QDII基金凈值回撤 警惕“估值+盈利”雙殺

自8月17日以來(lái)，美股結(jié)束前期近兩個(gè)月的反彈行情轉(zhuǎn)而震蕩下挫，尤其是8月26日，在美聯(lián)儲(chǔ)“堅(jiān)持加息”的表態(tài)之下，美股再現(xiàn)大跌，三大股指跌幅均超3%，明星科技股普跌。受美股下跌影響，部分主投美股的QDII基金凈值也出現(xiàn)回撤。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美股短期下行風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，提醒警惕美股“估值+盈利”雙殺風(fēng)險(xiǎn)。

美股再現(xiàn)千點(diǎn)大跌

上周五美股重挫，三大股指跌幅均超3%，其中道指跌超千點(diǎn)，跌幅為3.03%，這是道指三個(gè)月來(lái)首次單日跌超千點(diǎn);納指跌幅為3.94% ， 標(biāo) 普 500 指 數(shù) 跌 幅 為3.37%，二者也均創(chuàng)兩個(gè)多月來(lái)最大單日跌幅?？萍脊善盏?，谷歌、亞馬遜跌超4%，蘋果、微軟跌超3%。熱門中概股也多數(shù)下跌，B站跌7.75%，每日優(yōu)鮮跌6.84%、拼多多、京東、百度、阿里巴巴、網(wǎng)易也有不同程度跌幅。而美元、美債收益率隨之攀升，人民幣夜盤走低，美元/離岸人民幣報(bào)6.8949，距6.9僅一步之遙。

對(duì)于美股的大跌，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)被認(rèn)為是其重要誘因。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)加息，并在一段時(shí)間內(nèi)維持較高利率，將不惜以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)對(duì)抗通脹。

此外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，上周公布的美國(guó)GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩的跡象，市場(chǎng)情緒較為悲觀。

事實(shí)上，自6月下旬以來(lái)，前期大跌的美股開啟了一波反彈行情，標(biāo)普500在3600點(diǎn)附近觸底隨后持續(xù)走高，市場(chǎng)多認(rèn)為美股有望從技術(shù)性熊市切換至技術(shù)性牛市，短短兩個(gè)月，標(biāo)普500反彈幅度超17%。然而自8月17日開始，美股開始連續(xù)震蕩下挫，及至上周五出現(xiàn)千點(diǎn)大跌。

QDII基金凈值回撤

在美股近兩周的下跌中，部分主投美股的QDII基金凈值也出現(xiàn)回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前QDII基金凈值僅更新至8月25日，未反映8月26日大跌的影響，而自8月17日至25日，廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技、華寶標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)、廣發(fā)全球科技三個(gè)月定開、華安納斯達(dá)克100、易方達(dá)納斯達(dá)克100、易方達(dá)標(biāo)普信息科技等多只基金凈值跌幅超過(guò)3%。若考慮8月26日大跌，主要投向美股的基金跌幅很可能明顯擴(kuò)大。

整體來(lái)看，今年以來(lái)QDII基金收益率分化明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月25日，多只投向油氣能源的QDII基金年內(nèi)收益率超過(guò)50%，包括華寶標(biāo)普油氣、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油、諾安油氣能源 ， 年 內(nèi) 收 益 率 分 別 達(dá) 到67.00%、66.38%、54.20%，這幾只基金主要投向美國(guó)股票市場(chǎng)上的油氣類股票，在美股調(diào)整期間仍然保持了凈值的上漲。嘉實(shí)原油、國(guó)泰大宗商品、南方原油A、易方達(dá)原油A、信誠(chéng)全球商品主題年內(nèi)收益率也分別達(dá)到49.53%、48.16% 、 46.55% 、 46.43% 、42.45%，這些均為另類投資基金。

與此同時(shí)，部分投向其它資產(chǎn)如高收益?zhèn)?、港股的QDII基金出現(xiàn)明顯的虧損，在上述區(qū)間內(nèi)單只基金最高虧損接近45%。

警惕“估值+盈利”雙殺

對(duì)于美股的反彈行情是否就此終結(jié)，也成為投資者關(guān)注的話題。機(jī)構(gòu)看來(lái)，美股短期風(fēng)險(xiǎn)仍然未消除。

華泰證券認(rèn)為，上半年美債利率的快速上行嚴(yán)重打壓了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，隨著5-6月份美債利率見頂，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)一輪持續(xù)3個(gè)月左右的修復(fù)行情，但該輪反彈是情緒面的修復(fù)，而非基本面的反轉(zhuǎn)。

對(duì)于后市，華泰證券預(yù)期，近期美股科技股領(lǐng)跌，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)下行，本輪全球股市情緒修復(fù)主導(dǎo)的上漲行情或?qū)⒔Y(jié)束，短期建議避險(xiǎn)觀望為主。

中信證券認(rèn)為，過(guò)去一周，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)貨幣緊縮和基本面的擔(dān)憂導(dǎo)致美股再度下跌。展望未來(lái)，《通脹削減法案》對(duì)明年標(biāo)普500的盈利增速將造成沖擊;而美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)也意味著流動(dòng)性預(yù)期的拐點(diǎn)尚未到來(lái)?？紤]到標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)當(dāng)前的動(dòng)態(tài)PE分別為17.1倍和24.1倍，處于上一輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮期間65.2%和100.0%的歷史分位數(shù)，美股的估值尚未回調(diào)到位。在高通脹、供應(yīng)鏈擾動(dòng)、美元升值以及加稅等因素影響下，未來(lái)美股業(yè)績(jī)大概率仍將繼續(xù)下修。因此，短期需警惕美股“估值+盈利”雙殺的可能性。(本報(bào)記者 劉慶華)

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