美銀樂觀解讀美債收益率曲線倒掛：通脹或?qū)⒋蠓陆?經(jīng)濟(jì)有望避免衰退|看點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，美國(guó)銀行發(fā)表報(bào)告表示，在美國(guó)不必應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，通脹可能會(huì)大幅下降，物價(jià)可能會(huì)大幅降溫。

(資料圖片)

該行策略師指出，2年期和10年期國(guó)債收益率曲線是債券市場(chǎng)的主要衰退指標(biāo)，該指標(biāo)曾多次成功預(yù)測(cè)衰退的發(fā)生，最近一次是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當(dāng)短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率時(shí)，就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。

上周，2年期和10年期國(guó)債的收益率之一度急劇擴(kuò)大到整整1個(gè)百分點(diǎn)，這是40多年來最大幅度的倒掛。

不過，美國(guó)銀行表示，這一次，該指標(biāo)更多地反映了通脹本身而非經(jīng)濟(jì)的硬著陸。該行認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能避免大幅下滑。

“雖然從模型來看，接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來了更高的衰退可能性，但我們認(rèn)為，曲線形狀更多是受到通脹下滑預(yù)期的影響，而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化的預(yù)期，”策略師在報(bào)告中表示，“深入分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期實(shí)際利率并沒有反映出衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的普遍共識(shí)，相反，它可能反映了對(duì)軟著陸的預(yù)期。”

該行表示，這是因?yàn)檫h(yuǎn)期實(shí)際收益率(代表市場(chǎng)對(duì)經(jīng)通脹率調(diào)整后的債券收益率的預(yù)期)在短期內(nèi)只出現(xiàn)了“溫和下降”。

這表明，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將緩慢下調(diào)利率——如果經(jīng)濟(jì)面臨特別高的衰退風(fēng)險(xiǎn)，他們不太可能做出這樣的預(yù)測(cè)。

策略師補(bǔ)充道：“歷史極端水平的曲線倒掛目前并沒有反映出衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升，而是在很大程度上與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)水平(即美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo))有關(guān)?！?/p>

過去一年來，投資者一直在關(guān)注潛在的衰退，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大幅加息以抑制通脹，此舉可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)放緩。

目前，美國(guó)聯(lián)邦基金利率處于2007年以來的最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員此前還暗示，今年晚些時(shí)候?qū)⑦M(jìn)一步加息。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在7月政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為87%，此舉將使聯(lián)邦基金利率目標(biāo)升至5.25-5.5%。

與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲(chǔ)最新估計(jì)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性為71%。

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