大金融估值洼地逢低布局 招商銀行(600036)業(yè)務快速增長

發(fā)布時間:2022-03-07 08:37:37
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來源:金融投資報
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目前 A 股處于筑底階段,由于外圍局勢動蕩,全球資本市場都忐忑不安。在這種情況下,業(yè)內對于3月行情普遍持謹慎態(tài)度,難以出現趨勢性行情背景下,熱點機會將集中在局部產生。從多家券商觀點來看,大金融、光伏和建筑材料等板塊成為3月被看好機會的首選。

A

大金融估值洼地逢低布局

市場在前期持續(xù)回調后開始震蕩筑底,同時在外面因素影響下市場短期或難有起色,有分析人士就指出,市場行情將繼續(xù)震蕩等待風險釋放,在此背景之下投資者可適當關注估值優(yōu)勢明顯的大金融板塊。

從估值角度來看,銀行已處在歷史絕對低位,市場對于經濟下行壓力和資產質量的悲觀預期已充分反映。2022年在寬松溫和的監(jiān)管環(huán)境下,銀行基本面有望維持穩(wěn)健。中郵證券分析師魏大朋指出,尤其是在疫情防控限制政策、經濟增長壓力較大的背景下,銀行業(yè)的穩(wěn)健愈加難得可貴。2022年,積極地財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策將成為銀行業(yè)下階段表現的雙重動力來源,成長性較高、資產優(yōu)質、業(yè)務護城河較深的相關個股有望更多的得到市場關注。

個股方面,平安證券分析師袁喆奇建議投資者關注以招商銀行、寧波銀行、郵儲銀行為代表的兼顧資產質量表現與財富管理能力的銀行;以成都銀行為代表的基本面邊際改善明顯、成長性優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)質區(qū)域性銀行。

除銀行外,證券板塊堅持由周期到成長的估值邏輯,隨著資本市場深化改革,板塊或迎估值修復。從中證協(xié)發(fā)布證券公司2021年度經營數據來看,行業(yè)已連續(xù)三年營收、凈利潤雙雙上漲。東北證券分析師王鳳華建議投資者關注走出熊市結構,持續(xù)受益資本市場環(huán)境改善的龍頭券商中信證券;資管、大財富管理業(yè)績彈性較大公司如東方證券、興業(yè)證券等。

潛力股精選

招商銀行(600036)

公司多項業(yè)務保持快速增長,信用減值雖有回升但集中在非信貸領域,以增強風險抵補能力,對業(yè)績影響有限,多項因素帶動公司整體營收與凈利延續(xù)兩位數高增。公司資產質量保持優(yōu)異,風險抵補能力增強。銀河證券分析師張一緯指出,公司零售業(yè)務優(yōu)勢明顯,盈利能力強勁,凈資產收益率優(yōu)于同業(yè);資產端穩(wěn)步擴張、結構優(yōu)化,負債端活期存款占比逾6成、成本優(yōu)勢顯著;資產質量優(yōu)異,撥備覆蓋率位居行業(yè)前列水平;公司積極推進輕型銀行轉型,打造金融科技銀行,構建大財富管理價值循環(huán)鏈,差異化競爭優(yōu)勢進一步增強。

成都銀行(601838)

公司營收高增主要受益于凈利息收入以及中間業(yè)務收入的快速增長。成本端,撥備計提力度仍在高位。三季度手續(xù)費凈收入仍保持快速增長態(tài)勢,手續(xù)費凈收入同比增長45.3%,預計與財富管理相關的理財、資產管理以及代理業(yè)務均呈現快速增長態(tài)勢。萬聯證券分析師郭懿指出,三季度末,不良率環(huán)比下降至1.06%,延續(xù)下行趨勢,而且處于近年來的最低水平。整體來看,成渝雙城經濟圈規(guī)劃綱要已發(fā)布,公司的區(qū)位優(yōu)勢以及區(qū)域內的競爭優(yōu)勢均非常明顯,可有效融入地方經濟建設與發(fā)展,推動對公業(yè)務的優(yōu)化。后續(xù)公司可轉債的成功發(fā)行,將有效補充公司凈資本。

中信證券(600030)

公司轉型主動管理效果明顯,公司目前是已完成參公改造大集合產品數量最多的公司,已有16只大集合產品合同變更獲證監(jiān)會批準并參考公募基金政策運作。截至去年三季末,公司多項業(yè)務穩(wěn)健增長,公允價值變動拖累業(yè)績。萬和證券分析師劉紫祥指出,公司經紀業(yè)務、投行業(yè)務等傳統(tǒng)業(yè)務地位穩(wěn)固;伴隨著股押規(guī)模持續(xù)收縮,風險逐步出清,資產質量提高;財富管理業(yè)務轉型成功,公募基金業(yè)務為新的利潤增長點,為其提供持續(xù)高額穩(wěn)定利潤。公司在上半年營業(yè)收入、凈利潤均實現同比高增,三季度在前期高基數基礎下增長有所放緩,但總體業(yè)績維持穩(wěn)定。

東方證券(600958)

公司預計 2021 年實現凈利潤50.38億元到人民幣55.82億元,同比增長85%到105%。公司吸收合并全資子公司東方投行,預計將強化資源協(xié)同效應。此外,公司投資管理業(yè)務保持行業(yè)領先位置,2017 至2020 年資管業(yè)務收入排名行業(yè)第一。西部證券指出,公司是業(yè)內較早進行財富管理轉型的券商,商業(yè)模式不斷迭代進化,同時深化事業(yè)部改革,實現高效組織管理。在產品與投資能力方面,公司發(fā)揮資產端優(yōu)勢,金融產品代銷業(yè)務收入達到2.99億元,同比增長159%,收入貢獻占比不斷提升。公司的業(yè)績增速顯著高于可比券商,因此我們判斷公司后續(xù)估值存在提升空間。(本報記者 林珂)

標簽: 大金融估值 逢低布局 招商銀行 快速增長

   原標題:大金融估值洼地逢低布局 招商銀行(600036)業(yè)務快速增長

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