豬周期投資的最佳時(shí)機(jī)到了，但并不是因?yàn)檫@輪漲價(jià)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)，生豬價(jià)格反彈近50%，周末多地豬價(jià)再度大漲，分析師們對(duì)豬價(jià)是否觸底爭(zhēng)論不一。

首創(chuàng)證券農(nóng)林牧漁首席孟維肖認(rèn)為，近期豬價(jià)反彈可能難以持續(xù)，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研顯示，近期由于標(biāo)肥價(jià)差開(kāi)始收窄，白條與毛豬出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，屠宰企業(yè)的深度虧損壓制收豬積極性。疊加農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月20日對(duì)于豬價(jià)可能繼續(xù)走低的判斷，以及四季度消費(fèi)仍受新冠疫情的影響，我們預(yù)計(jì)近期豬價(jià)反彈可能會(huì)隨時(shí)終止，后續(xù)豬價(jià)大概率再次走低。

不過(guò)，孟維肖認(rèn)為豬周期的投資最佳時(shí)間已經(jīng)到了，但其實(shí)并不是因?yàn)槎唐诘呢i價(jià)走勢(shì)，而是階段性的季節(jié)反彈，能繁母豬存欄加速去化是確定的。

從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的具體數(shù)據(jù)來(lái)看，7 月份全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比下降 0.5%，8 月份環(huán)比下降 0.9%。孟維肖判斷9月份能繁母豬存欄約有 1.5-2%的淘汰，9 月份母豬飼料環(huán)比約有 5%的下降也支持了以上觀點(diǎn)。

同時(shí)，上市豬企的三季報(bào)也在說(shuō)明，此輪行業(yè)產(chǎn)能去化非?？?，此次國(guó)內(nèi)前五大養(yǎng)豬企業(yè)都出現(xiàn)了創(chuàng)立以來(lái)的最大單季虧損，且出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的擠壓供應(yīng)鏈資金、大幅降薪、工資緩發(fā)、主動(dòng)或被動(dòng)淘汰母豬的現(xiàn)象。預(yù)計(jì) 2022 年上半年上市豬企將持續(xù)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的虧損，部分中大型豬場(chǎng)或熬不過(guò)這輪慘烈的周期，被動(dòng)去產(chǎn)能可能會(huì)進(jìn)一步助長(zhǎng)淘汰母豬的幅度。

孟維肖表示，三季度是養(yǎng)豬行業(yè)虧損最大的時(shí)候，四季度乃至明年的成本將會(huì)明顯改善。主要體現(xiàn)在：1.生豬出欄體重下降將會(huì)節(jié)約飼料成本；2.母豬 PSY 恢復(fù)和仔豬質(zhì)量的提升進(jìn)一步幫助企業(yè)降低成本；3.今年3季度上市豬企一次性的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有望壓低未來(lái)的出欄成本；4.今年2季度以來(lái)仔豬價(jià)格持續(xù)下降有助于降低未來(lái)外購(gòu)仔豬的出欄成本。

孟維肖認(rèn)為，當(dāng)前是投資豬企的好時(shí)機(jī)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)布局投資的風(fēng)險(xiǎn)較小。近期豬價(jià)反彈可能會(huì)隨時(shí)終止，后續(xù)豬價(jià)大概率再次走低?；仡櫄v史，生豬價(jià)格的底部區(qū)域基本上也對(duì)應(yīng)著股價(jià)的相對(duì)低點(diǎn)，股價(jià)繼續(xù)向下的空間非常有限，當(dāng)下的投資風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　 原標(biāo)題：豬周期投資的最佳時(shí)機(jī)到了，但并不是因?yàn)檫@輪漲價(jià)