資訊：嘉亨家化(300955):短期主力業(yè)務承壓,未來產(chǎn)能有序落地積極拓寬訂單落地潛力-公司點評報告

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核心觀點:

事件

2022年年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.52億元,同比減少9.45％;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.70億元,同比減少28.03％;實現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤0.67億元,同比減少28.42％;經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為1.49億元,較上年同期增長49.56％。

2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.15億元,同比減少14.80％;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤544.09萬元,同比減少67.48％;實現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤509.37萬元,同比減少68.71％;經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.18億元,較上年同期增長24.59％。

22年主營產(chǎn)品營收均出現(xiàn)不同程度的下降,期待產(chǎn)能進一步擴大帶來未來訂單落地的增長潛力從產(chǎn)品角度看,2022全年公司產(chǎn)品整體營收呈現(xiàn)下降趨勢,化妝品營業(yè)收入5.42億元,份額持續(xù)超過傳統(tǒng)優(yōu)勢的塑料包裝容器業(yè)務,在全年營收占比達51.52％,銷售量、生產(chǎn)量以及庫存量均呈現(xiàn)下跌趨勢。2022年塑料包裝容器需求增加,銷量、生產(chǎn)和庫存量均出現(xiàn)增長,營業(yè)收入4.07億元,營收占比38.69％,2022年家庭護理產(chǎn)品銷售量、生產(chǎn)量及庫存量較2021年分別下降38.56％、39.84％、55.18％,主要系2022年洗手液、香皂及洗衣皂類、洗衣液、消毒液等產(chǎn)品訂單量下降,其相應的生產(chǎn)及庫存量同步減少所致。

從業(yè)務角度看,公司主要從事日化產(chǎn)品OEM/ODM及塑料包裝容器的研發(fā)設計、生產(chǎn),雙業(yè)務協(xié)同發(fā)展?？蛻舴矫?主要客戶涵蓋國內(nèi)外知名日化公司和新銳品牌,包括強生、上海家化、貝泰妮、郁美凈、百雀羚、殼牌等。公司在增強老客戶粘性同時,有選擇地增加新客戶,訂單數(shù)量不斷提升,抬高業(yè)績。產(chǎn)能方面,公司產(chǎn)能充沛、利用率較高。報告期內(nèi)公司在塑料包裝容器、化妝品、家庭護理產(chǎn)品三大業(yè)務產(chǎn)能達到8.70億個/4.30萬噸/2.50萬噸,產(chǎn)能利用率分別為84％/46％/21％,產(chǎn)量達到7.31億個/1.99萬噸/0.52萬噸,產(chǎn)銷比分別為0.98/1.01/1.04,銷售量分別為7.16萬個/2.00萬噸/0.54萬噸。其中塑料包裝容器、化妝品和家庭護理產(chǎn)品有在建產(chǎn)能,完工后合計產(chǎn)能總量將達到11.70億個/12.25萬噸/4.50萬噸,較現(xiàn)階段產(chǎn)能進一步擴大。

從季度的角度看,公司歷年季節(jié)呈現(xiàn)前低后高的趨勢、逐季節(jié)遞增的趨勢,本年度公司表現(xiàn)與歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)存在差異。公司全年業(yè)務增速呈現(xiàn)下降走勢,一季度營收增速表現(xiàn)最好,營收增速為0.64％;二季度營收出現(xiàn)較大幅度下降;三、四季度營收增速持續(xù)下降,但是下降幅度相較于第二季度有所減緩?？紤]到第二季度為銷售淡季,疊加疫情因素影響,公司產(chǎn)品銷售收到較大影響,三、四季度為消費旺季,疊加換季釋放消費者需求,但是由于2022年三、四季度疫情反復以及消費者避險情緒上升,與2021年三、四季度下游需求旺盛形成對比,出現(xiàn)營收增速持續(xù)性下降,但是三、四季度營收占比仍較高,分別為28.80％/27.47％。2023Q1營業(yè)收入持續(xù)下降,同比減少14.81％。

2022年公司歸母凈利及扣非歸母凈利呈現(xiàn)下跌趨勢;非經(jīng)常性損益中,政府補貼占比較高總補貼額達到392.43萬元。

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