東鵬控股發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績回暖，風(fēng)險(xiǎn)仍在

瓷磚龍頭企業(yè)東鵬控股2020年10月19日于深交所上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤8．52億元，扣非凈利潤7．48億元。2021年，受疫情多點(diǎn)散發(fā)、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，凈利潤出現(xiàn)斷崖式下降，錄得1．54億元，扣非凈利潤僅為4621．31萬元。

1月30日晚間，東鵬控股發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．7–2．55億元，同比增長10．66％－65．99％；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為1．85–2．78億元，同比增長300．32％－500．48％。

(資料圖片)

業(yè)績雖與巔峰的2020年存在較大差距，但扣非凈利潤較2021年有巨大漲幅，這家生產(chǎn)銷售建筑陶瓷似乎正在緩步走出低谷。

行業(yè)進(jìn)入成熟期，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)

我國是世界上最大的陶瓷生產(chǎn)國和消費(fèi)國，據(jù)意大利陶瓷機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年，我國瓷磚消費(fèi)量占全球瓷磚消費(fèi)量的49．01％，生產(chǎn)量占全球的52．66％。

我國建筑陶瓷行業(yè)在經(jīng)歷了房地產(chǎn)行業(yè)高增速的擴(kuò)張期后，2012年以來，受房屋竣工面積增速放緩的影響，建筑陶瓷市場(chǎng)總量趨于穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國陶瓷磚產(chǎn)量84．74億平方米，同比增長3．03％，規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入連續(xù)三年在3000億元上下小幅浮動(dòng)，2021年我國瓷磚行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4391億元。

隨著市場(chǎng)增速放緩，行業(yè)進(jìn)入存量搏殺的階段，市場(chǎng)格局馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

與美國建筑陶瓷行業(yè)頭部企業(yè)占據(jù)一半以上市場(chǎng)份額的高度集中化市場(chǎng)格局不同，由于早年行業(yè)準(zhǔn)入門檻較為寬松，技術(shù)壁壘不高，我國陶瓷行業(yè)呈現(xiàn)“大行業(yè)、小公司”的分散局面，以東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居、悅心健康為首的頭部企業(yè)市占率僅有5％，其中，公司以瓷磚產(chǎn)量和營收為口徑的市占率分別為1．34％和1．52％。

近年來，環(huán)保政策趨向嚴(yán)格，《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2021年版）》對(duì)建筑陶瓷產(chǎn)品綜合能耗的基準(zhǔn)水平和標(biāo)桿水平作了明確規(guī)定，對(duì)不符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目將分批進(jìn)行改造和淘汰，部分中、小企業(yè)生存難度加大。據(jù)中國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2018－2020年，建筑陶瓷行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量為1265、1160、1093家，企業(yè)數(shù)量逐年減少。

以美國為例，美國最大的陶瓷磚生產(chǎn)商莫霍克工業(yè)集團(tuán)2020年的全美瓷磚銷售收入約為20．50億美元，而2020年全美瓷磚行業(yè)整體體量約為39億美元，莫霍克一家企業(yè)占據(jù)了50％以上的市場(chǎng)份額。目前，我國建筑陶瓷行業(yè)已進(jìn)入成熟期，東鵬控股等行業(yè)龍頭有望在競(jìng)爭中博得更廣闊的市場(chǎng)。

共享倉模式效益顯著，品牌優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)

房企歷來是建筑陶瓷企業(yè)“必爭之地”，一來建商房企掌握工程資源，對(duì)建筑陶瓷有巨大需求，二來這類工程客戶往往具備較為雄厚的資金實(shí)力。東鵬控股年報(bào)顯示，公司與萬科、碧桂園、保利、中海、華潤等頭部房企建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，針對(duì)大客戶建立了鐵三角服務(wù)機(jī)制。

但這并不意味著公司對(duì)頭部客戶產(chǎn)生依賴。公司年報(bào)披露，前五名客戶合計(jì)銷售金額6．39億元，約占銷售總額的8．01％。零售渠道和中小微工程才是公司的主要利潤來源，2022年前三季度小B＋C端的業(yè)務(wù)營收占比將近85％。

