降準(zhǔn)對你我有何影響？托底宏觀經(jīng)濟(jì)護(hù)住中小企業(yè)基本盤

12月6日，中國人民銀行發(fā)布消息，將于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是今年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，相較于7月全面降準(zhǔn)釋放的約1萬億元長期資金，本次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約1.2萬億元。這次下調(diào)對你我有何影響呢?

降準(zhǔn)是做好跨周期調(diào)節(jié)

“選擇在當(dāng)前時點進(jìn)行降準(zhǔn)，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié)。”中國民生銀行首席研究員溫彬說，今年三季度，我國經(jīng)濟(jì)增長開始降速，GDP同比增長4.9%，環(huán)比僅增長0.2%，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的下行壓力。“雖然完成今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)壓力不大，但對于明年而言，經(jīng)濟(jì)工作面臨不小的壓力和挑戰(zhàn)。在今年收官和明年開局之際，進(jìn)行降準(zhǔn)有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，平滑經(jīng)濟(jì)增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之意。”溫彬如是分析。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，“與7月份相比，本次降準(zhǔn)更能被市場所預(yù)期和認(rèn)知，表現(xiàn)為：第一，國內(nèi)疫情仍然呈現(xiàn)散發(fā)狀態(tài)，對產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈體系上的小微企業(yè)沖擊持續(xù)存在;第二，國際市場能源價格大漲，國內(nèi)電力、煤炭供需持續(xù)偏緊，一些地方出現(xiàn)拉閘限電，今冬明春電力、煤炭供求矛盾較為突出;第三，部分房企現(xiàn)金流風(fēng)險加大，造成房地產(chǎn)市場震蕩，投資需求不振;第四，臨近年末，房企牽涉到的上下游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營性債權(quán)償債壓力提升，加之中小企業(yè)在疫情反復(fù)零散性沖擊下，生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大，涉及農(nóng)民工工資等‘保民生’領(lǐng)域問題較為突出。因此，本次再度提及降準(zhǔn)，其政策目標(biāo)較為明確，即‘托底宏觀經(jīng)濟(jì)、護(hù)住中小企業(yè)基本盤’。”

如何影響股債匯樓市?

從近年來幾次降準(zhǔn)后上證指數(shù)的表現(xiàn)來看，上漲概率更大。12月6日，在降準(zhǔn)消息尚未公布時，A股早盤在證券、銀行、保險等大金融股的帶動下一度沖高，但隨后逐漸回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.5%，收于3589.31點。

“可以每年降低金融機(jī)構(gòu)資金成本150億，釋放長期資金1.2萬億，對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長有重要作用，對于資金緊張的部分行業(yè)起到緩解的作用，對于房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展也有正面意義，短期可以起到對沖或者局部對沖美股泡沫爆破對A股的不利影響。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示。對于具體板塊而言，李大霄認(rèn)為，一般而言，降準(zhǔn)對銀行股的影響往往偏負(fù)面：一是令市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)基本面惡化，導(dǎo)致銀行股承壓。二是盡管有助于改善銀行負(fù)債成本，但市場也擔(dān)憂監(jiān)管會引導(dǎo)貸款利率下行讓利實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而造成NIM(凈息差)承壓。

本次降準(zhǔn)將對債市產(chǎn)生何種影響?東方金誠分析師王青認(rèn)為，以10年期國債收益率為代表的主要市場利率還有一定下行空間。由于此前市場對降準(zhǔn)與否存有疑慮，現(xiàn)在預(yù)期差得到校正，各類市場利率面臨重新定價。但考慮到7月降準(zhǔn)完全超出市場預(yù)期，而本次降準(zhǔn)前市場對于年內(nèi)再度降準(zhǔn)的可能性討論已久，并已部分定價，估計此次降準(zhǔn)在帶動市場利率下行幅度方面或不及7月。“考慮到當(dāng)前及未來一段時間我國出口將延續(xù)較高增速，人民幣有望保持強(qiáng)勢運(yùn)行狀態(tài)，本次降準(zhǔn)不大可能給人民幣匯價帶來明顯的貶值壓力。”王青認(rèn)為，本次降準(zhǔn)有可能適度抑制人民幣過快升值，為出口企業(yè)提供更為穩(wěn)定有利的匯率環(huán)境。

對于此次降準(zhǔn)對樓市的影響，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，實際上在今年下半年，一些銀行面臨壓力，資金配置能力明顯受影響。尤其是在此前房貸收緊的情況下，銀行無錢可貸或者貸款節(jié)奏明顯放緩。而現(xiàn)在降準(zhǔn)的情況下，銀行的信貸配置能力增強(qiáng)，對于合理合規(guī)的一手房認(rèn)購、二手房認(rèn)購、首套房認(rèn)購、二套房認(rèn)購、租房消費(fèi)、開發(fā)領(lǐng)域、并購領(lǐng)域、裝修領(lǐng)域等八類房地產(chǎn)貸款需求，可以給予充足的保障，能夠真正促進(jìn)房地產(chǎn)市場的活躍和更穩(wěn)健發(fā)展。(重慶商報-上游新聞記者 郭欣欣)

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