臺(tái)股漲幅全球第7，為何股民卻無感？

關(guān)鍵數(shù)字1：臺(tái)股漲幅全球第7

臺(tái)股登上9千點(diǎn)歷史高檔區(qū)已長(zhǎng)達(dá)半年，明年破萬有望，今年漲幅12.26%，在全球排行第7、亞洲排行第3。

臺(tái)股大漲，股民卻無感？原來一個(gè)股市兩個(gè)世界，今年臺(tái)股由外資大買大型權(quán)值股，令臺(tái)股一柱擎天，但佔(zhàn)臺(tái)股八成以上的中小型股卻不為所動(dòng)。

關(guān)鍵數(shù)字2：外資坐大，佔(zhàn)臺(tái)股成交金額比重3成

從2009年到2016年臺(tái)股投資人成交金額結(jié)構(gòu)來看，外資節(jié)節(jié)升高，從16.3%增長(zhǎng)到30.6%，幾乎成長(zhǎng)了一倍；散戶卻不斷降低，從72%下滑到51.9%。

臺(tái)股為何讓大戶出走？2013年是臺(tái)股重要分野。該年度主政者決定開徵證所稅，接著扣二代健保補(bǔ)充費(fèi)，兩稅合一股利扣抵減半、綜所稅最高級(jí)距至45%，連開四槍后，大戶、中實(shí)戶與散戶相繼離場(chǎng)。

證交所董事長(zhǎng)施俊吉證實(shí)，大戶現(xiàn)不到五百戶，與開徵前比較，六成大戶跑光了。且「每季大戶人數(shù)及金額減少愈來愈劇烈�！拐�體進(jìn)出股市的投資人，只剩下開戶的四分之一 。

當(dāng)外資大買權(quán)值股，拉高臺(tái)股至9千點(diǎn)的歷史高檔區(qū)，內(nèi)資居高思危不敢進(jìn)場(chǎng)，于是內(nèi)資不進(jìn)，散戶不見，形成今年臺(tái)股的低量惡性循環(huán)。

關(guān)鍵數(shù)字3：臺(tái)積電持股近8成是外資

2016年7月，臺(tái)積電發(fā)出1556億元現(xiàn)金股息給所有股東，外資無聲無息領(lǐng)走1230億元，如同中了樂透，因?yàn)橥赓Y持有臺(tái)積電高達(dá)79%。

除了臺(tái)積電之外，今年外資也從鴻海拿走309億元股息、從中華電信拿走105億元股息，從前十大外資股利所得排名來看，外資一共領(lǐng)走2200億元，是臺(tái)股資本市場(chǎng)最大贏家。

關(guān)鍵數(shù)字4：臺(tái)股「四低」現(xiàn)況顯老態(tài)

臺(tái)股低量、低周轉(zhuǎn)率、低本益比、低股價(jià)凈值比的「四低」常態(tài)，被認(rèn)為是未老先衰，而外資持股比重過高，是重要原因之一。

一般成熟法人市場(chǎng)如美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本，在市值、周轉(zhuǎn)率的特色會(huì)是市值大、周轉(zhuǎn)率低、成交值低，原因是他們市場(chǎng)胃納大，法人成交比重高，市場(chǎng)不易受到散戶追高殺低的短線進(jìn)出影響而暴漲暴跌。臺(tái)灣的狀況則是：

1. 低量：「市值」的定義是每股市價(jià)乘以發(fā)行總股數(shù)，代表一個(gè)股市的量體大小。今年美國(guó)達(dá)19兆美元居冠，倫敦、香港、日本有3~5兆美元，韓國(guó)也有1.3兆，臺(tái)灣僅8千億美元，屬淺碟型的新興市場(chǎng)規(guī)模。

2. 低周轉(zhuǎn)率：「周轉(zhuǎn)率」指股票交易量除以股票發(fā)行總數(shù)，代表一個(gè)股市的交易熱絡(luò)程度。在市場(chǎng)成熟的美國(guó)周轉(zhuǎn)率是72%，臺(tái)灣則是51.9%，對(duì)照過去周轉(zhuǎn)率曾達(dá)300%，臺(tái)股資金流動(dòng)性差，不如一般新興市場(chǎng)活絡(luò)。

3. 低本益比：「本益比」指的是每股市價(jià)除以每股盈利（EPS），通常作為股票是便宜抑或昂貴的指標(biāo)。本益比越低，代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購(gòu)入股票。截至9月份資料，臺(tái)灣本益比只有17.3，和新興市場(chǎng)深圳的41.3有所差距，甚至比成熟市場(chǎng)紐約的19.8還低。

4. 低股價(jià)凈值比：「股價(jià)凈值比」是股價(jià)除以每股凈值，越高代表股價(jià)越貴，越低代表股價(jià)越便宜。當(dāng)股價(jià)凈值比小于1時(shí)，通常代表股價(jià)低于公司價(jià)值，股價(jià)可能被低估。從12月的數(shù)據(jù)來看，紐約股價(jià)凈值比2.91、上海1.72，臺(tái)灣1.62最低。

臺(tái)股歲末體檢，下一個(gè)萬點(diǎn)行情真的能重返榮耀嗎？當(dāng)臺(tái)股外資集中化，淪為外資代工市場(chǎng)，臺(tái)灣如何創(chuàng)造內(nèi)外雙贏？更多精采分析請(qǐng)見天下雜誌第613期！

（本文整理：實(shí)習(xí)記者田孟心，編輯賴品潔、王思澄審稿）

　　原標(biāo)題：臺(tái)股漲幅全球第7，為何股民卻無感？