海天味業(yè)“打臉”市場漲價預(yù)期：明年不提價

“醬茅”拒絕提價，市場預(yù)期落空，股價隨之走低。

12月18日周五，A股調(diào)味品板塊領(lǐng)跌，龍頭中炬高新跌近9.5%，仲景食品、安記食品、千禾味業(yè)跌超4%。

“醬茅”海天味業(yè)大幅跳空低開，早間一度跌超5%，股價隨后有所修復(fù)，收跌3.55%，市值略超6100億元。而就在此前一天，該股股價剛剛創(chuàng)下歷史新高，12月迄今累計漲幅也突破20%，反彈較為強勢。

海天味業(yè)之所以高位回調(diào)，“導(dǎo)火索”可能是昨晚的一則官方通告。

昨日晚間，海天味業(yè)官方公眾號表示，雖然今年醬油調(diào)味品生產(chǎn)成本普遍上升，尤其是大豆等大宗農(nóng)副產(chǎn)品的價格持續(xù)上揚，但2021年海天味業(yè)無提價計劃，未來將用更加精益求精的管理技術(shù)提高經(jīng)營效率，以消化成本上漲帶來的不利。

值得注意的是，上述公告“打”了不少券商的“臉”，與他們此前對海天味業(yè)將進入新一輪漲價周期的預(yù)測背道而馳。由此，海天味業(yè)未能達到市場對漲價的預(yù)期，股價今日大跌。

對此，華創(chuàng)證券點評認為，民生產(chǎn)品提價敏感，減促降費消化成本壓力。隨成本大幅上漲及提價窗口期已至，海天實質(zhì)具備充分提價背景。但醬油作為民生產(chǎn)品，當(dāng)前時點提價較為敏感，宣布不提價贏得民心。且當(dāng)前成本壓力還未到非提不可的地步，預(yù)計公司將通過減少促銷、降低費用消化成本壓力。

此外，復(fù)盤13和18年，行業(yè)龍頭在成本上行前半段通常采取不提價策略，一舉兩得，一是收獲民心、塑造品牌形象，二是中小企業(yè)對成本消化的壓力更大，龍頭靜觀其變，順勢收割份額。

當(dāng)前時點，華創(chuàng)證券預(yù)計其他子行業(yè)龍頭直接提價概率降低，第一步先是間接消化成本壓力，后續(xù)成本上行幅度大至全行業(yè)難以承受階段，則可能全面提價。

民生證券則在周二的研報中表示，雖然疫情擾亂了調(diào)味品提價節(jié)奏，但目前市場仍處在成本上漲與需求復(fù)蘇交織的背景之下，因此判斷2021年仍有提價預(yù)期。

從行業(yè)來看，行業(yè)大范圍提價的窗口期大概率在明年后半年，因此預(yù)計明年后半年調(diào)味品板塊將演繹一輪由估值推動的上漲行情。

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