CPI或?qū)⒋蠓�回落�?%左右 PPI仍將繼續(xù)上行

每年春節(jié)前是物價(jià)上漲最明顯的階段，而春節(jié)后價(jià)格則下滑。盡管預(yù)計(jì)回落的幅度不同，但諸多機(jī)構(gòu)對(duì)于2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅或?qū)⒒芈渲?%左右基本已達(dá)成共識(shí)，而全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）則將繼續(xù)上行，漲幅或超過7%。

高頻數(shù)據(jù)顯示，2月份食品價(jià)格比1月出現(xiàn)了明顯回落。據(jù)商務(wù)部每周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，2月前三周禽類、蛋類、蔬菜及水產(chǎn)品類等主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比都出現(xiàn)了下跌。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況來看，2月1日至2月20日，主要食品價(jià)格環(huán)比基本呈下跌狀態(tài)。

“2月份CPI將往下走�！弊C券時(shí)報(bào)專家委員會(huì)委員、國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心副主任潘建成指出，1月份出現(xiàn)2.5%的漲幅主要為翹尾因素、春節(jié)因素以及春節(jié)帶動(dòng)食品價(jià)格的上漲，隨著這些因素的減弱還有消失，2月份CPI必將出現(xiàn)回落。他預(yù)計(jì)，1月份CPI的漲幅將會(huì)是年內(nèi)高點(diǎn)之一。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，2月CPI將大概率大幅回落，或?yàn)?.8%左右。他表示，今年的高基數(shù)將導(dǎo)致菜價(jià)同比增長放緩，豬周期進(jìn)入下行通道，食品價(jià)格漲勢有所收斂。非食品價(jià)格繼續(xù)成為主力上漲因素，但并不能推動(dòng)整體CPI明顯上行。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵指出，2月農(nóng)產(chǎn)品行情批發(fā)價(jià)格200指數(shù)環(huán)比下降1.6%，同比下降12.7%；同時(shí)非制造業(yè)PMI中收費(fèi)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上漲至51.1，連續(xù)7個(gè)月在50上方；綜合判斷，預(yù)計(jì)CPI同比漲幅收窄至2.0%。

諸多機(jī)構(gòu)對(duì)于2月份CPI同比增速回落已達(dá)成共識(shí)。對(duì)于2月份CPI漲幅預(yù)計(jì)最高的為中銀國際2.0%，中信證券、中金公司、招商證券都預(yù)計(jì)為1.8%、興業(yè)證券1.2%、申萬宏源1.6%、交通銀行為1.4%、興業(yè)證券1.2%。梳理諸多機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，2月份CPI回落的因素可以歸納為三點(diǎn)：春節(jié)因素消失、翹尾因素低位運(yùn)行、非食品價(jià)格回落。

今年的政府工作報(bào)告提出，今年發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%左右，在實(shí)際工作中爭取更好結(jié)果，CPI漲幅3%左右。

“3%的物價(jià)目標(biāo)完成起來比較容易實(shí)現(xiàn)。”潘建成表示，去年糧食產(chǎn)量豐收，這是食品價(jià)格穩(wěn)定的基礎(chǔ)。豬肉價(jià)格上漲，去年下半年進(jìn)入下行通道，蔬菜價(jià)格受季節(jié)影響較大，但相對(duì)可控，整體上今年食品價(jià)格會(huì)保持平穩(wěn)。PPI的上漲會(huì)對(duì)CPI有所推動(dòng)，但PPI中上漲的主要為生產(chǎn)資料價(jià)格，生活資料價(jià)格保持穩(wěn)定，因此，今年CPI將保持穩(wěn)定，或許比去年略高一點(diǎn)。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年全年CPI漲幅為2%~2.3%。中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心發(fā)布《2017年中國物價(jià)走勢》報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年中國CPI大約上漲2.3%，PPI全年上漲2.4%。CPI走勢上半年平穩(wěn)，下半年漲幅將有所上升。

國家統(tǒng)計(jì)局局長寧吉喆表示，實(shí)現(xiàn)政府工作報(bào)告提出的3%的目標(biāo)，有很多有利的條件。我國主要農(nóng)產(chǎn)品連年豐收，現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品也要去庫存，工業(yè)消費(fèi)品總體供大于求。生產(chǎn)資料的產(chǎn)能總體上是充裕的。服務(wù)業(yè)的供給有短板，在深化改革和調(diào)整結(jié)構(gòu)中增加的也比較快，所以，國內(nèi)市場供求是基本平衡的，是我國價(jià)格總水平穩(wěn)定最重要的基礎(chǔ)條件。

此外，繼1月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）創(chuàng)5年新高，同比上升6.9%之后，2月份PPI可能會(huì)繼續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，2月全國主要生產(chǎn)資料市場價(jià)格整體延續(xù)上升勢頭。根據(jù)已公布的周頻生產(chǎn)資料價(jià)格走勢看，有色金屬止跌上升，黑色金屬與橡膠產(chǎn)品都有上漲。

諸建芳表示，2月PPI有望突破7%，但這是全年高點(diǎn)，未來因基數(shù)原因，同比將逐步回落。目前，南華工業(yè)品指數(shù)距離前期高點(diǎn)僅有幾百點(diǎn)差距，預(yù)示著未來上漲空間或有限。本輪PPI上漲帶動(dòng)上游企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，但由于需求仍然疲弱，盈利改善的可持續(xù)性有待觀察。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，2月PPI環(huán)比漲幅在0.1%到0.8%之間。由于去年2月PPI環(huán)比為-0.3%，基期負(fù)增長對(duì)同比增速有抬升作用。今年2月PPI翹尾因素為6.42%，是全年最高，PPI還會(huì)上漲。綜合判斷，2月PPI同比漲幅在7.4%到8%之間，取中值為7.7%。

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