華達股份沖刺IPO 供應商商號混同或為公司持續(xù)發(fā)展埋下隱患

繼華達新材、華達科技上市后，近日又有一家取名“華達”的公司在沖刺IPO。據(jù)深交所披露的信息顯示，陜西華達科技股份有限公司(簡稱“華達股份”)于2021年12月提交了IPO招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股份融資。

《紅周刊》在梳理相關(guān)資料時發(fā)現(xiàn)，華達股份在報告期內(nèi)有一家供應商不僅商號與公司的名稱非常類似，且業(yè)務范圍也與公司相似，顯然這一情況是很容易出現(xiàn)商標混同風險的。此外，《紅周刊》還發(fā)現(xiàn)，做為一家國家軍用射頻同軸連接器核心企業(yè)，華達股份在研發(fā)方面的投入是差強人意的，無論是研發(fā)投入還是產(chǎn)出均弱于同行。

第一大客戶和供應商為同一公司

應收賬款高企，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力加劇

招股書披露，華達股份的前身為國營第八五三廠，專業(yè)從事電連接器的研究開發(fā)與生產(chǎn)業(yè)務，后經(jīng)重組后歸入西京電氣總公司(下稱“西京公司”)。2000年時，西京公司以原八五三廠全部經(jīng)營性資產(chǎn)為基礎(chǔ)設(shè)立了陜西華達科技有限公司，即“華達有限”(公司股份改制前名稱)。

自成立以來，華達股份的主營業(yè)務一直未有明顯變化，業(yè)務范圍始終與電連接器及互連產(chǎn)品相關(guān)，其主要產(chǎn)品是射頻同軸連接器、低頻連接器和射頻同軸電纜組件，廣泛應用于航空航天、武器裝備、通訊等領(lǐng)域。

2018年~2020年和2021年1~6月(下稱“報告期”)，華達股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入50356.44萬元、55362.05萬元、63658.21萬元和40524.74萬元，凈利潤分別為4059.64萬元、5000.26萬元、6651.82萬元和4556.66萬元。從年度營收和業(yè)績表現(xiàn)看，可謂是持續(xù)增長的。

《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，華達股份之所以能實現(xiàn)擁有持續(xù)向好的基本面，與公司前五大客戶的巨大貢獻有關(guān)。報告期內(nèi)，華達股份向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為35806.4萬元、39910.05萬元、46523.28萬元、30774.64萬元，分別占當期營業(yè)收入的71.11%、72.09%、73.08%、75.94%，占比逐年攀升。其中，公司對第一大客戶“中國電科下屬單位”的依賴程度尤甚，2018年至2021年1~6月，該客戶對公司的銷售收入貢獻占營收比例分別達到38.55%、36.18%、35.87%和40.80%。

經(jīng)營上高度依賴前五大客戶，勢必會對華達股份的回款效率產(chǎn)生一定的不利影響，進而影響到公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)。報告期內(nèi)，華達股份各期末的應收賬款余額分別為33638.50萬元、37211.42萬元、38732.71萬元和48731.72萬元，分別占各期營業(yè)收入的66.80%、67.21%、60.84%和120.25%。而從應收賬款來看，“中國電科下屬單位”占據(jù)了公司應收賬款余額首位，規(guī)模遠超其他客戶的應收賬款金額。反映到應收賬款周轉(zhuǎn)率上，公司這一指標報告期內(nèi)分別為1.77、1.71、1.84和1.03，明顯低于同行業(yè)可比公司平均值2.29、2.22、2.50和1.15。

如此情況體現(xiàn)出，公司的營業(yè)收入表面看似在持續(xù)增長，但實際上當期并未能收到足夠多的現(xiàn)金，有大量的運營資金被大客戶占用了。2018年至2021年1~6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最多時僅有0.4億元左右，甚至有的年份還出現(xiàn)凈流出。

華達股份除了在經(jīng)營上依賴前五大客戶，采購方面對前五大供應商也是有一定依賴的。報告期內(nèi)，公司向前五大供應商采購的金額占當期采購總額的比例分別為36.71%、38.72%、40.24%和 49.15%。

值得一提的是，在供應商名單中還出現(xiàn)了大客戶中國電科的名字，除2018年中國電科是華達股份的第二大供應商之外，其余時間段均是第一大供應商。報告期內(nèi)，華達股份向中國電科采購的金額分別為2679.32萬元、4349.86萬元、9177.34萬元和5474.43萬元，分別占當期采購總額的9.06%、12.14%、20.33%和24.08%。而除了中國電科外，其他供應商也有與公司前五大客戶存在重疊情況，整體上，重合供應商采購額占采購總額的比重約在50%~70%之間。

