醫(yī)藥存估值修復預期 藥明康德(603259)有先發(fā)優(yōu)勢

經過前期調整，醫(yī)藥生物板塊整體估值回落至較低水平，基金持倉降至低位，配置性價比逐步顯現;藥品集采、醫(yī)保談判呈現常態(tài)化，機制設計更加成熟，價格降幅趨向相對溫和，DRG支付、醫(yī)療服務價格等重點改革政策、行動計劃相繼頒布，行業(yè)政策更加明朗化，預計來自政策的擾動性會減小;老齡化、創(chuàng)新化、國際化、國產化等持續(xù)推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，行業(yè)基本面依然向好。有行業(yè)人士表示，當前醫(yī)藥生物指數點位29倍左右，已經遠低于十年長周期的波動中位數，接近歷史波動極低值。

消息面上，2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、科技部等九部門聯合發(fā)布《?十四五?醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出?十四五?期間推動醫(yī)藥工業(yè)創(chuàng)新轉型、實現高質量發(fā)展的重點任務。國金證券分析師王班指出，創(chuàng)新藥領域，關注創(chuàng)新轉型、國際化出海方面的機遇，關注中醫(yī)藥產業(yè)升級的投資機遇。醫(yī)療器械方面，看好創(chuàng)新產品研發(fā)、產業(yè)化、數字化和國際化。整體而言，我們看好十四五期間醫(yī)藥工業(yè)的創(chuàng)新轉型、產業(yè)升級，實現高質量發(fā)展。建議重點關注上游產業(yè)鏈供應鏈方向，CXO、API、裝備設備、科學儀器、科研配套上游試劑耗材、醫(yī)藥工業(yè)上游耗材和原輔料包材等方向，看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的國際化和產業(yè)化、高質量發(fā)展。建議重點關注藥明康德、九洲藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、奧翔藥業(yè)、聚光科技等。

潛力股精選

藥明康德(603259)

公司業(yè)務的選擇和拓展的節(jié)奏順應了創(chuàng)新藥業(yè)務發(fā)展以及產業(yè)轉移的趨勢。公司有較多的技術平臺或先進設備為國內第一個建立或引進，在國內建立了先發(fā)優(yōu)勢，臨床前業(yè)務感知訂單的能力使其在新業(yè)務產能的布局方面贏得先機?？梢钥吹剑咀鳛閲鴥菴RO領軍企業(yè)，全產業(yè)鏈、客戶資源、質量效率等優(yōu)勢明顯。展望未來，中國區(qū)實驗室服務業(yè)務及CMO、CDMO業(yè)務收入預計均將保持穩(wěn)定較快增長，同時公司積極發(fā)展?jié)摿I(yè)務，一體化服務平臺、臨床CRO、細胞和基因治療CDMO等業(yè)務均將成為新的增長點，為公司未來業(yè)績增長提供彈性。

九洲藥業(yè)(603456)

公司公告預計全年實現歸母凈利潤為6.09億元-6.85億元，同比增長60%-80%，區(qū)間中位值為6.47億元，符合市場預期。公司作為原料藥成功轉型CDMO的優(yōu)秀典型，同下游藥企關系緊密，新并購產能有力支撐后備充沛管線持續(xù)快速放量。民生證券指出，特色原料藥是公司的傳統(tǒng)業(yè)務，2019年子公司江蘇瑞科停產導致收入有所下降，2020年6月已經實現恢復生產，2021年開始貢獻利潤。目前公司特色原料藥業(yè)務在原有品種基礎上，不斷增加新品種，且后續(xù)儲備品種豐富。預計隨著公司老品種的穩(wěn)健增長，新品種的逐步增加，公司特色原料藥業(yè)務有望保持穩(wěn)健增長。

以嶺藥業(yè)(002603)

公司在疫情期間連花清瘟產品的知名度提升有望促進長期產品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進入指南，其后10年連花清瘟系列產品銷售額由原0.75億元增長至17.03億元，年均復合增速達41.48%。東興證券指出，公司基于獨家絡病學理論構建了核心心腦血管系列產品和連花清瘟系列產品等中成藥大品種產品線，二三線產品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨特優(yōu)勢，終端覆蓋細化以及基層市場拓展有望促進全線產品市場滲透率持續(xù)提升。整體來看，新冠疫情推動連花清瘟銷售空間打開，營銷體系優(yōu)化改革促進公司產品線持續(xù)增長。

恒瑞醫(yī)藥(600276)

公司在腫瘤領域有豐富的布局，未來CS1002和卡瑞利珠單抗的聯合療法能夠在更多適應癥上做出有效數據，惠及更多患者。國金證券指出，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊預期逐漸回暖，看好創(chuàng)新藥板塊，特別是頭部企業(yè)的投資機遇。預計醫(yī)保政策趨勢邊際回暖，騰籠換鳥效果初顯;臨床研發(fā)導向方面，CDE公布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》，利好頭部創(chuàng)新藥企;同時國產創(chuàng)新藥出海未來可期。CTLA-4單抗是公司2021年引進的第四個腫瘤藥物，表明了公司持續(xù)加碼自有管線研發(fā)投入的同時，在合作引進上也加大力度，看好股市在創(chuàng)新藥轉型道路上的加速前進。

標簽： 醫(yī)藥估值 修復預期 藥明康德

　　 原標題：醫(yī)藥存估值修復預期 藥明康德(603259)有先發(fā)優(yōu)勢