5月機構(gòu)策略加速探底A股具備反彈條件 長線資金入場意愿加強

基本面來看，結(jié)合 2021 年、2022年一季度財報最新數(shù)據(jù)，考慮俄烏沖突、疫情擴散等低預(yù)見事件對企業(yè)盈利的沖擊，我們更新2022年A股盈利預(yù)測，2022年全A非金融 歸 母 凈 利 潤 同 比 增 速 至3.8%-6.9%，但年內(nèi)節(jié)奏判斷不變，中報仍是年內(nèi)低點，三季報、年報逐季回升，年報為年內(nèi)高點。一季報顯示整體企業(yè)產(chǎn)能不過剩、資本開支意愿有望回暖、變動成本壓力大、但有邊際改善。A股非金融地產(chǎn)、A股制造業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升、單季度毛利率底部回升、扣非凈利率微幅修復(fù)，A股非金融地產(chǎn)的貨幣資金同比增速、購建固定資產(chǎn)支出同比增速均小幅回暖。

整體來看，4月人民幣快速貶值并未導(dǎo)致北向資金大幅凈流出，A股下跌的主導(dǎo)力量是融資盤大幅凈流出。在融資成交額占比已趨勢性下降16個月、連續(xù)創(chuàng)2014年以來新低的背景下，我們認為4月融資盤大幅凈流出可能會增強長線資金的入場意愿，或意味著“最后一跌”。5月A股具備反彈條件，首先是上海疫情減壓;其次是政策相比3月有六點邊際變化;最后是美聯(lián)儲加息落地。下半年A股有望低斜率趨勢性修復(fù)，中報A股業(yè)績有望見底，三季報、年報或逐季回升，四季度可博弈美聯(lián)儲政策邊際變化。配置上，重點挖掘當(dāng)期財報變化+遠期需求確定性高+長線資金加倉三條邏輯均指向的中游制造。

標簽： 機構(gòu)策略加速探底 A股具備反彈條件 長線資金入場意愿加強

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