在對大客戶和大供應商均產(chǎn)生依賴，且兩者之間還存在大量重疊的情況下，無疑這會給公司的獨立運營帶來一定負面影響，需要投資者重視。

“張偉”式商號暗藏“混同”風險

供應商中驚現(xiàn)“李鬼”

《紅周刊》還發(fā)現(xiàn)，“華達”這一名稱非常具有大眾化，堪比人名中的“張偉”。據(jù)企查查，可查的企業(yè)中不僅有2萬多家公司的名稱中都帶有“華達”二字，還有近2千家企業(yè)注冊了“華達”字樣的商標，譬如一家名叫蘇州華達環(huán)保設(shè)備股份有限公司，其在新三板掛牌的證券簡稱也是“華達股份”。

商號不僅是識別企業(yè)的重要標志，也是企業(yè)一項重要的無形資產(chǎn)，而華達股份僅有一項商標，即華達的大寫首字母“HD”。該商標對公司是極其重要的，雖然“華達”商標在行業(yè)內(nèi)具有知名度，但一旦商號出現(xiàn)管理混亂或者被他人不當使用，則很可能會導致公司的品牌受到負面影響。

在諸多擁有“華達”字樣的公司中，“陜西華達電子科技有限公司”與華達股份的前身“陜西華達科技有限公司”僅有兩字之差。據(jù)招股書信息，在華達股份成立初時，其曾打算使用“陜西華達電子科技有限公司”這一企業(yè)名稱的。2000年(即華達有限成立當年)，陜西省電子工業(yè)局曾做出《關(guān)于合資組建陜西華達電子科技有限公司的批復》，最終在華達有限在成立時刪去了“電子”兩字，企業(yè)名稱定為“陜西華達科技有限公司”。

有意思的是，公司似乎對“陜西華達電子科技有限公司”這個名稱念念不忘，在2007年8月1日，華達有限以這個名字成立了一家新子公司，持股比例76.67%。與華達股份一樣，經(jīng)營范圍中也包括了連接器、其他電子元器件、電纜組件及相關(guān)配件的生產(chǎn)和銷售。2016年5月，華達有限突然退出該子公司的股東行列，相關(guān)管理人員也隨之退出，原小股東田鋒偉受讓部分股權(quán)并接任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

在華達股份退股后，該公司仍在使用“陜西華達電子科技有限公司”名稱開展業(yè)務活動。據(jù)企信網(wǎng)，該公司的注冊地址位于陜西省西安市雁塔區(qū)電子西街3號，與控股股東創(chuàng)聯(lián)集團的控股股東西京電氣總公司的注冊所在地一致。

圖片來源：百度地圖

更為詭異的是，這家公司與華達股份之間還存在業(yè)務往來。2019年，華達股份向該公司采購OEM加工成品和線材，采購金額達914.16萬元，占采購總額的2.55%。

據(jù)《紅周刊》查詢，該公司現(xiàn)有6名股東，分別為田鋒偉、王小燕、王小青、韓紅生、黃磊、呂文慶，其中呂文慶曾是華達股份子公司陜西華達線纜技術(shù)有限責任公司的歷史股東。

作為華達股份的前控股子公司，這家公司與華達股份的相似點太多，不僅商號極其類似，注冊地一致，經(jīng)營范圍也與華達股份重合，報告期內(nèi)還向華達股份銷售原材料。這家公司與華達股份之間到底是什么關(guān)系，是否暗中還存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?

除了“華達”商號問題，華達股份與控股股東之間還存在同業(yè)競爭問題。招股書披露，華達股份的控股股東為創(chuàng)聯(lián)集團，間接控股股東為西京電氣總公司，間接控股股東的托管人為陜西電子信息集團。

資料顯示，托管人陜西電子信息集團控制的兩家下屬企業(yè)與公司從事相同或相似業(yè)務，分別是寶雞烽火電線電纜有限責任公司(下稱“烽火電線電纜”)和陜西長嶺電子科技有限責任公司(下稱“長嶺電子”)。烽火電線電纜的營業(yè)范圍包含電線電纜產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售，長嶺電子主要從事電連接器、電纜組件的生產(chǎn)工作，兩家公司與華達股份的射頻同軸電纜組件業(yè)務存在相同或相似業(yè)務的情況。

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標簽： 華達股份沖刺IPO 供應商商號 埋下隱患 應收賬款高企

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