ppp項目最新政策：PPP項目資產(chǎn)證券化正式落地

　　ppp項目最新政策：PPP項目資產(chǎn)證券化正式落地

　　經(jīng)過長時間的醞釀，我國PPP項目資產(chǎn)證券化終于迎來“破冰”。3月10日，“華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項目供熱收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”、“首創(chuàng)股份污水處理PPP項目收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”、網(wǎng)新建投慶春路隧道PPP項目資產(chǎn)支持專項計劃和“廣晟東江環(huán)�；㈤T綠源PPP項目資產(chǎn)支持專項計劃”四個PPP資產(chǎn)證券化項目獲準發(fā)行，標志著業(yè)界一直期盼的PPP資產(chǎn)證券化正式落地。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，PPP資產(chǎn)證券化為PPP項目主體提供了一個低融資成本、低風險、高效率的融資方式，在發(fā)達國家非常流行，此番PPP資產(chǎn)證券化的正式落地對我國PPP領(lǐng)域乃至整個實體經(jīng)濟的發(fā)展無疑有著重大的積極意義。

　　資產(chǎn)證券化是破解PPP項目融資難題的有效方式

　　隨著政府推介力度的加大，PPP已經(jīng)成為促進民間投資最重要的一種模式。2016年以來，我國有1400個項目通過PPP進行投資，總體規(guī)模達2.4萬億元，預(yù)計2017年P(guān)PP項目落地規(guī)模或達3.8萬億元，中國已成為世界上最大的PPP市場。然而，隨著PPP的深入推進，其融資問題越來越引起關(guān)注。

　　清華大學(xué)教授、PPP項目專家王守清認為，PPP項目本身資金投入巨大，如果主要依靠銀行貸款或者社會資本自有資金，不僅很難滿足PPP發(fā)展的要求，而且潛在風險巨大。

　　他表示，現(xiàn)在一個PPP項目要找到資本金不難，貸款也不難，但要做到有限追索項目融資才難，國際上PPP項目都是基于項目融資，即通過項目本身的收入(來自于使用者、政府或二者)、資產(chǎn)和合同權(quán)益通過合同安排等來分擔風險。如，項目失敗，也只是本項目的項目公司破產(chǎn)，而社會資本的母公司不會受太大牽連，即債權(quán)方公司的追索權(quán)是有上限的。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，PPP項目資產(chǎn)證券化是破解我國PPP項目融資難題的一條非常有效的途徑，PPP項目基本上都具有建設(shè)期投資額巨大、運營期收益和現(xiàn)金流穩(wěn)定、回收周期長等特點，很適合做資產(chǎn)證券化。

　　資產(chǎn)證券化可以將缺乏流動性但又能夠生產(chǎn)可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為在金融市場上可出售和流通的證券，從而使資金需求方利用其所有的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流為信用基礎(chǔ)，通過發(fā)行證券獲得直接融資，具有風險低(不計入資產(chǎn)負債表)、融資成本低、融資效率高等優(yōu)點。

　　相比信貸、公司債、股權(quán)等融資方式，資產(chǎn)證券化作為一種新型的結(jié)構(gòu)性融資方式，具有非常獨特的特點，其中最重要的就是信用基礎(chǔ)僅僅是被證券化的那部分資產(chǎn)，而非企業(yè)的整體信用，因此，企業(yè)可以發(fā)行比自身信用等級更高的證券化產(chǎn)品，從而降低融資成本，加速PPP項目資金流轉(zhuǎn)，有助PPP項目主體用有限的資金，建設(shè)更多的項目。

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