國內經濟下行壓力初顯 投資和消費政策要精準發(fā)力

三季度，國內經濟下行壓力初顯。四季度，隨著國外圣誕和國內消費旺季的到來，內外需可能會有小幅改善。接下來，政府需要采取有效措施穩(wěn)定市場預期，保持信貸社融平穩(wěn)增加，更好地統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，持續(xù)深化供給側結構性改革，著力釋放內需潛力，助企紓困，加快推進改革開放，保持經濟運行在合理區(qū)間，努力完成全年經濟社會發(fā)展目標任務。隨著基數效應的逐季消退，預計三季度GDP增長5.8%，四季度增長5.0%，全年增長8.8%左右。

居民消費擴張受限，仍將限制消費品價格上漲。一是散發(fā)性疫情對旅游等外出型消費的影響可能長期存在，二是房地產市場監(jiān)管政策對于住房及相關配套產品需求的制約已有明顯體現(xiàn)，三是部分商品如汽車已形成供給約束反作用于需求的局面，在疫情仍對國際貿易形成整體性、系統(tǒng)性影響的時期，銷量難有回升。消費品制造業(yè)行業(yè)集中度低、市場競價激烈，當前形勢下不具備全面提價的市場基礎，消費品價格難以大幅上漲，下游行業(yè)利潤將進一步承壓。

9月27日，中國人民銀行貨幣政策委員會例會添加了“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”的政策要求，引起市場關注。

8月份信貸增速已降至2020年1月份水平，并有繼續(xù)下降趨勢，穩(wěn)信貸或將成為主要政策導向。一方面，要把服務實體經濟放到更加突出的位置，利用好存款準備金率、利率、MLF等政策工具，保持流動性合理充裕，降低市場實際利率水平，發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用;另一方面，進一步推進信貸結構性調整，支持銀行補充資金，用好3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款，適度延期中小企業(yè)紓困信貸，引導金融機構增加制造業(yè)中長期貸款，引導金融機構合理控制風險避免過度打壓剛需按揭貸款發(fā)放。

近日，國家發(fā)改委召開三季度經濟形勢分析專家座談會，針對當前和明年上半年經濟運行態(tài)勢，筆者受邀參與座談會。筆者認為，應重點關注三方面問題，即需求替代和成本上升可能導致出口比預期下行更快，市場環(huán)境迅速變化帶來房地產行業(yè)風險上升，金融增速持續(xù)放緩預示需求走向疲軟。

明年中國經濟運行壓力不?。阂皇窃谶\行慣性和高基數作用下，明年一二季度的經濟增速將會出現(xiàn)較大回落。因此有必要采取積極和針對性舉措促進內需增長，運用積極的財政政策和穩(wěn)健偏松的貨幣政策來穩(wěn)定經濟，避免后者出現(xiàn)大起大落;二是疫情擾動大概率將延續(xù)到明年上半年。疫情反復以及金融增速持續(xù)放緩，預示需求走向疲軟，對于擴大內需和促進內循環(huán)產生不利影響，因此要精準推動投資和消費領域政策發(fā)力;三是隨著全球疫情整體的改善，疫情紅利逐步褪去，中國出口將會面臨較大挑戰(zhàn)，供給替代和成本上升可能導致出口比預期下行更快。因此要綜合各項舉措保障和促進出口;四是市場環(huán)境迅速變化帶來房地產行業(yè)風險上升。有必要采取有力措施保障房地產市場平穩(wěn)發(fā)展。

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