創(chuàng)業(yè)板樂視復(fù)牌上漲3% 150億是賈躍亭收下的帶刺玫瑰

36天內(nèi)拍板投下150億，地產(chǎn)大佬孫宏斌以此證明了自己和賈躍亭在企業(yè)追求上的惺惺相惜，而作為一名成功商人，他又用精明、苛刻的合作條款來保證了自己利益回報的最大化。

“我還是回去蓋我的房子，我其實給樂視帶來不了什么。”

作為困境中的樂視首個引入的戰(zhàn)略投資者，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌昨日這番表態(tài)似乎讓合作伙伴犯了難，對于樂視而言，似乎正在暢想與融創(chuàng)諸多方面的戰(zhàn)略合作可能，比如智能硬件、“互聯(lián)網(wǎng) 房地產(chǎn)”等領(lǐng)域。

“智能硬件?我們會買電視啊，還有我也用的樂視手機(jī)。” 昨日媒體溝通會上孫宏斌的玩笑，顯示出他對此次雙方合作的態(tài)度更像是財務(wù)投資。

從2016年12月10日，孫宏斌首次見到賈躍亭，到2017年1月13日，短短36天就促成的這項合作，至少在合作事項上，可能多少還是顯露了一些粗糙痕跡。

根據(jù)1月13日晚間的公告，樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)、樂視致新與戰(zhàn)略投資者嘉睿匯鑫(融創(chuàng)中國實際控制)達(dá)成150億投資協(xié)議。在完成投資后，嘉睿匯鑫持有上市公司樂視網(wǎng)8.61%的股權(quán);持有上市公司樂視網(wǎng)控股子公司樂視致新33.4959%的股權(quán)，并成為其第二大股東;持有樂視影業(yè)15%股權(quán)，為樂視影業(yè)第二大股東。

這也意味著，此項投資案之后，賈躍亭在樂視體系的話語權(quán)會有所削弱。

作為二股東的融創(chuàng)毫不含糊，不僅向樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)、樂視致新三家入股公司各派了一名董事，甚至連沒有直接股權(quán)關(guān)系的樂視手機(jī)都沒有幸免，對其委任了一名監(jiān)事。

這其中的意義也頗為明晰：融創(chuàng)這個“二當(dāng)家”，不想浪得虛名。

融創(chuàng)會給樂視帶來什么改變?孫宏斌說，“除了錢我什么都給不了，而且我也不會今后對樂視投入太多精力，因為現(xiàn)在我的買賣比他大。”

弦外之音，孫宏斌未來并不會太多干涉樂視的運(yùn)營，但不可避免，賈躍亭治下的樂視，將從其以往的“獨裁”過渡到“憲政”。

與此同時，外來的融創(chuàng)也并未是來無償做“管家婆”的，孫宏斌更愿意將這筆注資縮小在有對價的交易范疇內(nèi)：真金白銀的代價，便是“囚衣”加身。

一方面，孫宏斌必須在意其巨額投資的財務(wù)回報，苛刻的條款被寫入其中，另一方面，賈躍亭素來在戰(zhàn)略管理上從不受外界因素干擾，未來二人在樂視的發(fā)展中如何平衡?看似解決了資金問題的樂視又將面臨新的挑戰(zhàn)。

生死36天

從2016年11月1日起，被曝出資金危機(jī)的樂視，股價從45元上下一路下跌至12月6日的35.8元，跌幅高達(dá)20%。雖然在12月7日樂視因“重大事項”申請停牌，但樂視直到當(dāng)日仍未確定具體的融資方案。

此時賈躍亭已將名下的房產(chǎn)，即位于北京三里屯附近的世茂工三，向中信銀行股份有限公司總行營業(yè)部做抵押，換來10.4億元資金緩解資金危機(jī)。

世茂工三

在完成抵押的20天后，半只腳邁進(jìn)房產(chǎn)圈的賈躍亭經(jīng)葛洲壩地產(chǎn)董事長何金鋼推薦，于12月10日與孫宏斌完成了首次會面。

首次會面的主題無外乎將世茂工三賣給融創(chuàng)，但經(jīng)過六個小時長談后，精于賭注、行事冒險的孫宏斌居然對樂視的主營資產(chǎn)產(chǎn)生了深厚興趣。此時，樂視仍在與其他投資者艱難談判，孫宏斌說，也許融創(chuàng)進(jìn)來，會比所有投資者進(jìn)度都快得多。

事實也正是如此，12月13日賈躍亭從美國歸國后，雙方迅速啟動了圍繞投資的盡職調(diào)查。除了普華永道，背靠聯(lián)想等公司的資源背景，孫宏斌還引入了曾完成對樂視汽車盡調(diào)的聯(lián)想控股、泛海集團(tuán)成員。這大大加速了盡調(diào)進(jìn)程。

孫宏斌透露，在此期間，他甚至天天待在樂視上班，“對于樂視這家公司，短期內(nèi)我看懂了一部分，起碼資金賬目這塊我看懂了，好多事比賈躍亭還明白”。

除了業(yè)務(wù)評估審計，孫宏斌說，他投賈躍亭，很大程度上是因為老賈身上具有這個時代所稀缺的企業(yè)家精神，那種為事業(yè)All in 一切的精神。

