4月居民存款減少1.2萬(wàn)億，存款驟降背后大家在思考什么？

與歐美國(guó)家居民的儲(chǔ)蓄觀念不同，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄觀念比較濃厚，長(zhǎng)期以來(lái)居民儲(chǔ)蓄率高企，對(duì)儲(chǔ)蓄規(guī)模變化、居民存款數(shù)據(jù)的變化，也是一項(xiàng)值得研究的數(shù)據(jù)。

今年4月份，人民幣存款減少了4609億元，同比多減5524億。最引人關(guān)注的是，住戶(hù)存款減少了1.2萬(wàn)億，非金融企業(yè)存款減少了1408億元。

(資料圖)

4月居民存款的驟降，馬上引發(fā)大家的思考。一般來(lái)說(shuō)，居民存款的驟降，最直接的體現(xiàn)是居民的投資理財(cái)觀念的變化，特別是風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變。

針對(duì)居民存款的投資行為，主要是針對(duì)穩(wěn)健型與保守型的投資者。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，他們會(huì)愿意把一部分資產(chǎn)存放在銀行存款渠道之中，以追求投資的安全性。與此同時(shí)，他們還會(huì)選擇國(guó)債、大額存單等穩(wěn)健型的投資渠道，以獲得資產(chǎn)保值的效果。

如果居民存款開(kāi)始驟降，那么很可能是他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了變化?；蛘撸瑥馁Y產(chǎn)配置的角度出發(fā)，從存款渠道流向了理財(cái)渠道，或者流向了股票或者基金渠道，以獲得更高的投資回報(bào)預(yù)期。

造成居民投資行為發(fā)生變化的原因，一方面可能是股票市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)提升，大家會(huì)適度提升股票或者基金的投資比重，趁著股市上漲周期獲得超額的投資回報(bào)率；另一方面可能是銀行存款收益率的趨于下行，已經(jīng)很難達(dá)到資產(chǎn)保值的效果，投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向收益預(yù)期更高的投資渠道，例如銀行理財(cái)、債基、REITs等，追求資產(chǎn)有效保值，仍然是投資者首要考慮的投資目標(biāo)之一。

銀行存款利率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，也許是居民存款單月驟降的主要原因。如果存款利率已經(jīng)無(wú)法達(dá)到資產(chǎn)保值的效果，儲(chǔ)戶(hù)們自然會(huì)尋求投資回報(bào)預(yù)期更高的投資渠道，避免資產(chǎn)被動(dòng)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

即使4月居民存款明顯減少，但依然未有改變我國(guó)儲(chǔ)蓄率高企的現(xiàn)象。針對(duì)儲(chǔ)蓄率高企的現(xiàn)象，其實(shí)更屬于一種雙刃劍的影響。

居民高儲(chǔ)蓄率的背后，或反映出居民的投資與消費(fèi)意愿不太強(qiáng)烈，或自身避險(xiǎn)需求過(guò)于強(qiáng)烈。假如把居民的儲(chǔ)蓄資金釋放出來(lái)，或者會(huì)對(duì)投資市場(chǎng)以及消費(fèi)市場(chǎng)帶來(lái)積極性的影響。例如，儲(chǔ)蓄資金釋放5%到股票市場(chǎng)里，股票市場(chǎng)也會(huì)迎來(lái)可觀的增量資金補(bǔ)充，并可能引發(fā)一輪中級(jí)反彈行情。

今年是大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、積極提振消費(fèi)的重要時(shí)間點(diǎn)，4月居民存款減少或意味著部分資金流向了投資理財(cái)渠道，也可能是流向了消費(fèi)市場(chǎng)。此外，不排除存在提前還房貸的因素?？紤]到當(dāng)前大家對(duì)投資與消費(fèi)的心態(tài)比較謹(jǐn)慎，居民存款資金一下子大幅流向投資市場(chǎng)以及消費(fèi)市場(chǎng)的可能性并不大，更可能是一種資產(chǎn)配置更優(yōu)化的體現(xiàn)，大家更愿意尋求性?xún)r(jià)比更高的投資渠道，而不愿意把錢(qián)存放在銀行，并在存款利率趨于下降的背景下導(dǎo)致資金的被動(dòng)縮水。

4月居民存款減少1.2萬(wàn)億，但更需要持續(xù)觀察數(shù)據(jù)的變化，僅依靠單月數(shù)據(jù)的變化，還不足以證明居民存款的大幅減少。面對(duì)高企的儲(chǔ)蓄率，居民存款投資轉(zhuǎn)化或者消費(fèi)轉(zhuǎn)化的空間有很大，只要股票市場(chǎng)形成一輪持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)的牛市行情，那么將會(huì)加速存款資金投資轉(zhuǎn)化的速度，投資賺錢(qián)后又會(huì)間接帶動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)，當(dāng)投資信心與消費(fèi)信心得到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)后，投資市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)也會(huì)得到全面復(fù)蘇的表現(xiàn)。

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