新股發(fā)行制度將優(yōu)化 從嚴(yán)審查從嚴(yán)把關(guān)

證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的“首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況”顯示，截至2月23日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)689家，其中，已過會(huì)33家，未過會(huì)656家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)621家，中止審查企業(yè)35家。

業(yè)內(nèi)人士指出，在考慮市場承受力的基礎(chǔ)上，IPO常態(tài)化正穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持從嚴(yán)審核，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，防范“病從口入”。今年首月IPO過會(huì)率為82%，低于去年93%的平均值。

新股發(fā)行制度將優(yōu)化

廣證恒生的統(tǒng)計(jì)顯示，1月1日至2月12日共有49家企業(yè)上會(huì)，7家未通過審核，上會(huì)企業(yè)數(shù)量為三年同比最高。從2014年4月至2017年2月20日的申報(bào)企業(yè)排隊(duì)時(shí)間來看，排隊(duì)時(shí)間從去年年底開始下降。2016年平均排隊(duì)時(shí)間為1.88年，2017年截至2月20日的平均排隊(duì)時(shí)間為1.78年。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，下一步，在嚴(yán)格監(jiān)管和嚴(yán)格審核的前提下，預(yù)計(jì)新股發(fā)行制度將進(jìn)一步優(yōu)化，股權(quán)融資力度也將加大。一方面，再融資條件提高，IPO節(jié)奏加快，市場整體融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，承受能力在合理范圍之內(nèi)。另一方面，對貧困地區(qū)的支持力度較大，實(shí)行“即報(bào)即審、審過即發(fā)”。

同時(shí)，監(jiān)管層加強(qiáng)審核，嚴(yán)防“病從口入”。今年首月，IPO過會(huì)率為82%，低于去年93%的平均值。

廣證恒生梳理2016年1月1日至2017年2月12日未能成功通過首發(fā)審核的25家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，發(fā)審委對規(guī)范經(jīng)營、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、信息披露三大方面的問題頻頻發(fā)問。根據(jù)發(fā)審會(huì)審核結(jié)果公告中對每個(gè)企業(yè)提出的問題個(gè)數(shù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)和規(guī)范運(yùn)營問題最受關(guān)注，信息披露次之。

從嚴(yán)審查從嚴(yán)把關(guān)

東吳證券認(rèn)為，從審核的角度，公司在不同方面存多個(gè)瑕疵，核準(zhǔn)與否實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了審核中對多個(gè)瑕疵綜合影響的容忍度。一些關(guān)鍵性問題，如持續(xù)盈利能力的重大不確定性，只要存在就很難被容忍，但更多的情況下，被否決往往并不是存在一擊致命的問題，而是多個(gè)瑕疵綜合影響的結(jié)果。一個(gè)前景廣闊、業(yè)績優(yōu)良的公司，審核中對相關(guān)瑕疵的容忍度肯定會(huì)高很多。

證監(jiān)會(huì)表示，在發(fā)行審核過程中，將切實(shí)履行法律賦予的監(jiān)管職責(zé)，重點(diǎn)關(guān)注在審企業(yè)是否存在“帶病申報(bào)”的問題，嚴(yán)格遵照法律規(guī)定的條件，強(qiáng)化問核工作力度，從嚴(yán)審查、從嚴(yán)把關(guān)，堅(jiān)決把不符合發(fā)行條件的企業(yè)擋在IPO大門之外。尤其是對于明顯不符合發(fā)行條件或信息披露存在重大瑕疵，保薦機(jī)構(gòu)不審慎履行保薦工作職責(zé)，不積極采取措施主動(dòng)撤回申請，仍然隱瞞掩蓋、心存僥幸、帶病申報(bào)、意圖博弈過關(guān)的，將發(fā)現(xiàn)一起查處一起，堅(jiān)決依法嚴(yán)肅追究有關(guān)機(jī)構(gòu)和責(zé)任人員的法律責(zé)任。

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