央行已連續(xù)4個月等量平價續(xù)作MLF 貨幣政策相對比較寬松

貨幣政策的每一次細微變化都會觸動資本市場的神經(jīng)。7月初，央行出人意料地連續(xù)減少逆回購規(guī)模，資金面呈現(xiàn)凈回籠格局。而A股也從3400點應(yīng)聲而下，市場上一度彌漫著“放水牛”結(jié)束的觀點。

那么，最新的貨幣政策又是怎樣的呢?周三，央行公布7月1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.7%，與上月持平;5年期以上LPR為4.45%，也與上月持平。而在7月15日，央行開展1000億元MLF操作，操作利率維持2.85%不變，由于當日有30億元逆回購和1000億元MLF到期，故央行實現(xiàn)零投放零回籠。數(shù)據(jù)顯示，央行已連續(xù)4個月等量平價續(xù)作MLF。

在目前基準利率很難進行大幅度調(diào)整的情況下，央行更多的是利用中短期貨幣政策工具如MLF對市場流動性進行調(diào)整。即便是在7月初央行凈回籠資金的背景下，市場主流觀點也是對于央行的貨幣政策要“看價不看量”，因為MLF靈活性很強，是中短期的貨幣政策工具，今天可以回籠幾千億，明天就可以釋放幾千億流動性。這也是為什么A股在隨后又逐漸走強的原因，因為利率始終沒有多大變化，而美歐等國家和地區(qū)又在不斷大幅加息，相應(yīng)而言，目前我國的貨幣政策就顯得相對比較寬松。

如何去研判央行未來的貨幣政策取向呢?央行行長易綱在今年第三次G20財長和央行行長會議上表示，“中國通脹較低，預(yù)期保持穩(wěn)定，受疫情和外部沖擊的影響，中國經(jīng)濟面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。”主流機構(gòu)認為，央行貨幣政策為了支持實體經(jīng)濟會更加靈活，流動性相對寬裕的市場預(yù)期不會發(fā)生改變。

從另一個角度看，目前全國疫情多點散發(fā)，二季度的GDP增長率只有0.4%，這種情況是近幾年比較罕見的。一般來說，經(jīng)濟增長面臨下行壓力貨幣政策會更加激進，從而推動經(jīng)濟增長重新走向正軌。高層對于經(jīng)濟增長的態(tài)度也很明確，7月12日，國務(wù)院總理李克強在經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會上強調(diào)，要齊心協(xié)力在三季度鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好基礎(chǔ)，推動經(jīng)濟盡快回歸正常軌道，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。而這個“合理區(qū)間”，顯然不是二季度的0.4%。

而在大洋彼岸的美國，面對高達9.1%的通脹率，為了經(jīng)濟增長也在不斷調(diào)整貨幣政策，此前9.1%的CPI數(shù)據(jù)出臺后，輿論一致認為美聯(lián)儲將激進加息100個基點，但最近幾個美聯(lián)儲的大佬都表示未來加息依舊可能只有75個基點。至于原因，還是為了保持經(jīng)濟增長，而且這種相對鴿派的聲音一出，美國股市又開始大漲。

而我國價格形勢總體穩(wěn)定，上半年CPI同比僅上漲1.7%,目前的主要目標是進一步高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。因此，貨幣政策不會發(fā)生轉(zhuǎn)向，那么資本市場上漲的基礎(chǔ)還是存在的。

標簽： 央行等量平價續(xù)作MLF 貨幣政策相對比較寬松 為穩(wěn)增長提供有力支撐 貨幣政策

　　 原標題：央行已連續(xù)4個月等量平價續(xù)作MLF 貨幣政策相對比較寬松