空中樓閣理論簡(jiǎn)介，空中樓閣理論在投資股市中的應(yīng)用

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是空中樓閣理論。

空中樓閣理論簡(jiǎn)介

空中樓閣理論的倡導(dǎo)者是由約翰梅納德凱恩斯于1936年提出的。他認(rèn)為，雖然股票價(jià)值理論上取決于其未來收益，但做出長(zhǎng)期預(yù)期是困難的，也是不準(zhǔn)確的，所以投資者應(yīng)該將長(zhǎng)期預(yù)期分為一系列短期預(yù)期。大眾在預(yù)測(cè)未來時(shí)遵循一個(gè)規(guī)律：除非有特殊原因預(yù)測(cè)未來會(huì)有變化，否則假設(shè)現(xiàn)狀會(huì)無限期持續(xù)下去。所以投資者不必因?yàn)?0年后不知道自己投資的價(jià)值而失眠。只要他們相信這一規(guī)則不會(huì)被打破，從而使他們經(jīng)常有機(jī)會(huì)在時(shí)間不多和現(xiàn)狀沒有太大變化的時(shí)候修改自己的判斷和改變自己的投資，他就覺得自己的投資在短期內(nèi)是相當(dāng)安全的，所以他的投資在一系列短期內(nèi)(不管有多少)中也是相當(dāng)安全的。普通投資者是這樣，專業(yè)投資者也是這樣。這些專業(yè)人士最關(guān)心的不是比普通人更早地預(yù)測(cè)投資產(chǎn)品在整個(gè)生活中的收益，而是比一般公眾更早地預(yù)測(cè)市場(chǎng)在這一規(guī)則下對(duì)新變化的反應(yīng)。

凱恩斯將這種行為比作一場(chǎng)選美比賽：報(bào)紙上刊登了一百張美女照片，參賽者被要求選出其中最漂亮的六位，并將獎(jiǎng)項(xiàng)頒給命中率最高的參賽者，這與中國電影中的百花獎(jiǎng)有些相似。在這種競(jìng)賽規(guī)則下，每個(gè)參賽者為了獲勝，不會(huì)根據(jù)自己的審美標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)判，而是根據(jù)自己對(duì)別人審美觀的推斷來評(píng)判選美比賽。只有這樣，參賽者才能自己得獎(jiǎng)。因此，為了獲獎(jiǎng)，所有參賽者都必須服從公眾的偏好。

同樣在投資中，股票市場(chǎng)，如果一個(gè)專業(yè)人士想在投資中，獲利，他也必須理解并遵循一般投資大眾的思維模式。一項(xiàng)投資對(duì)一個(gè)投資者來說值一定的價(jià)格，因?yàn)樗Ｍ愿叩膬r(jià)格賣給別人。所以，股票投資成了博傻博弈：大家買股票的時(shí)候，不用研究該股的票值多少錢，能帶來多少長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，只關(guān)心有沒有人愿意出更高的價(jià)格買;所以，在股市中，每個(gè)人都必須也愿意在買股票的時(shí)候充當(dāng)一個(gè)暫時(shí)的傻子。只要他相信會(huì)有更多愚蠢的人接替他愚蠢的位置，讓他持有的股票可以賣出去，他就可以晉升為智者。這個(gè)游戲一直在進(jìn)行，就像傳包裹一樣。當(dāng)鼓聲停止時(shí)，最后一根棍子變成了真正的傻瓜。這時(shí)股價(jià)開始下跌，于是傻子們又開始了“切肉賽”。

基于以上分析，凱恩斯認(rèn)為“股票價(jià)格代表了股票市場(chǎng)的平均預(yù)期，遵循這一規(guī)律所獲得的股票價(jià)格只是一群無知的人的心理產(chǎn)物。當(dāng)集團(tuán)意向突變時(shí)，股價(jià)自然會(huì)劇烈波動(dòng)”。

空中樓閣理論在所有投資領(lǐng)域都有很大的市場(chǎng)，其要點(diǎn)可以總結(jié)如下：

股票價(jià)格決定因素

股價(jià)不是由其內(nèi)在價(jià)值決定的，而是由投資者的心理決定的，所以該理論被稱為空中樓閣理論，以顯示其虛幻的一面。

受知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的限制，人類對(duì)長(zhǎng)期預(yù)期的準(zhǔn)確性缺乏信心，而短暫的生命所導(dǎo)致的短期行為使得普通投資者用一系列的短期預(yù)期來代替長(zhǎng)期預(yù)期。

投資預(yù)期

少數(shù)專業(yè)人士要適應(yīng)大部分一般投資者的行為模式，俗稱順勢(shì)，股價(jià)取決于投資者的平均預(yù)期。

投資順勢(shì)

投資者的心理預(yù)期會(huì)在樂觀和悲觀的影響下發(fā)生突變，導(dǎo)致股價(jià)劇烈波動(dòng)。

股票劇烈波動(dòng)成因

投資者要想在股市中取勝，就必須先發(fā)制人地拉攏群眾，斗智的對(duì)象不是股票能帶來多大的長(zhǎng)期收益，而是其投資價(jià)值幾何，而是短期內(nèi)投資者心理預(yù)期的變化會(huì)導(dǎo)致股價(jià)如何變化。

股票價(jià)格與心理

只要投資者認(rèn)為未來價(jià)格會(huì)上漲，就可以在不調(diào)查該股票投資價(jià)值的情況下追高買入。當(dāng)投資者認(rèn)為價(jià)格未來會(huì)下跌時(shí)，他也殺低拋出，而不顧市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值。因此，股票投資往往成為賭博游戲和投機(jī)者的天堂。

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