最終，融創(chuàng)僅僅花了36天便完成了從盡調(diào)到投資入股。

接近交易的人士告訴騰訊科技，此次融資的進(jìn)程也超出了賈躍亭的意料。事實上，在資金危機(jī)之后，風(fēng)險被擴(kuò)大的樂視令外部投資者疑心重重，即便是曾多次與樂視共進(jìn)退的前二股東----重慶政府背景的鑫根基金，也在這個節(jié)點屢屢發(fā)聲，對賈躍亭高調(diào)造車發(fā)出質(zhì)疑。

不信任，一度令樂視的融資進(jìn)程一度舉步維艱。外部期待一個敢扛住風(fēng)險的領(lǐng)投者，融創(chuàng)的出現(xiàn)正是填補(bǔ)了這個角色的缺失，而樂視的困厄處境，讓此次出現(xiàn)的融創(chuàng)獲得了前所未有的高議價權(quán)。

從結(jié)果上看，在此次交易中，樂視向融創(chuàng)開放了幾乎所有投資窗口，其150億注資幾乎全部涵蓋樂視業(yè)已成型的優(yōu)質(zhì)項目。這在樂視史上前所未有。

其中，樂視網(wǎng)上市公司的主體樂視視頻是樂視系資產(chǎn)中最早也是最為成熟的部分;樂視影業(yè)多年穩(wěn)居國內(nèi)電影市場發(fā)行前五，目前仍在注入上市公司進(jìn)程中;樂視網(wǎng)控股子公司樂視致新所運(yùn)作的樂視電視，踞國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)電視市場第一，一直被外界認(rèn)為是樂視系最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

在具體入股層面，孫宏斌對標(biāo)的的決策也頗為老道。在上述三塊資產(chǎn)中，孫宏斌也正是在樂視致新這塊最優(yōu)質(zhì)的“朝陽資產(chǎn)”上花費最多，總花費高達(dá)79.5億元，占總花費金額的53%，持股比例超過33%。

當(dāng)然，對于賈躍亭來說，在這個緊急關(guān)頭快速獲得融創(chuàng)150億資金馳援的必要性，已經(jīng)由不得其在優(yōu)質(zhì)項目保有權(quán)益上有所遲疑。

帶刺的玫瑰

150億，加上其他投資者的18億，無疑是樂視的救命錢。為了換取這筆錢，說賈躍亭“傾其所有”也不為過。

根據(jù)樂視網(wǎng)2016年Q3財報，賈躍亭持有股份數(shù)量為6.83億股，其中，有限售條件的股份數(shù)量為5.12億股，無限售條件股為1.71億股。

而1.71億股，正是賈躍亭賣給融創(chuàng)的股份數(shù)量。

這意味著，賈躍亭將手上能賣的所有股票(即無限售股)全部提供給了融創(chuàng)。值得一提的是，在6.83億股中，5.71億股在2016年Q3時還處于質(zhì)押狀態(tài)，其中有至少0.59億股的差額正是賈躍亭將股份賣給融創(chuàng)前才剛剛花真金白銀贖回的股票。

賈躍亭對這筆資金的需求之迫切，可見一斑。

作為賈躍亭的山西老鄉(xiāng)，此次出手的孫宏斌可能確實有一些出于對老鄉(xiāng)、對同為冒險者的尊敬;但作為一個生意人，孫宏斌的這筆買賣確實也無懈可擊。

除了上述樂視前所未有的向融創(chuàng)展開投資窗口，以及派駐董事、監(jiān)事等條款，孫宏斌還向樂視提出了三個頗為苛刻的要求：

樂視網(wǎng)需承諾在2017年12月31日前，完成將樂視影業(yè)的全部股權(quán)注入;承諾在2020年9月30日前，將樂視致新裝進(jìn)上市公司;賈躍亭承諾在12個月以內(nèi)將其持有樂視網(wǎng)股份的質(zhì)押比例降到50%及以下，且保證此后其持有的上市公司股份質(zhì)押比例維持在50%及以下。

如果說前兩點可能僅僅是將賈躍亭的原本計劃進(jìn)行了時間點上的明確，第三點對質(zhì)押股份的要求，可以說會讓賈躍亭大為頭疼。

在2016年Q3時，賈躍亭的質(zhì)押率高達(dá)83.6%。在騰空占比為25.04%的無限售股后，賈躍亭便不得不在接下來12個月來開始贖回操作：按照其目前持有股份為5.12億股，一年后，賈躍亭至少要完成2.56億股的贖回工作，加上此前業(yè)已完成的0.59億股，在融創(chuàng)入股案開始，到2018年1月，賈躍亭需要贖回的股份數(shù)量高達(dá)3.15億股。

目前尚不知賈躍亭各筆質(zhì)押資金的質(zhì)押價格和質(zhì)押率，假設(shè)以去年12月6日收盤的35.8元做質(zhì)押股價，此前有媒體稱其質(zhì)押率為55%，若以此計算，此時賈躍亭需要花費的贖回資金都需要62億元。

可以說，通過這一約定，融創(chuàng)成功將樂視上市公司的資金壓力很大程度上轉(zhuǎn)移到了賈躍亭個人身上。幸好，12個月的寬限期多少讓賈躍亭有了喘息機(jī)會。但如何填上贖回資金的坑，即便對于善于騰挪的賈躍亭，可能也并不簡單。

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