主要目的所在。實(shí)際上，在市場(chǎng)走牛階段，打新收益對(duì)基金凈值貢獻(xiàn)并不明顯，但在近兩年結(jié)構(gòu)性行情突出的背景下，基金排名異常激烈，打新收益的貢獻(xiàn)就較為明顯。雖然新股時(shí)有破發(fā)，但是在整體市場(chǎng)不佳的背景下，微薄的打新收益仍被認(rèn)為是公募基金獲取稀缺“低風(fēng)險(xiǎn)收益”的途徑之一。開源證券認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制的持續(xù)推行，2023年全年打新收益有望同比上行。

近六成被動(dòng)式基金也參與了打新，一些基金經(jīng)理此前在接受記者采訪時(shí)表示，部分ETF(交易型開放式指數(shù)基金)獲取的高于基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益主要來(lái)源就是打新收益。例如，一只規(guī)模超1億元跟蹤寬基指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)型基金過去一年超額收益高達(dá)2.62%，超額收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類型基金，該基金今年獲配新股數(shù)量為139只，獲配金額占總規(guī)模的5%。不過，近年來(lái)整體打新收益率趨低，往年擁有較高超額收益的ETF數(shù)量大幅縮減。

此外，若以41%的平均打新收益率粗略計(jì)算，今年有40多只基金的打新收益為基金凈值貢獻(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn)以上的收益，其中多數(shù)為規(guī)模不大的中小型基金。

可以看到，新股申購(gòu)名單中頻頻出現(xiàn)公募基金的身影。數(shù)據(jù)顯示，2042只公募基金獲配新股數(shù)量均不低于100只，“逢新必打”的策略似乎仍是大多數(shù)公募基金打新采取的方式。

開源證券研究分析，以入圍為目標(biāo)的“逢新必打”策略的打新收益，要顯著高于規(guī)避未盈利新股高估值溢價(jià)新股等“優(yōu)選個(gè)股”策略，且與規(guī)避全部破發(fā)新股的“理想策略”相當(dāng)。

基金打新策略仍待完善

雖然對(duì)于公募基金而言，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩背景下申購(gòu)新股仍有利可圖，但也有機(jī)構(gòu)表示，國(guó)內(nèi)大多數(shù)機(jī)構(gòu)采用的打新策略，就是無(wú)論市場(chǎng)表現(xiàn)如何，只會(huì)短期持有，大多數(shù)上市當(dāng)天就賣出，目的在于盡早鎖定新股收益以避免承擔(dān)時(shí)間波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)參與A股打新的資金中，短線資金占據(jù)了相當(dāng)大的比例。

公募基金出于獲取超額收益的目的，通過打新去提升基金凈值，為基金持有人爭(zhēng)取更多收益，這無(wú)可厚非。不過，也有一些公募基金認(rèn)為，打新也是投資的一部分，公募基金還是應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期主義理念，限制甚至擯棄短期行為，積極發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用，優(yōu)化資源合理有效配置，積極推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

在全面注冊(cè)制時(shí)代，作為A股重要機(jī)構(gòu)投資者之一的公募基金，應(yīng)該積極調(diào)整打新策略，將打新與投資研究進(jìn)行有效結(jié)合，“逢新必打”策略也應(yīng)該被摒棄。

滬上一位研究總監(jiān)表示，當(dāng)前在打新標(biāo)的選擇方面，不能像過去一樣眉毛胡子一把抓，需要對(duì)打新個(gè)股進(jìn)行精挑細(xì)選，有所取舍，應(yīng)該不斷做好新股研究。

對(duì)于公募基金管理人而言，應(yīng)該持續(xù)強(qiáng)化投資交易行為管控，建立健全打新策略管理制度與流程。

標(biāo)簽： 公募基金 破發(fā) 基金凈值 類型基金 指數(shù)

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