“屬地化”是東鵬控股持續(xù)優(yōu)化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮渠道優(yōu)勢(shì)的出發(fā)點(diǎn)。公司共在12個(gè)生產(chǎn)基地附近建立13個(gè)中心倉和6個(gè)銷售倉，同時(shí)將大型經(jīng)銷商的倉庫進(jìn)行共享，建立30余個(gè)共享倉，共享倉周圍200－500km的中小經(jīng)銷商可以根據(jù)自己的經(jīng)營需要從共享倉中提貨，形成行業(yè)內(nèi)特有的共享倉模式。這一模式將物流成本分散到單獨(dú)的經(jīng)銷商，有利于公司降低公司經(jīng)營成本，經(jīng)銷商也能減輕采購和倉儲(chǔ)的壓力。

而在傳統(tǒng)制造企業(yè)關(guān)注較少的新零售端，東鵬控股亦有謀劃。公司在線下開展門店零售，直接觸達(dá)消費(fèi)者，便于第一時(shí)間獲悉市場(chǎng)趨勢(shì)和喜好，鞏固培育多年的品牌優(yōu)勢(shì)。此外，東鵬的新零售業(yè)務(wù)在瓷磚行業(yè)名列前茅，是多年的天貓、京東“618”“雙11”瓷磚品類銷售榜單名列前茅品牌。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，業(yè)績爬坡前路漫漫

建筑陶瓷業(yè)發(fā)展與房地產(chǎn)竣工端休戚相關(guān)，已披露2022業(yè)績預(yù)告的4家頭部企業(yè)均在公告中提及“房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性承壓”這一關(guān)鍵因素。過去的2022年，房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力繼續(xù)加大，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1－10月累計(jì)房屋竣工面積下降18．7％。但隨著疫情陰霾逐漸散去，中央及地方陸續(xù)出臺(tái)的“保交樓”政策，按照房地產(chǎn)行業(yè)的歷史規(guī)律，相關(guān)政策紅利有望在2023年兌現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，公司在2022年4月推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向符合條件的239名激勵(lì)對(duì)象首次授予3465萬份股票期權(quán)，占公司總股本的3．36％，行權(quán)價(jià)格為8．89元／股，體現(xiàn)出管理層對(duì)行業(yè)及公司未來發(fā)展的信心。

盡管公司在2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，但仍不能忽略公司面臨的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。

東鵬控股公司的主要原材料包括砂坭、化工材料、包裝材料等，所需能源包括電、煤、天然氣等，原材料和能源價(jià)格居高不下，2022年下半年出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，然而宏觀環(huán)境變幻莫測(cè)，原材料和能源價(jià)格上漲勢(shì)必會(huì)壓縮降本空間，削弱盈利能力。

在產(chǎn)業(yè)鏈下游，如上文所屬，房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控持續(xù)，近來更是不斷釋放利好，而受經(jīng)濟(jì)下行和疫情影響，居民收入預(yù)期下降，消費(fèi)能力下降，行業(yè)出清速度是否如預(yù)期般樂觀仍是未知數(shù)。

此外，環(huán)保政策趨嚴(yán)在利好龍頭企業(yè)的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)產(chǎn)能提出更高要求。2022年11月2日，四部門聯(lián)合印發(fā)《建材行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》，將陶瓷等產(chǎn)品碳排放指標(biāo)納入綠色建材標(biāo)準(zhǔn)體系，加速高能耗的低效產(chǎn)能出清，助力行業(yè)集中度進(jìn)一步向綠色建材龍頭方向提升。公司能否出清落后產(chǎn)能，在嚴(yán)格的背景下受益，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

縱觀東鵬控股上市以來的業(yè)績表現(xiàn)，2021年凈利暴跌八成讓公司持續(xù)盈利能力備受質(zhì)疑，2022年凈利潤有所上升，似有回暖勢(shì)頭。未來，在利好政策的加持下，公司業(yè)績有望進(jìn)一步恢復(fù)，但恐難重回2020年的巔峰。

作者：衣莎貝

來源：松果財(cái)經(jīng)

原文標(biāo)題:東鵬控股發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績回暖，風(fēng)險(xiǎn)仍在

標(biāo)簽： 東鵬控股 綠色建材 建筑瓷磚 環(huán)保政策

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