熱點聚焦:期現(xiàn)套利指的是什么?為什么期現(xiàn)套利無風(fēng)險?
期現(xiàn)套利指的是什么?
簡單舉例來說,假設(shè)9月1日滬深300指數(shù)為3500點,而10月份到期的股指期貨合約價格為3600點(被高估),那么套利者可以借款108萬元(借款年利率為6%),在買入滬深300指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票(假設(shè)這些股票在套利期間不分紅)的同時,以3600點的價格開倉賣出1張該股指期貨合約(合約乘數(shù)為300元/點)。
當(dāng)該股指期貨合約到期時,假設(shè)滬深300指數(shù)為3580點,則該套利者在股票市場可獲利108萬×(3580/3500)-108萬=2.47萬元,由于股指期貨合約到期時是按交割結(jié)算價(交割結(jié)算價按現(xiàn)貨指數(shù)依一定的規(guī)則得出)來結(jié)算的,其價格也近似于3580點,則賣空1張股指期貨合約將盈利(3600-3580)×300=6000元。
2個月期的借款利息為2×108萬元×6%/12=1.08萬元,這樣該套利者通過期現(xiàn)套利交易可以獲利2.47萬元+0.6萬元-1.08萬元=1.99萬元。
為什么期現(xiàn)套利無風(fēng)險?
期現(xiàn)套利交易不僅面臨著風(fēng)險,而且有時風(fēng)險甚至很大。主要的風(fēng)險包括:
(1)現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差風(fēng)險;
(2)現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸的構(gòu)建與平倉面臨著流動性風(fēng)險;
(3)追加保證金的風(fēng)險;
(4)股利不確定性和股指期貨定價模型是否有效的風(fēng)險。
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