城投債的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？城投債的主要買家是誰？

城投債的風(fēng)險(xiǎn)在哪里?

一、盈利性風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)布城投債的公司往往承擔(dān)非贏利性的公共項(xiàng)目，其現(xiàn)金流狀況和盈利性指標(biāo)偏弱，有的甚至主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為零。為確保公共項(xiàng)目的順利完成，地方政府會(huì)給予城投公司諸如資產(chǎn)注入、政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策來支持其發(fā)展。因此，城投債風(fēng)險(xiǎn)很大程度取決于地方政府信用實(shí)力、以及對(duì)城投公司的支持意愿和持續(xù)性。

二、資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)

地方政府為提高城投債的發(fā)債規(guī)模并提升其信用級(jí)別，會(huì)注入更多資產(chǎn)，包括土地使用權(quán)、公共事業(yè)公司、公益性資產(chǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)在于，一方面是土地使用權(quán)的不客觀評(píng)估導(dǎo)致土地價(jià)值被抬高;另一方面是單純?yōu)閿U(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模而注入公益性資產(chǎn)，這對(duì)提升盈利能力和償債能力沒有實(shí)質(zhì)性作用。

三、信用評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)

由于有地方政府的大力支持與信用擔(dān)保為依靠，城投債成為各信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競(jìng)相爭(zhēng)取的“優(yōu)質(zhì)客戶”，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于維系市場(chǎng)份額、維護(hù)與地方行政部門關(guān)系等方面的考慮，可能會(huì)采用放大信用評(píng)級(jí)中政府擔(dān)保的作用、對(duì)部分信用污點(diǎn)置之不理等手段，出具“虛假”的評(píng)級(jí)結(jié)果，使得城投債的信用讓投資者質(zhì)疑。

四、地方政府風(fēng)險(xiǎn)

1、地方政府對(duì)城投債的擔(dān)保其實(shí)并不具備法律意義上的擔(dān)保作用，只是會(huì)提供財(cái)政補(bǔ)貼、稅收政策優(yōu)惠等支持。因?yàn)榉梢?guī)定國(guó)家機(jī)關(guān)不得作為擔(dān)保人提供保證擔(dān)保;

2、城投債年限較長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)歷政府換屆后，下屆政府還款意愿如何直接影響城投債信用;

3、城投債的履約較大程度上依靠當(dāng)?shù)刎?cái)政收入，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政收入是影響城投債償還的重要因素。

總而言之，城投債的風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，投資者在投資時(shí)不可忽略以上這些風(fēng)險(xiǎn)。

城投債的主要買家是誰?

銀行理財(cái),地方性銀行,資管券商,公募基金(債基)是城投債的主要購(gòu)買者

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